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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业月报行业月报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.08 5 月箱瓦纸环比上涨，纸企挺价意愿较强月箱瓦纸环比上涨，纸企挺价意愿较强 Table_Industry 造纸业造纸业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 造纸业4 月价格暂承压，月底纸企发函促涨2026.05.04 造纸业棉花/涤纶短纤价格上涨，溶解浆替代空间显现2026.04.20 造纸业3 月节后需求恢复，盈利持续改善2026.04.06 造纸业2 月春节停机供应下滑，盈利改善2026

2、.03.10 造纸业1 月行业提价逐步落地，盈利进入改善通道2026.02.10 造纸行业月报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘佳昆(分析师)021-38038184 S0880524040004 毛宇翔(分析师)021-38038672 S0880524080013 本报告导读：本报告导读：5 月行情分化，文化纸、白纸板淡季降价，纸企落地月行情分化，文化纸、白纸板淡季降价，纸企落地 6 月涨价函有望托举后续价格；月涨价函有望托举后续价格；箱瓦纸成本需求双支撑持续涨价，废纸上行、木浆需求平淡行情偏弱。箱瓦纸成本需求双支撑持续涨价，废纸上行、木浆需求平淡行情偏弱。投资要

3、点：投资要点：Table_Summary Table_Summary 投资建议：投资建议：推荐全产业链资源布局、经营能力优势突出的太阳纸业，细分赛道龙头仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业。文化纸：文化纸：5 月报价整体下跌，纸企发布月报价整体下跌，纸企发布 6 月涨价函。月涨价函。截至 5 月 27 日，本月 70g 木浆高白双胶纸市场均价为 4615 元/吨，环比-0.94%，同比-11.25%。影响价格走势的主要因素有：1）纸企报盘基本稳定，中下旬个别成交松动，市场价格整体下跌为主；2）月内双胶纸部分纸企前期累库为主，供应端压力仍存；3）南方地区出版招标继续推进，个别地区报价

4、低于市场预期，且社会面出货平淡；4）上游进口木浆市场多数下行，交投偏刚需，双胶纸成本面支撑欠佳。展望 6 月，头部纸企于 5 月下旬发布 6 月提价函，有望减缓价格跌势。白纸板：白纸板：淡季价格承压下行，纸企发布淡季价格承压下行，纸企发布 6 月涨价函。月涨价函。截至 5 月 27 日250-400g 平张白卡纸市场成交含税月均价 3988 元/吨，环比-1.24%，同比-2.16%。影响本月价格走势的原因有：1）成本支撑下，纸厂发布的 5 月提价通知为月初市场价格上调起到引导作用；2）4 月纸价下跌后贸易商整体亏损，月初承压上调出货价格；3）市场处于需求淡季，中下旬纸价个别出现回落，月均价仍

5、低于上月平均水平。展望 6 月，头部纸企于 5 月底发布涨价函，有望支撑 6 月纸价。箱瓦纸：月内价格持续上升，纸企发函进一步促涨。箱瓦纸：月内价格持续上升，纸企发函进一步促涨。截至 5 月 27 日，中国箱板纸市场价月均价 3635 元/吨，环比+1.68%，同比+3.45%。影响本月价格变动的原因主要有：1）纸厂出厂价格持续拉涨，市场涨价气氛浓厚，库存端压力不大，利好于市场成交重心上移；2）下游包装厂采购积极性提升，局部订单好转，市场供需关系缓和；3）上游原料废纸市场量紧价扬，成本支撑依旧偏强。废纸：国废价格环比上涨，库存持续减少。废纸：国废价格环比上涨，库存持续减少。截至 5 月 27

6、日，废黄板纸市场月均价为 1668 元/吨，环比+7.27%，同比+15.07%。影响价格走势的主要原因如下：1）降雨天气持续不断，打包站囤货意向较高，废黄板纸供应整体偏少；2）纸厂需求偏强，部分纸厂废黄板纸采购价格稳步上调；3）龙头纸企对废黄板纸采购价格执行保稳促涨策略，影响市场心态，维护废黄板纸价格升势。木浆：下游需求放量相对有限，针叶浆价基本持平。木浆：下游需求放量相对有限，针叶浆价基本持平。5 月进口木浆现货市场均价涨跌分化，浆市交投以刚需为主。影响 5 月价格走势的主要因素包括以下几个方面：1）上海期货交易所纸浆期货主力合约价格持续震荡下行，叠加下游需求疲弱，在基差报价机制传导下，拖