策略专题研究：A股有没有“世界杯效应”？-260608（9页）.pdf

1、证券研究报告|策略专题研究|中国策略 http:/ 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略专题研究 报告日期：2026 年 06 月 08 日 A股有没有“世界杯效应”股有没有“世界杯效应”？核心观点核心观点 A股“世界杯效应”本质是统计巧合与情绪扰动的叠加，并非市场涨跌的决定性因素。股“世界杯效应”本质是统计巧合与情绪扰动的叠加，并非市场涨跌的决定性因素。历史数据显示赛事期间指数虽跌多涨少，但这主要源于历史数据显示赛事期间指数虽跌多涨少，但这主要源于6-7月业绩真空期、年中流动月业绩真空期、年中流动性趋紧的日历效应，以及投资者注意力与资金分流带来的交投清淡。世界杯性趋紧的日历效应，以

2、及投资者注意力与资金分流带来的交投清淡。世界杯的举行的举行无无法改变由基本面和流动性主导的中长期方向。此外，赛事相关题材仅呈现短期脉冲式法改变由基本面和流动性主导的中长期方向。此外，赛事相关题材仅呈现短期脉冲式炒作，缺乏持续性。因此，面对赛事扰动，投资应回归产业逻辑与企业盈利本身。炒作，缺乏持续性。因此，面对赛事扰动，投资应回归产业逻辑与企业盈利本身。l A股历史上的“世界杯效应”股历史上的“世界杯效应”根据历史数据我们发现，尽管世界杯赛事本身和 A 股基本面并无直接关联，但就上证而言“跌多涨少”这一规律确实在过去三十年间确实存在，且最近四届表现相对明显，在 1994 年至 2022 年举办的

3、八届世界杯中，上证指数在比赛期间有五次出现下跌，仅有三次录得上涨，市场调整概率约为 62.5%。但从 Wind 全 A 表现来看涨跌次数各半，此外，标普与日经等全球重要股票指数在近 8 届的世界杯期间同样涨跌各半。因此就涨跌幅而言，世界杯效应并非绝对。但世界杯期间成交缩量，市场交易情绪降温但世界杯期间成交缩量，市场交易情绪降温或为更典型的特征。或为更典型的特征。l 所谓“世界杯效应”发生的原因分析所谓“世界杯效应”发生的原因分析“世界杯效应”主要由两大因素驱动：一是一是6至至7月恰逢业绩真空期与银行月恰逢业绩真空期与银行年中考核，导致流动性趋紧的“日历效应”；二是顶级赛事引发股民注意力年中考核

4、，导致流动性趋紧的“日历效应”；二是顶级赛事引发股民注意力转移与短线资金分流的“注意力分流”。转移与短线资金分流的“注意力分流”。两者叠加造成了短期的市场疲软，但并未改变市场中长期的运行逻辑。l 世界杯世界杯存在相关题材炒作但持续性较差存在相关题材炒作但持续性较差 世界杯期间，世界杯期间，A股市场对无明确公司主体的赛事相关主题仅呈现短期脉冲效股市场对无明确公司主体的赛事相关主题仅呈现短期脉冲效应，缺乏持续性驱动逻辑。应，缺乏持续性驱动逻辑。如 2022 年卡塔尔世界杯为例，赛前两周 A 股体育相关主题指数虽有小幅上扬，但随即出现明显回调，累计涨幅在 3 个交易日内被完全回吐，表明资金行为更多体

5、现为情绪驱动的投机性博弈，而非基本面支撑的持续配置。因此我们建议投资应回归产业逻辑与企业盈利本身，而不应在缩量市中轻信主题的投机机会。l 风险提示风险提示 市场情绪逆转的风险；日历效应失效与结构性风险；宏观与行业政策不确定性风险。分析师：廖静池分析师：廖静池 执业证书号：S1230524070005 分析师：王大霁分析师：王大霁 执业证书号：S1230524060002 研究助理：耿驰政研究助理：耿驰政 相关报告相关报告 1 沃什上任对美股、A 股、港股分别有何影响？2026.05.13 2 关注电子、有色、机械、地产四大方向 2026.05.10 3 双创交替引导大盘突破，中线仍看好，短线不

6、确定 2026.05.09 策略专题研究 http:/ 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1、A股历史上的股历史上的“世界杯效应世界杯效应”.4 2、“世界杯效应世界杯效应”的原因分析的原因分析.5 2.1、日历效应.5 2.2、注意力分流.5 3、“世界杯效应世界杯效应”影响更多的是短期题材脉冲影响更多的是短期题材脉冲.7 4、风险提示风险提示.8 策略专题研究 http:/ 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录图表目录 图 1：历届世界杯期间确实“跌多涨少”.4 图 2：但“世界杯效应”带来的涨跌分布并不显著.4 图 3：纵观全球重要权益市场，“世界