【国金证券】建信互联网+产业升级基金专题报告：砺炼十余年投研功底，聚焦高景气硬科技-260610（10页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 2026 下半年，A 股继续依靠整体风险偏好抬升推动全市场估值的难度明显加大，行情动力或将从流动性驱动切向盈利驱动。寻找利润增速加快、资本开支扩张、政策支持强化、产业趋势清晰的方向成为下半年获取超额的关键，以科技板块为核心暴露的基金正符合这一框架。而相比泛科技概念基金，重仓聚焦 AI 算力/光通信/半导体设备及材料/国产算力芯片等硬科技主线、并能在高景气赛道内动态切换的产品有望深度受益于 AI 时代，具备更高投资价值。何珅华先生具备 16 年从业经验、11 年投资管理经验，自 2010 年 5 月硕士毕业即加入建信基金，历任助理研究员、初级研究员、研究员、研究主

2、管，期间覆盖消费、传媒、互联网、汽车等行业，建立 TMT+大消费+制造业的核心能力圈；截至 2026 年一季报在管产品 5 只，总管理规模 4.12 亿元。历经十余年探索与复盘，何珅华打造了一套兼顾战略定力与战术弹性的“七三分”投资框架：以 70%主仓精选 TMT 及高端制造等板块中估值合理偏低的优质龙头，长期稳定持有；30%副仓灵活把握市场热点，以低位买入，力求增厚组合收益。选股方面，他强调在可理解的产业逻辑中寻找行业竞争格局清晰、估值匹配增长、龙头优势明确、并出现短期超调的标的；交易上坚持底部重仓、上涨减仓、错误止损；认知层面逐步进化为尊重产业趋势与业绩兑现。对算力的把握上，他强调兑现节奏

3、与财报验证，重仓精准卡位国产算力 110 放量阶段，并在季报期前后适度把握切换节奏。何珅华的代表产品“建信互联网+产业升级基金（001396）”成立于 2015 年 6 月，为普通股票型基金，产品后续定位将更加聚焦当下景气与业绩兑现度更高的硬科技主线。在产业趋势清晰、科技成长占优的环境中，该基金具备较强的收益弹性与主线把握能力：成立起至 2026 年 5 月 31 日累计涨 125.4%，相比中证 TMT 指数超额 123.2%；何珅华管理十一年以来随市场起伏不断拓宽能力圈，从精选互联网转型企业到核心资产、新能源投资，至 2025 年科技成长再度主导市场以来基金业绩显著反弹、全年跻身股票型基金

4、前 20%，2026 年凭借重仓算力主线高居股票型前 4%。持仓特征上，该基金持股集中度适中；因核心仓位长期持有，换手率持续低于股票型同业均值。选股效果来看，20252026 年重仓的亨通光电、生益科技、北方华创、中天科技、海光信息、东山精密等均处于全球半导体景气上行与中国制造深度参与的交汇点，为基金净值上涨作出明显贡献。从重仓股持有线索看，何珅华对于“互联网+”的定义不再局限于传统 C 端互联网公司，而是打造为一键布局“数字基础设施+智能制造+国产替代”的优质组合，演进方向与“产业升级”概念形成了更高一致性。展望未来，在 AI 算力、光通信、半导体设备/材料等科技主线或仍持续演化的背景下，何

5、珅华长期深耕 TMT 与高端制造的研究和投资积累仍具备较强的延展空间；同时，其在科技主线上对细分赛道的甄别及节奏把握能力较为稀缺。其管理的“建信互联网+产业升级基金”作为高弹性科技成长主动型产品，有望同时受益于市场风格、产业趋势与政策资源倾斜，值得持续重点关注。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。全球通胀背景下，海外货币政策进程预期修正将造成市场波动加剧。地缘政治事件及制裁手段升级冲击全球金融市场。国内政策落地仍有不确定性。基金分析专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 2026 下半年，A 股在经历 20242025 年

6、连续估值修复后，继续依靠整体风险偏好抬升推动全市场估值的难度明显加大，行情动力或将从“流动性驱动”切向“盈利驱动”。寻找利润增速加快、资本开支扩张、政策支持强化、产业趋势清晰的方向，成为下半年获取超额收益的关键，以科技板块为核心暴露的基金正符合这一框架。而相比泛科技概念基金，重仓聚焦 AI 算力/光通信/半导体设备及材料/国产算力芯片等硬科技主线、并能在高景气赛道内动态切换的产品有望深度受益于 AI 时代，具备更高投资价值。1、全球 AI 算力产业链景气度持续上行 2026 年以来，全球 AI 基础设施投资加速扩张。据 TrendForce 集邦咨询 5 月的 AI 产业研究显示，因北美主流云