【东海证券】食品饮料行业周报：量贩零食回归理性发展，关注旺季复苏趋势-260609（11页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 食品饮料食品饮料 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2026年年06月月09日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 量贩零食量贩零食回归理性发展回归理性发展，关注关注旺季复苏旺季复苏趋势趋势 食品饮料行业周报（2026/6/1-2026/6/7）Table_Authors 证券分析师证券分析师 姚星辰 S0630523010001 证券分析师证券分析师 吴康辉 S06305250

2、60001 table_product 相关研究相关研究 1.估值修复，曙光渐现食品饮料行业周报（2026/5/25-2026/5/31）2.4月社零增速同比放缓，餐饮消费复苏延续食品饮料行业周报（2026/5/18-2026/5/24）3.五一消费持续升温，关注复苏行情食品饮料行业周报（2026/5/4-2026/5/10）table_main 投资要点：投资要点：周观点：周观点：两大量贩零食龙头两大量贩零食龙头同步呼吁“反内卷”，行业良性发展。同步呼吁“反内卷”，行业良性发展。上周鸣鸣很忙和万辰集团联合发表声明，均以“共筑健康行业生态”为主题，坚决反对无序内卷和不当竞争，坚持合规经营、理性

3、发展。此前部分企业开启新一轮开店补贴，市场担忧竞争加剧。此次联合发声有利于推动量贩零食行业回归理性发展，头部企业扩张势能强劲，市占率进一步提升。此外，新鲜零食热度提升，以保质期短、现场制作、添加剂少为标签，以差异化模式成为零食市场快速发展的新赛道，有望带来增量空间。啤酒啤酒关注高温天气以及关注高温天气以及体育体育赛事的催化赛事的催化。世界气象组织指出，6月至8月期间发生厄尔尼诺事件的可能性为80%，至少持续到11月的概率接近或超过90%，且至少为中等强度。今年夏秋季全国气温偏高概率较高，叠加低基数及美加墨世界杯的催化，啤酒旺季消费需求有望拉动提升，建议关注啤酒板块修复弹性。此外，下半年啤酒行业

4、原材料大麦、铝锭等存在价格上行压力，整体成本压力加大，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，量价修复可期。原奶价格原奶价格持续磨底持续磨底，静待周期拐点，静待周期拐点。截至5月29日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-1%，原奶价格仍处于磨底阶段。截至6月5日，淘汰母牛价格22.75元/公斤，同比+17.9%，环比持平，牛肉价格66.76元/公斤，同比+3.6%，环比持平，肉牛周期向上趋势明确。根据荷斯坦数据，南非1型口蹄疫疫情导致部分原奶流动受阻、疫苗注射后牧场部分减产，5月第一周全国散奶价格上涨。随着消费者健康意识的不断增强，低温乳制品以及深加工产品释放增长空间。牧场产能持续收缩，202

5、6年原奶供需有望逐步平衡，静待周期拐点。二级市场表现二级市场表现：各板块表现一般。上周食品饮料板块下跌4.59%，跑输沪深300指数3.05个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面子板块方面，各板块表现一般，烘焙食品调整幅度相对较小，下跌1.45%。个股方面个股方面，上周涨幅前五为元祖股份、贝因美、金字火腿、煌上煌、ST椰岛，分别为16.10%、12.22%、8.62%、5.41%、3.64%。行业动态：行业动态：伊利冷饮携手幸运咖伊利冷饮携手幸运咖共创共创王牌产品王牌产品，京东超市京东超市618开门开门红红低温有机牛奶同比增低温有机牛奶同比增长长260%。（1）据

6、伊利集团披露，幸运咖的王牌产品“雪球幸运冰”系列，正是伊利冷饮与幸运咖共创出品。在合作中，伊利冷饮与幸运咖携手攻克了冰淇淋球易塌、造型不持久，冰淇淋与茶底、咖啡融合不佳，严守食品安全关，产品口味单一在内的四大核心挑战。（2）京东超市发布5月30日至6月1日开门红战报，其中，泉阳泉长白山矿泉水成交额同比增长200%，稻花香米成交额实现翻倍。路易十三、国台、奔富、喜力等知名酒水品牌成交额同比增长50%以上，低温有机牛奶同比增长260%。投资建议：投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是是困境反转方向：（困境反转方向：（1）餐饮供应链：）餐饮供应链：C