食品饮料行业软饮料一元乐享专题报告：数字化赋能渠道革新五码合一驱动BC一体化-260609（6页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分数字化赋能渠道革新，五码合一驱动数字化赋能渠道革新，五码合一驱动 BCBC 一体化一体化 软饮料一元乐享专题报告软饮料一元乐享专题报告食品饮料证券研究报告/行业专题报告2026 年 06 月 09 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：何长天分析师：何长天执业证书编号：执业证书编号：S0740522030001Email：分析师：田海川分析师：田海川执业证书编号：执业证书编号：S0740524120002Email：基本状况基本状况上市公司数127行业总市值(亿元)37,674.83行业流通市值(亿元)37,144.42行业

2、行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、小龙虾产业链专题：产业链协同能力持续提升，26 年旺季表现值得期待2026-06-072、景气逐步修复，龙头提质向前2026-06-053、精细化运营成胜负手，龙头对比看渠道升级2026-06-04重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E泉阳泉7.690.010.020.050.070.08769.00384.50152.88117.0594.82买入东鹏饮料136.236.408.497.689.0710.60 21.29 16.04 17

3、.74 15.02 12.85买入备注：股价截止日期 2026 年 6 月 8 日，货币单位为标的原始币种报告摘要一元乐享：从生产赋码到终端核销的全链闭环一元乐享：从生产赋码到终端核销的全链闭环。饮料行业竞争逻辑发生根本性转变，过往依靠品牌广告、渠道大批量铺货的增长模式承压，冰柜陈列点位稀缺、消费者即时决策属性凸显，无糖茶、电解质饮料等热门品类赛道内卷加剧。在此背景下，一元乐享从单次促销活动逐步转型为数字化渠道基建，依托一物一码、五码合一搭建生产到消费全链路闭环，东鹏、农夫山泉、康师傅率先落地，借助产品赋码实现渠道管控、终端增收、消费者复购三重目标，成为头部饮品企业 BC 一体化落地的核心工具

4、。一元乐享核心优势不在于一元换购优惠，而是全链路溯源管控能力，以五码合一为底层架构，绑定盖内外码、箱内外码与批次垛码，各编码分责：内码触达 C 端消费者、箱码赋能门店收益、外码管控货品流通、批次码跟踪库存货龄。依托消费者开盖兑奖、门店扫码核销、经销商对账返货，形成“券流转-货返还-费用兑现”闭环，帮助企业实时排查窜货、库存积压、价格失控等痛点，实现营销费用精细化投放。主流公司：促销工具到主流公司：促销工具到 BC 一体化运营能力一体化运营能力。东鹏饮料东鹏饮料：从首创者到多品类复制者从首创者到多品类复制者。作为一元乐享开创者，公司数字化体系建设成熟，已迈入模式复制期。依托全链路码系统，搭配一元

5、乐享、免费乐享、扫码红包等多元活动，一边降低消费者复购门槛，一边通过核销返利、陈列补贴、销量奖励拓宽终端收益。该打法成功从东鹏特饮延伸至补水啦、果之茶等新品，2025 年补水啦营收32.74 亿元，同比+118.99%，2026Q1 终端动销仍保持 40%增速，充分验证模式的新品孵化能力。农夫山泉：东方树叶从农夫山泉：东方树叶从“品牌红利品牌红利”走向走向“数字化红利数字化红利”。2025 年公司升级一物一码智能营销平台，东方树叶率先上线一元乐享，2026 年活动拓展至茶等全系列产品。企业坚持摒弃低价内卷，在终端售价不变的前提下以换购刺激动销，借助活动争夺冰柜稀缺资源，复用饮用水庞大终端网络渗

6、透茶饮品类，加速由包装水龙头向全品类饮料平台转型。康师傅：后发跟进，核心在于提质增效康师傅：后发跟进，核心在于提质增效。康师傅在 2025 年的扫码活动呈现出强烈的渠道导向，重点直击“商品上架”这一销售链条中最关键的“最后一米”。整体来看我们认为康师傅的乐享活动更偏向于防守和提效作用，借助公司新品辅助提升公司费用转化率，避免停留在“压货+返利”的旧模式，为公司中长期渠道销量修复建立基础。消费者及终端：低成本带动复购，重构终端收益模式消费者及终端：低成本带动复购，重构终端收益模式。消费者消费者：低决策成本低决策成本、高即时反馈高即时反馈、可持续复购可持续复购。饮料属于低客单价即时消费品，一元换购