非银行金融行业公募基金业绩比较基准调整点评：改革引导产品模式转变-260606（6页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0606月月0606日日优于大市优于大市1公募基金业绩比较基准调整点评公募基金业绩比较基准调整点评改革引导产品模式转变改革引导产品模式转变 行业行业研究研究行业行业快评快评 非银金融非银金融 投资评级投资评级：优于大市优于大市（维持维持）证券分析师：证券分析师：孔祥孔祥021-执证编码：S0980523060004证券分析师：证券分析师：王德坤王德坤021-执证编码：S0980524070008事项：事项：2026 年 3 月 1 日，公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（以下简称指引）正式施行。作为新规

2、落地后的首批集中响应，2026 年 4 月 30 日，12 家公募基金公司发布公告，宣布旗下合计 195 只存量基金于于 20262026 年年 6 6 月月 1 1 日日正式调整业绩比较基准并修订基金合同。国信非银观点：国信非银观点：（1 1）此次调整涉及基金公司均为行业头部或特色机构。从产品数量看，南方基金调整数量最多、达到 25 支，富国、易方达、招商、华夏等公司调整数量也均超过 20 只。（2 2）195 只基金的总管理规模合计达到约 3910 亿元，显示出此次调整涉及的资金体量较大。从产品类型分布看，呈现出“数量以混合型为主，规模以债券型为最”的特点。（3 3）此次调整严格遵循指引中

3、“调基准不调仓”的原则，旨在校正基准与产品实际投资风格的匹配度，而非改变基金的投资组合。（4 4）本次业绩比较基准的调整，是根据不同类型基金的投资策略和资产配置特点，进行了差异化、精准化的校准，核心目标是使基准真正成为产品投资风格的标签。从长期视角看，基准统一化与透明化将深刻重塑行业生态。部分机构可能逐步从追求超额收益的“全能型”策略，转向工具化产品、指数增强或特定场景解决方案等差异化赛道，行业整体向更低成本、更透明、更细分的方向演进。评论：评论：首批调整基本情况：首批调整基本情况：1212 家头部公司领衔，近家头部公司领衔，近 40004000 亿规模完成校准亿规模完成校准2026 年 4

4、月 30 日至 5 月 1 日，易方达、华夏、富国、南方、招商、景顺长城、兴证全球、大成、海富通、华商、天弘、睿远 12 家头部公募基金公司集中发布公告，旗下合计 195 只存量基金将于 6 月 1 日正式调整业绩比较基准并修订基金合同。这是公开募集证券投资基金业绩比较基准指引3 月 1 日施行以来，首批按新规要求完成的存量基金业绩基准调整工作。本次调整涉及基金合计规模达 3910.30 亿元，覆盖股票型、混合型、债券型、FOF 及 QDII 等全品类。从公司维度看，南方基金旗下调整产品数量最多，达 25只；富国、易方达、招商、华夏基金调整数量均超过 20 只。表1：各家基金公司调整业绩比较基

5、准的数量及规模（单位：只、亿元）基金公司基金公司股票型股票型混合型混合型债券型债券型QDIIQDII 型型FOFFOF基金总数基金总数基金规模基金规模南方基金-186-125328.08富国基金51341-23223.88招商基金4124-121210.67易方达基金11242221620.06华夏基金1116-321194.73大成基金3103-11781.75天弘基金-951116433.05兴证全球146-112552.33华商基金-102-12481.08海富通基金1451112150.00景顺长城1711111160.06睿远基金-31-4474.62请务必阅读正文之后的免责声明及其

6、项下所有内容证券研究报告证券研究报告2合计合计171711311347476 612121951953,910.303,910.30资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理近一年来，近一年来，主动偏股基金的短期主动管理能力显著增强。主动偏股基金的短期主动管理能力显著增强。以沪深 300 为基准，近一年胜率高达约 70%，信息比率达到 0.14，均明显优于 3 年、5 年及 10 年期的水平。这一积极变化反映出基金经理选股与择时能力有所提升。图1：主动偏股基金的胜率变化（截至 5 月 31 日）图2：普通股票和偏股混合基金的信息比率（截至 5 月 31 日）资料来源：晨星，国信证券经济研究所整