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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.04 实施实施双基地战略双基地战略，项目建设稳步开展项目建设稳步开展 贵州轮胎贵州轮胎(000589)Table_Industry 基础化工/原材料 Table_Invest 评级：评级：谨慎增持谨慎增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):4.94 Table_CurPrice 当前价格(元)：4.59 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)4.37-5.23 总市值(百万元)7,135 总股本

2、/流通A股(百万股)1,554/1,544 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)9,191 每股净资产(元)5.91 市净率(现价)0.8 净负债率 23.72%Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-9%-5%5%相对指数-12%-17%-50%Table_Report 相关报告相关报告 深化国际化布局，募投项目为公司发展奠定基础2025.06.03 贵州轮胎跟踪报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘威(分析师)0755-82764281 S088052504

3、0100 本报告导读：本报告导读：公司公司实施双基地战略，项目建设稳步开展实施双基地战略，项目建设稳步开展。投资要点：投资要点：Table_Summary 给予给予“谨慎谨慎增持”评级。增持”评级。由于面临产能与需求的结构性调整压力，下调公司 2026-2027 年 EPS 并新增 2028 年 EPS 分别为 0.48 元（-8%）/0.58 元（-12%）/0.70元（新增）。参考可比公司估值并考虑到公司构建了轮胎行业领先的技术创新体系，给予一定估值溢价，给予公司 26 年 10.3 倍 PE，目标价格为 4.94 元。实施实施“中国贵阳中国贵阳，越南同塔越南同塔”双基地战略双基地战略。贵

4、阳基地作为核心制造中心，拥有先进的生产设备、成熟的工艺流程与丰富的制造经验。越南同塔基地在传承国内基地技术优势的基础上，进一步扩大了公司生产规模，显著提升了产品在国际市场的供应能力。同时，公司正积极筹建第二个海外生产基地，计划在摩洛哥投资建设年产 600万条半钢子午线轮胎的智能制造项目，持续完善全球产能布局。全面加速数字化转型进程全面加速数字化转型进程。公司搭建先进的开发平台，实现了从设计到生产的全流程数字化升级，打造智能高效的数字工厂，为公司的持续领航注入了强劲的数字化动能。公司传承自 1958 年建厂以来的深厚技术底蕴，坚持以市场需求为导向，持续积累创新资源，加强新技术开发应用与再创新能力

5、提升，充分激发产品研发活力，为夯实产品及生产制造全过程的自主知识产权奠定了坚实基础。公司主导产品的关键技术掌握率达 100%。近三年，公司主持和参与制定了43 项国家标准、4 项行业标准。截至 2025年末，公司拥有有效专利427 件（含海外专利64 件）。项目建设稳步开展，各项工作有序落地。项目建设稳步开展，各项工作有序落地。公司大力推进越南年产600 万条半钢子午线轮胎智能制造项目、扎佐年产 38 万条全钢工程子午线轮胎智能制造项目以及新增产能设备填平补齐项目，越南年产 600 万条半钢子午线轮胎智能制造项目 2025 年 7月 10日首胎下线，2026 年 1月 27日首柜发货，填补了公

6、司制造体系中乘用车胎的空白，构建了“全品类覆盖、商乘并举”的产品矩阵，将成为公司新的增长点。风险提示：风险提示：产品价格波动；原材料价格波动；地缘政治风险。Table_Finance 财务摘要(百万元)2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 10,691 10,946 13,375 16,035 18,899(+/-)%11.3%2.4%22.2%19.9%17.9%净利润(归母)615 620 753 906 1,081(+/-)%-26.1%0.7%21.4%20.3%19.3%每股净收益(元)0.40 0.40 0.48 0.58 0.70 净资产收益率(