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1、景气：风格K型分化，右侧成长，左侧价值行业景气度跟踪报告（2026年6月）核心观点5月美伊谈判波折仍存，地缘风险反复，对原油、有色等品种价格形成扰动；AI浪潮下，以电子为代表的硬科技景气度不减。周期品种中，原油价格仍在高位波动，双焦价格环比上行。中游制造方面，挖掘机产销量同比增速均呈上升态势。TMT中，电子半导体依然维持高景气。下游消费中，中国家用电器出口金额当月同比增速显著反弹。金融地产方面，商品房销售面积累计同比增速基本持平。公用事业方面，token需求量增加，或带动电力需求。行业配置方面，结合6月行业轮动月报六月：相对的主线在右，绝对的价值在左，在风格K型分化的背景下，一方面右侧把握共识

2、度较高的通信、电子，以及景气度向上的机械的成长方向。另一方面，把握相对左侧、受益于厄尔尼诺现象的煤炭、电力、家用电器的价值方向。经济复苏程度不及预期；美联储降息节奏不及预期；地缘政治冲突加剧。1行业基本面综述3中游周期.121行业基本面综述5月美伊谈判波折仍存，地缘风险反复，对原油、有色等品种价格形成扰动；AI浪潮下，以电子为代表的硬科技景气度不减。周期品种中，原油价格仍在高位波动，双焦价格环比上行。中游制造方面，挖掘机产销量同比增速均呈上升态势。TMT中，电子半导体依然维持高景气。下游消费中，中国家用电器出口金额当月同比增速显著反弹。金融地产方面，商品房销售面积累计同比增速基本持平。公用事业

3、方面，token需求量增加，或带动电力需求。行业配置方面，结合6月行业轮动月报六月：相对的主线在右，绝对的价值在左，在风格K型分化的背景下，一方面右侧把握共识度较高的通信、电子，以及景气度向上的机械。另一方面，把握相对左侧、受益于厄尔尼诺现象的煤炭、电力、家用电器等。截至2026年6月5日，CRB商品指数为376.39，较上周的380.45边际下行。(divcenter)图1：CRB商品价格指数边际下行(/divcenter)2上游周期2.1有色金属：金属价格开启震荡行情2026年4月，有色金属矿采选业PPI同比增速为38.9%，较2026年3月的36.4%进一步回升，行业景气度持续上行。截至

4、2026年6月5日，1）价格端：LME3个月铜本周价格为13517美元/吨，上周价格为13611.5美元/吨，环比下降0.7%；LME3个月铝本周价格为3603.5美元/吨，上周价格为3674美元/吨，环比下降1.9%；LME3个月铅本周价格为2002.5美元/吨，上周价格为2011.5美元/吨，环比下降0.4%；LME3个月锌本周价格为3540.5美元/吨，上周价格为3543.5美元/吨，环比下降0.1%；LME3个月锡本周价格为53200美元/吨，上周价格为55350美元/吨，环比下降3.9%；LME3个月镍本周价格为18575美元/吨，上周价格为18955美元/吨，环比下降2%；稀土指数

5、本周为252.4，上周为247.9，环比上升1.8%。2）库存端：截至2026年6月5日，LME锌库存为11.1万吨，上周为11.33万吨，环比下降2%；LME锡库存量本周为0.9万吨，上周为0.89万吨，环比上升1.1%；LME镍库存量本周为27.42万吨，上周为27.64万吨，环比下降0.8%；LME铅库存量本周为31.04万吨，上周库存为31.4万吨，环比下降1.1%。截至2026年6月5日，Comex黄金价格为4319.1美元/盎司，上周价格为4542.4美元/盎司，环比下降4.9%；Comex白银价格为69.2美元/盎司，上周价格为75.12美元/盎司，环比下降7.9%。2.2煤炭：

6、煤炭开采和洗选PPI强势反弹，双焦价格环比上行2026年4月，煤炭开采和洗选PPI同比增速为3.1%，较2026年3月的-.2.2%强势反弹，回到正值区间，行业景气度明显恢复。截至2026年6月5日，1）价格端：秦皇岛港动力末煤（Q5500）价格为863元/吨，上周价格为858元/吨，环比上涨0.6%；焦煤期货价格为1200元/吨，上周价格为1110.5元/吨，环比上升8.1%；焦炭期货价格本周价格为1864元/吨，上周价格为1737.5元/吨，环比上升7.3%。2）库存端：截至6月1日，中国主流港口煤炭库存量为7495.6万吨，上周为7400.3万吨，环比上升1.3%；截至6月5日，中国六大