【西南证券】工程机械月报：工程机械5月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地-260608（14页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2026 年年 06 月月 08 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究机械设备机械设备 工程机械月报（工程机械月报（0501-0531）工程机械工程机械 5 月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱： 分析师：张雪 执业证号：S1250526020001 电话：021-58351893 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础

2、数据基础数据 Table_BaseData 股票家数 444 行业总市值（亿元）55,240.41 流通市值（亿元）49,672.13 行业市盈率TTM 47.6 沪深 300市盈率TTM 14.2 相关相关研究研究 Table_Report 1.工程机械月报（0401-0430）：工程机械4 月内外需共振，主机厂集体涨价 (2026-05-19)2.工程机械月报（0301-0331）：工程机械3 月内销恢复，出口继续高增 (2026-04-13)投资观点：投资观点：2026 年 5 月，工程机械景气度延续加速态势，“更新周期+内外需共振+涨价落地”主线进一步强化。5 月挖机销量同比增长 36

3、%（内销同比增长 39%、出口同比增长 34%），内外销增速较 4月均进一步提速，带动 1-5月销量累计同比增长 25%，出口累计同比增长 33%，内销累计同比增长 19%。1-5 月内销累计增速较 1-4 月（15%）继续提升，更新周期叠加大型项目开工加速驱动内需持续复苏；5月三一、徐工、柳工挖机涨价（3%-5%）已陆续落地，6月三一、徐工进一步宣布起重机 7月 1日起涨价 2%-5%，涨价品类从挖机向起重机扩散，行业竞争格局从价格内卷向利润修复切换加速。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握“涨价落地+排产兑现”的盈利弹性催化窗口。行情回顾：行情回

4、顾：2026 年 5 月，申万工程机械指数累计下跌约 4.87%，跑输上证指数 3.8个百分点，跑输沪深 300 6.6个百分点，跑输创业板指 14.7个百分点。行业行业跟踪：跟踪：（1）挖掘机：2026年 5月，挖掘机销量为 24,794台，同比增长 36.2%。其中，国内销量为 11,628台，同比增长 38.6%；出口销量为 13,166台，同比增长 34.2%。1-5月，挖掘机累计销量为 126,875台，同比增长 24.7%。其中，国内销量为 68,127 台，同比增长 18.5%；出口销量为 58,748 台，同比增长32.9%。5月内销增速（39%）较 4月（35%）和一季度（8

5、%）持续提速，出口增速（34%）亦较 4月（23%）大幅加快，内外需共振态势显著强化。（2）装载机：2026年 5月，装载机销量为 13,405台，同比增长 27.2%。其中，国内销量为 7,418台，同比增长 22.9%；出口销量为 5,987台，同比增长 33.1%。1-5 月，装载机累计销量为 67,162 台，同比增长 27.3%。其中，国内销量为34,506 台，同比增长 16.5%；出口销量为 32,656台，同比增长 41.1%。电动装载机 5月内销 4,733台，占内销比重达 63.8%，较 4月电动化率（36.1%）大幅提升；1-5 月电动装载机内销累计 19,587台，内销

6、电动化率 56.8%。（3）其他非挖：涨价正从挖机向起重机品类扩散。三一重工自 7 月 1 日起对轮式/履带起重机价格上调 2%-5%，徐工机械自 7 月 1 日起对汽车、履带起重机价格上调 2%-5%。5 月工程机械主要产品月平均工作时长为 77.3 小时，同比下降 8.45%；月开工率为 52.3%，同比下降 7.23 个百分点，其中汽车起重机开工率 55.9%、装载机 54%、挖掘机 54.1%。宏观动态宏观动态：2026年 5月制造业 PMI回落至 50.0%（较 4月下降 0.3pp），回到荣枯线临界点，但仍高于去年同期 0.5 个百分点；其中高技术制造业和装备制造业 PMI分别为