【国金证券】地方政府债供给及交易跟踪：年内地方债供给高峰将至-260611（7页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 一、一级供给节奏 上周（2026.6.1-2026.6.5，下同）地方政府债共发行 2009.7 亿元，其中，再融资一般债 317.2 亿元，再融资专项债为 1655.4 亿元。分募集资金用途来看，“偿还地方债券”、“置换隐性债务”是专项债资金的主要投放领域。截至 6 月 5日，6 月特殊再融资专项债发行 2010.1 亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到 31%。发行定价方面，近三周长端地方债发行利率加速下探，20 年品种票面较前一周下行超过 9bp；从利差角度看，10 年、20 年地方债新券与同期限国债利差压缩至 7bp 内，30 年品种利差边际

2、收窄至 19.1bp。分地区来看，6 月江苏省已发地方债规模高达 1000 亿，湖南、福建新发债规模也超过 300 亿。从发行利率上看，江苏、重庆、湖南地方政府债平均票面利率高于 2%。二、二级交易特征 长端地方债净价表现总体稳定。上周 7-10 年、10 年以上地方债指数分别上涨 0.13%、0.21%，涨幅虽不及同期限 AAA级信用债，但 10 年以上品种涨势优于长期限国债。分省份来看，上周地方债总体成交流动性改善，江浙粤区域地方债周度成交笔数回升至 150 笔以上，安徽、湖南等偏中部区域地方债成交笔数也突破 90 笔。成交收益方面，天津、陕西等地 20 年以上长债收益可达 2.3%，其余

3、各区域政府债平均收益多在 1.8%至 2.3%之间。风险提示 数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动 固定收益动态 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 一、地方政府债供给及交易跟踪.3 1、一级供给节奏.3 2、二级交易特征.4 二、风险提示.5 图表目录图表目录 图表 1：地方债发行节奏.3 图表 2：6 月地方债发行计划.3 图表 3：各类地方专项债发行节奏.4 图表 4：24 年以来特殊再融资债发行规模.4 图表 5：地方债发行定价.4 图表 6：今年 6 月各地区地方债发行规模（截至 2026/6/5）.4 图表 7：长债指数周度涨跌幅.5 图表 8：地

4、方债分地区成交表现.5 固定收益动态 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、地方政府债供给及交易跟踪 1、一级供给节奏一级供给节奏 上周（2026.6.1-2026.6.5，下同）地方政府债共发行 2009.7 亿元，其中，再融资一般债317.2 亿元，再融资专项债为 1655.4 亿元。分募集资金用途来看，“偿还地方债券”、“置换隐性债务”是专项债资金的主要投放领域。截至 6 月 5 日，6 月特殊再融资专项债发行2010.1 亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到 31%。图表图表1 1：地方债发行节奏地方债发行节奏 来源：企业预警通，国金证券研究 图表图表2 2：

5、6 6 月地方债发行计划月地方债发行计划 来源：企业预警通，国金证券研究 01000200030004000500060007000800090001000024/01/0524/04/1924/07/2624/11/0825/02/2125/05/3025/09/0525/12/1226/03/27地方债分类发行规模，亿地方债分类发行规模，亿新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债地区合计，亿新增一般债，亿再融资一般债，亿新增专项债，亿再融资专项债，亿未披露类型再融资债，亿安徽省759.0438.0340.0381.0内蒙古742.60173.089.0480.6北京市723.8726.

6、3235.5462.1河北省666.34160.0450.056.3广东省654.3064.0417.5172.8江苏省652.58152.6500.0福建省535.4390.9221.0223.5辽宁省491.60295.8188.57.3湖北省462.00150.0312.0山东省437.5630.043.6190.0174.0天津市389.8920.0139.9230.0浙江省364.00354.010.0四川省355.519.9345.6深圳市269.85269.9广西245.0020.0225.0甘肃省233.50110.023.5100.0山西省230.0025.0111.050.