【东吴证券】宏观量化经济指数周报：关注出口和PPI同比增速回升的持续性-260614（15页）.pdf

1、证券研究报告宏观报告宏观周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/15 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观量化经济指数周报 20260614 关注出口和关注出口和 PPI 同比增速回升的持续性同比增速回升的持续性 2026 年年 06 月月 14 日日 证券分析师证券分析师 芦哲芦哲 执业证书：S0600524110003 证券分析师证券分析师 李昌萌李昌萌 执业证书：S0600524120007 相关研究相关研究 多点轮动，板块震荡，时间换空间 2026-06-14 美国 5 月 CPI：同比达峰，环比仍需警惕2026 年 5 月美国 CPI 数据点评 20

2、26-06-11 Table_Tag Table_Summary 观点观点 周度周度 ECI 指数指数：从周度数据来看，截至 2026 年 6 月 14 日，本周 ECI供给指数为50.09%，较上周回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.94%，较上周回升 0.01 个百分点。从分项来看，ECI 投资指数为 49.93%，较上周环比持平；ECI 消费指数为 49.76%，较上周回落 0.02 个百分点；ECI 出口指数为 50.23%，较上周环比持平。月月度度 ECI指数指数：从6 月前两周的高频数据来看，ECI供给指数为 50.08%，较 5 月回升 0.04 个百分点；ECI 需求指

3、数为 49.94%，较 5 月回升 0.02个百分点。从分项来看，ECI 投资指数为 49.93%，较 5 月回升 0.01 个百分点；ECI 消费指数为 49.77%，较 5 月环比持平；ECI 出口指数为50.23%，较 5 月回升 0.01 个百分点。经济高频数据经济高频数据：生产：生产：PTA 开工率边际回暖开工率边际回暖。进入 6 月份以来，美伊冲突局势缓和预期下原油价格呈现震荡回落态势，PTA 开工率也出现了一定边际回暖，截至 6 月 11 日 PTA 开工率录得 64.99%的 5 月以来新高。整体来看，6 月份工业生产保持平稳运行的态势，主要行业开工率环比均变化不大。消费：消费

4、：乘用车零售景气度仍偏弱乘用车零售景气度仍偏弱。根据乘联会发布的最新数据，6 月 1-7 日乘用车零售分别录得同比下降 23.0%，环比下降 11.0%的负增长，虽然受到端午假期错位的影响，但仍指向商品消费短期仍承压。服务消费方面，本周商务部印发关于促进铁路与旅游融合发展扩大服务消费的若干措施，叠加即将步入暑期，服务消费高景气度有望延续。地产：地产：新房销售景气度有所回落新房销售景气度有所回落。本周新房和二手房销售增速承压，其中 30 大中城市商品房成交面积环比回落 18.81%；本周 18 城二手房成交面积环比回落 4.45%。分城市来看结构分化明显，一线城市整体偏强，而二三线城市仍旧偏弱。

5、出口出口：韩国韩国 6 月前月前 10 日出口增速续创新高日出口增速续创新高。5 月我国出口增速再超市场预期，AI 对我国出口的拉动仍在进一步凸显，而除去量的增长以外，价格对我国出口增速的贡献也明显提升。从高频数据来看，韩国 6 月前10 日出口增速录得 85.9%，经工作日调整后也录得 46.1%的高增速，出口量创下同期历史新高，指向 AI 对全球需求的拉动仍在上行。物价：物价：关注关注 PPI 同比增速回升的持续性同比增速回升的持续性。自 3 月转正后，PPI 同比增速持续攀升，成为当前物价关注焦点，市场普遍关心其上涨周期与见顶时间。对于 PPI 后续走势，判断核心在于环比增速变化：当 P

6、PI 环比低于去年同期，同比便会进入下行通道。据此推演两个关键见顶节点：若 8-9 月 PPI 环比转负，同比高点将出现在今年 8-9 月；若环比维持正增长，高点则延后至 2027 年 1-2 月。整体来看，整体来看，6 月初经济供需两端均保持平稳运行的状态，较月初经济供需两端均保持平稳运行的状态，较 5 月份变化月份变化不大不大。从近期公布的经济数据来看，从近期公布的经济数据来看，5 月份我国出口同比增速和月份我国出口同比增速和 PPI 同同比增速再超市场预期，后续可以进一步关注两者增速回升的持续性比增速再超市场预期，后续可以进一步关注两者增速回升的持续性，若，若两者延续边际回升态势，将对我