【国金证券】电力设备与新能源行业研究：SNEC2026总结：从功率竞赛走向场景定义-260608（14页）.pdf

1、电力设备与新能源行业研究SNEC2026总结：从功率竞赛走向场景定义投资逻辑：近期，SNEC2026光伏展于上海举行。在行业产能过剩、盈利承压、同质化竞争仍待缓解的背景下，本届展会企业宣传重点进一步从单纯高功率参数竞争，转向晶硅组件场景化解决方案（如AIDC、太空光伏等）、钙钛矿/叠层产业化以及辅材配套升级。围绕产品与技术方面，总结我们本次观展及与企业交流情况如下：电池/组件：场景化解决方案成为本届展会主线。组件企业重点围绕AIDC、沙戈荒、海上光伏、BIPV、太空光伏等场景推出差异化产品，TOPCon主流功率段较去年提升，但各家不再极致追求的高功率，而是更关注性价比和应用场景；ttxBC进入

2、规模放量阶段，隆基给出2026年BC组件出货超50GW预期，爱旭展会签约规模达3.75GW，BC也成为多家头部TOPCon企业的标配储备；HJT和钙钛矿在商业航天场景中获得更多展示，钙钛矿/晶硅叠层组件效率持续突破，有望成为远期提效和特殊场景应用的重要方向。设备：BC与钙钛矿产业化推进带动设备需求从单点设备走向整线配套。BC电池组件各工艺段设备展示明显增多，覆盖清洗、镀膜、丝网印刷、激光/光刻、串焊等环节，反映BC量产工艺链条正在持续完善；钙钛矿设备方面，迈为股份、捷佳伟创等推出单结及叠层整线方案，效率水平持续提升，工艺简化与降本空间有望推动其在太空光伏等新场景中率先突破。辅材：产品迭代围绕高

3、功率组件与差异化场景展开。胶膜环节重点适配TOPCon多分片、0BB、高功率BC/HJT、钙钛矿及太空柔性组件；玻璃环节聚焦海上光伏、沙戈荒、BIPV等场景，推出防尘、自清洁等产品；边框、支架等环节继续围绕降本、可靠性和特殊应用环境进行优化。辅材企业参展数量有所减少，行业竞争格局或逐步向具备客户、技术和场景适配能力的头部企业集中。投资建议与估值本届SNEC显示，光伏行业竞争主线正在从“功率竞赛”转向“场景定义能力+技术平台延展能力”。在主产业链盈利仍承压、供给出清仍需时间的背景下，建议关注以下主线：1）BC放量趋势下，具备技术领先、渠道优势和订单兑现能力的组件龙头，以及清洗、镀膜、印刷、激光/

4、光刻、串焊等BC配套设备企业；2）AIDC、海上光伏、沙戈荒、BIPV、太空光伏等场景化需求带来的组件及辅材差异化机会；3）钙钛矿/晶硅叠层、HJT等下一代技术路线中具备整线设备能力、效率领先和场景验证进展的企业；4）适配高功率组件、0BB、多分片、钙钛矿、太空柔性组件等方向的设备、胶膜、玻璃及其他关键辅材企业；5）在行业底部阶段仍具备成本、现金流、全球化渠道和报表质量优势的头部企业。传统能源价格大幅（向下）波动风险；行业产能非理性扩张的风险；国际贸易环境恶化风险；全球经济复苏低于预期的风。1电池/组件1.1组件：场景化解决方案聚焦太空光伏、AIDC、沙戈荒等场景纵观今年展会，各厂家不再大喊高

5、功率，而是重点展出针对AIDC、沙戈荒、海上光伏、太空光储等场景的解决方案。晶科能源就AIDC场景推出了专用TOPCon组件，在发电的稳定性和抗火灾、冰雹上进行提升，保持对于数据中心的持续供电能力；天合光能面向分布式应用环境展示了全黑组件、轻质组件、防眩光组件等多款产品，天合富家发布了“天盈AI”和“天益AI”两大模型，分别聚焦能源管理和电力交易；晶澳科技的“海上光伏”展区通过直观的鸟粪污染自清洁实验，证明了其“翱蓝”系列组件在恶劣环境下的低运维优势；TCL中环针对沙戈荒和海上场景发布了C2系列新品，其BC组件转换效率突破26%，展现了极强的环境适应性。(divcenter)图表1：晶澳展出的

6、海上、沙戈荒光伏产品(/divcenter)太空成为钙钛矿的重要应用场景之一。钧达展出了太空光伏算力卫星模型，集成了公司的SCPI膜和硅光伏单元，完整呈现了公司从基础材料到系统集成的布局脉络；协鑫光电与紫微科技现场签约，敲定年内钙钛矿电池太空在轨测试计划；晶科能源将推出针对太空场景开发的钙钛矿组件星云一号，并同步推进单结晶硅电池以及叠层电池等技术。1.2TOPCon：提效仍在进行时，各厂家对贱金属态度呈现分化本届展会上，TOPCon组件主流展出版型仍为210R-66片、210-66片规格，虽然各家企业不再极致地追求高功率组件，210R-66版型TOPCon组件的最高功率段位于670-680W，