纺织服装行业周报：LULU和维秘海外延续快速增长李宁与库里合作-260605（38页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 1 882 Table_Title LULU 和维秘海外延续快速增长，李宁与库里合作 纺织服装行业周报 20260531-20260605 主要观点：近期微盘股调整，类似 24 年 2 月场景，继续推荐三夫户外：（1）短期来看，过往影响业绩的负面因素（代理品牌合作影响、户外乐园影响）消除，X 品牌高增带动公司进入业绩快速释放期；（2）长期来看，维持买入。本周 Lululemon 发布 FY2027 一季报，2027Q1 营收/净利同比增长 4.26%/-38%，净利下滑主要由于毛利率下滑 4pct。1）分地区来看，美国/加拿大同比分别下滑 3.6%/

2、3.2%，墨西哥/中 国 大 陆/港 澳 台 地 区/世 界 其 他 地 区 同 比 增 长28.36%/29.96%/16.56%/12.92%；2）分品类来看，女装服饰/男装服饰/配件及其他类别同比分别增长 4.42%/6.81%/-1.36%；3）分渠道来看，直营/电商/其他渠道同比分别增长3.45%/3.80%/9.61%。本周维密发布 FY2027 一季报，2027Q1 营收/净利同比增长15.27%/1797.23%。北 美 店 面/直 销 同 比 增 长11.35%/8.41%，国际业务同比大幅增长 44.42%。根据中国棉花信息网公布的 26 年 5 月 15 日中国棉花商业库

3、存，26 年 5 月 15 日全国棉花商业库存为 404.66 万吨，环比4 月减少 53.28 万吨，同比增加 21.26 万吨；新疆棉商业库存271.86 万吨，环比 4 月减少 49.36 万吨，同比增加 11.57 万吨；内地库存 79.20 万吨，环比 4 月减少 6.02 万吨，同比减少 4.73 万吨；保税棉花库存 53.60 万吨，环比 4 月调增 2.1 万吨，同比增加 14.4 万吨。据越南统计局统计，2026 年 5 月越南鞋类的出口金额为21.42 亿美元，同比下降 0.32%，环比上升 12.75%。2026 年至今越南鞋类累计出口额为 97.80 亿美元，累计同比上

4、升 0.24%。投资建议：4-5 月以来受多雨等影响服装流水低迷、制造端接单放缓，上游棉价也开始拐头向下，均影响了板块情绪。推荐 Q2 业绩确定性较高个股：（1）上游：推荐百隆东方、富春染织。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、晶苑国际；（3）品牌类：推荐森马服饰、报喜鸟、三夫户外。原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动 0.81%/1.43%/-2.28%/1.59%/-3.03%，年初至今累计变动14.06%/13.89%/17.00%/27.45%/15.94%。截至 6 月 5 日，中国棉花 3128B 指数为 17777 元/吨，区间增长 0.81%，中等进口棉

5、价格指数(1%关税)为 14702 元/吨，区间下降 2.47%，内棉价格高于外棉价格 3075 元/吨。从美棉现货价来看，截至 6 月 5 日，CotlookA 指数(1%关税)收盘价为 102.26 美分/磅、14725 元/吨，区间上升 1.43%。从美棉期货价来看，截至 6 月 5 日，NYMEX 棉花期货结算价(连续)为 74.89 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分分析析师师：唐爽爽：唐爽爽 邮箱： SAC NO：S1120519090002 联系电话：-24%-16%-8%0%8%16%2024/052024/082024/112025/022025/05纺织服饰沪

6、深300证券研究报告|行业研究周报 2026 年 6 月 5 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 美分/磅，区间下降 2.28%。截至 6 月 5 日，锦纶中国华东市场价为 16000 元/吨,区间下降 3.03%。截至 6 月 5 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1407 美分/公斤、折合人民币元 95313.0 元/吨（1 美元=6.77 人民币），区间上涨 1.59%。行业新闻 江南布衣 20 亿总部项目开建、阿迪达斯效率上线“办事 T恤”、意大利部长会晤 LVMH 集团主席和开云集团 CEO，法意两国或达成时尚奢侈品产业系统性协议、开