【华宝证券】ETF生态周报：ETF市场整体综合面板-260609（22页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/222026 年年 06 月月 09 日日证券研究报告证券研究报告|财富生态周报财富生态周报ETF 生态周报（生态周报（2026/06/01-06/05）ETF 市场整体综合面板市场整体综合面板分析师：卫以诺分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、ETF 生态周报（2026.05.25-05.29）ETF 市场整体综合面板2026-06-022、ETF 及指数产品网格策略周报2026/6/22026-06-023、华宝证券

2、ETF 智能量价信号周报2026/05/222026-05-274、ETF 生态周报（2026.05.18-05.22）ETF 市场整体综合面板2026-05-265、ETF 及指数产品网格策略周报2026/5/262026-05-26投资要点投资要点市场规模：市场规模：ETF 总规模仍处收缩区间，但边际压力较前期缓和，结构上延续总规模仍处收缩区间，但边际压力较前期缓和，结构上延续权益拖累权益拖累、固收承接固收承接。上周（2026/06/01-06/05，下同）ETF 总规模继续回落，但收缩幅度较上上周明显收窄，说明市场尚未脱离净值与申赎双重拖累，但资金端压力已有缓和。结构上，股票型和跨境 E

3、TF 仍是主要拖累，债券型 ETF继续形成支撑；机构层面同样表现为权益端普遍承压、债券端发挥对冲作用。产品层面，规模增长仍以债券类产品为主，权益端则从单一科技成长扩展至通信、煤炭、电力、机器人等局部行业承接，显示资金并非全面风险偏好修复，而是在低波稳健与局部行业交易之间分层。业绩与交易热度：业绩与交易热度：市场表现由前期成长修复转向整体偏弱和行业轮动，高估市场表现由前期成长修复转向整体偏弱和行业轮动，高估值成长方向面临短期兑现压力值成长方向面临短期兑现压力。上周代表 ETF 多数回落，大盘宽基相对抗跌但未形成明显正收益修复，科创、医药、电力、纳指等前期强势方向阶段性转弱，机器人、红利、军工、标

4、普 500 和短融等少数方向表现相对占优。行业层面，强势方向从前期电子集中占优切换至煤炭、通信、石油石化、机械、银行等少数板块，但高估值方向内部明显分化，低估值方向也未形成系统性修复。结合成交结构看，债券型 ETF 交易活跃度重新高于股票型 ETF，说明低波资产仍是交易主线之一，权益端更多体现分歧交易而非趋势扩张。资金流向资金流向：权益资金尚未形成趋势性回流权益资金尚未形成趋势性回流，资金行为呈现资金行为呈现“固收防御固收防御、行业承行业承接接、杠杆分化杠杆分化”的三轨结构的三轨结构。上周资金压力主要集中在核心宽基、港股科技和部分科创方向，债券类 ETF 仍是主要承接。权益内部并非全面撤出，行

5、业、医药和部分金融方向出现阶段性流入，但宽基和科技的中期流出压力尚未解除。杠杆资金在通信右侧强化、医药和港股创新药左侧承接、煤炭和电力申赎主导之间分化。由此看，资金端更像是在风险资产回撤中重新定价，而非完成风格切换，短期需重点区分“价格反弹”与“资金确认”。指数价格与指数价格与 ETF 份额份额：科技成长内部价格与份额分化加深科技成长内部价格与份额分化加深，资金行为从单一资金行为从单一追涨转向兑现追涨转向兑现、左侧承接与边际回流并存左侧承接与边际回流并存。从代表 ETF 份额与指数走势看，创业板、科创 50、半导体在前期上涨过程中已出现指数上行而份额回落的背离，说明部分集中配置资金在行情推进中

6、持续兑现；机器人则更接近主题资金涌入后随波动降温，消费电子近期出现价格与份额同步回升，显示边际资金重新承接。与科技成长不同，红利和黄金 ETF 份额与底层资产走势更为同步，体现配置型或趋势跟随资金特征。结合资金流向看，当前权益端交易活跃并不等同于趋势性流入，更多是分歧交易升温。风险提示：风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期的风险。本报告所涉 ETF 数据均来源于 Wind 和 iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对 ETF 规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。本报告仅供研究参考，不构成