非银金融行业周报：建议重点关注券商板块配置价值-260607（12页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 非银金融 2026 年 06 月 07 日 建议重点关注券商板块配置价值 看好 非银金融行业周报（2026/6/1-2026/6/5）相关研究 资金面因素逐步出清，看好非银板块投资价值非银金融行业周报（2026/1/26-2026/1/30）2026/02/01 高弹性标签助力板块“破圈”，看好资负两端改善趋势2026 年保险行业策略报告 2025/11/18 证券行业 2026 年投资策略：权益浪潮下的券商机遇：财富扩容，国际增效 2025/11/17 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004

2、 马一超 A0230526040003 孙冀齐 A0230523110001 金黎丹 A0230525060004 联系人 罗钻辉 A0230523090004 本期投资提示：券商：本周申万证券 II 指数下跌 1.65%，跑输沪深 300 指数 0.12pct。私募基金行业国办纲领性文件落地。国务院办公厅印发关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见（简称“指导意见”）。1-5 月全市场备案私募证券产品 yoy+49%至 6,530 只，股票策略为主力。私募基金管理规模 23 万亿元，占资管规模的 15%，私募股权、创投基金在扶持科创企业方面发挥重要作用，私募证券基金 A 股成

3、交量占比已达到 10-20%。私募基金行业面临着”大而不强、风险管理存在短板、募资结构失衡”等问题。指导意见从登记备案入口端“登记备案+工商会商”双重把关、监管端强化托管机构和中介服务机构监督制约、出口端加速不合格私募基金和企业主体双出清等全链条推动建设私募基金规范发展。指导意见针对服务新质生产力发展、树立长期投资&价值投资理念的私募基金加大扶优支持力度。国内券商交易单元迎全面整改。沪深北三大交易所近日修订交易业务单元管理要求，要求券商启动交易单元全面自查，严禁为个别投资者提供特殊便利，存量不合规配置须在 3 个月内整改完毕。过去，独立交易单元被部分券商当做维系高净值、量化的工具，依靠定制通道

4、售卖来获取高额服务费。本次修订要求：1）公平分配，严禁为个别投资者分配独立交易单元/独立网关等特殊便利；2）业务隔离合规，经纪/自营/资管用对应性质单元；3）总量与规模匹配，遏制囤积倒租，新增普通经纪和两融专用单元前，存量单元数量须与经纪业务规模匹配；4）腾挪存量单元让利普通股民，被清理的部分交易单元优先配置给普通投资者，改善散户交易撮合速度和通量。5）3 个月自查清零，存量不合规限期整改，期满后现场核查。券商持续加码国际业务，国泰海通审议通过了关于向全资子公司国泰海通金控增资 90 亿元人民币的议案。中信证券拟在港股市场向大股东中信金控定增 160 亿元人民币，全部用于发展国际化业务。年初至

5、今，广发、华泰等多家大型券商接连落地增资子公司，中资券商全球化布局正迈入纵深推进的新阶段。保险：本周申万保险 II 指数收跌 1.12%，跑赢沪深 300 指数 0.42pct。1）本周平安系持续增持中国人寿（H），平安集团及平安资产持股占 H 股比重超 17%。港交所披露易显示，平安资产及平安集团（平安集团为穿透持股）5 月 28 日增持中国人寿（H）2316.3 万股，交易均价为 29.4817 港元/股，交易金额为 6.57 亿港元。交易完成后，平安资产及平安集团持有中国人寿（H）股份占 H 股总股本比重提升 0.31pct 至 17.05%，占中国人寿总股本比重提升 0.08pct 至

6、 4.49%。二季度以来，平安系增持明显提速，展现出对于同业的坚定看好态势，展望后续，增持态势或将持续。2）香港保监局称继续打击市场不当行为，引发市场对于 MCV 业务的担忧。近期，香港保监局受访称香港保监局和内地相关部委一直保持密切联系，就包括违规跨境销售在内的监管议题进行沟通。根据现行规定，内地人士来港投保时须另行签署一份”重要资料声明”，以确保保单的整个销售过程必须在香港境内进行，且所有投保文件亦必须在香港境内签署。除此之外，保险公司亦须收集相关佐证文件(例如入境文件纪录等)，以证明该内地客户在投保时确实身处香港。近期，监管对于清退非法跨境证券业务持续发力；5 月 22 日，证监会依法对