食品饮料行业小龙虾产业链专题：产业链协同能力持续提升26年旺季表现值得期待-260607（8页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分qie小龙虾产业链专题小龙虾产业链专题：产业链协同能力持续提升产业链协同能力持续提升，2626 年旺季表现值年旺季表现值得期待得期待食品饮料证券研究报告/行业专题报告2026 年 06 月 07 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：何长天分析师：何长天执业证书编号：执业证书编号：S0740522030001Email：分析师：赖思琪分析师：赖思琪执业证书编号：执业证书编号：S0740525090001Email：基本状况基本状况上市公司数127行业总市值(亿元)38,140.06行业流通市值(亿元)37,600.06行业行

2、业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E安井食品86.685.084.405.436.086.6917.06 19.70 15.96 14.25 12.95买入锅圈2.190.080.160.240.300.3621.41 20.529.317.306.07买入颐海国际13.400.760.880.900.971.0419.58 13.82 14.91 13.81 12.89买入天味食品13.690.590.540.690.790.8723.07

3、25.42 19.91 17.39 15.71买入备注：未覆盖公司预测数据取自 Wind 一致预期，货币单位为标的原始币种（2026 年 6 月 5 日收盘价）报告摘要发展概况发展概况：行业规模持续扩大行业规模持续扩大，产业链协同效率提升产业链协同效率提升。我国小龙虾产业链可分为三个环节：以养殖捕捞为核心的原材料供应环节、加工流通环节以及终端销售环节。随着近年来养殖技术提升、流通体系优化以及电商渠道的快速发展，小龙虾产业链正逐步走向成熟与完善。1）养殖环节：养殖规模不断扩容，产区扩展供应能力持续增强。）养殖环节：养殖规模不断扩容，产区扩展供应能力持续增强。自 2019 年以来小龙虾养殖面积及养

4、殖产量分别增加约 60%、80%，据红餐产业研究院预估，2025 年我国小龙虾养殖面积约为 3,100 万亩，养殖产量约为 375 万吨。产区方面，湖北、安徽、湖南、江苏、江西五省养殖产量合计占全国总产量的九成左右，产业集聚效应明显，与此同时，小龙虾养殖呈现出“南下北上”的扩展趋势，借助不同区域气候条件实现上市时间错位，小龙虾逐步实现全年稳定供应，整体价格呈现回调趋势。2）加工环节加工环节：年总产值稳步增长年总产值稳步增长，品类更为多元细分品类更为多元细分。2025 年，全国规模以上（加工产能 100 吨以上）小龙虾加工企业约 200 家，头部企业持续强化，加工总量、总产值、销售额均保持快速增

5、长，品类结构向多元化、细分化方向加速演进，清水虾、调味虾有望成为增量来源。3)销售环节：市场基础稳固销售环节：市场基础稳固，“零售零售+餐饮餐饮”双轮双轮驱动向全国范围渗透驱动向全国范围渗透。在下游消费端，小龙虾零售与小龙虾餐饮端共同筑起小龙虾消费体系，零售端以多元产品形态为基础，覆盖活虾、冻虾及预制菜，通过生鲜电商、社区团购、商超便利店等多渠道触达消费者；餐饮端，小龙虾从单一菜品发展为独立品类，截至 2026 年 4 月，全国小龙虾专门店数量达到 6.1 万家，店铺分布呈现“产区与消费双驱动”的特征，在重点城市有集聚效应，后续增量来自于下沉市场以及逐步向全国扩展。参与企业：安井、锅圈布局产业

6、，颐海、天味龙虾调味料高增。参与企业：安井、锅圈布局产业，颐海、天味龙虾调味料高增。安井自 2017 年为寻找第二曲线战略布局小龙虾业务，并于 2021 年、2022 年分别完成新宏业、新柳伍两家小龙虾原料企业的收购，2021 年以来菜肴制品增速持续领先大盘，占比接近翻倍。锅圈 2023 年投资锅圈欢欢工厂，通过工厂-门店的制贩一体模式，使得单只虾流通成本下降 30+%，夯实公司“好吃不贵”的核心心智。凭借综合成本领先优势，并针对2026 年世界杯等热点，公司推出龙虾自由桶，我们预计夏季旺季小龙虾单品仍将高增。小龙虾调味料方面，2024 年市场规模即突破 150 亿，但前五大品牌合计市场份额不