保险行业双周报第八期：资负稳健预计交易结构仍是股价扰动因素-260608（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.08 资负稳健，预计资负稳健，预计交易结构仍是交易结构仍是股价股价扰动因素扰动因素 Table_Industry 保险保险 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 保险26 年 4 月寿险高基数下增速放缓，财险承压但责任险逆势增长2026.05.29 保险交易因素扰动板块表现，估值修复可期2026.05.27 保险债券配置稳健，权益配

2、置逆市小幅提升2026.05.17 保险资负共振，看好保险板块持续修复2026.05.11 保险利率预期是资负经营的关键2026.05.06 保险行业双周报第八期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 李嘉木(分析师)021-38038619 S0880524030003 唐关勇(分析师)021-38031032 S0880526030006 本报告导读：本报告导读：1-4 月行业保费平稳增长，年内保险公司加速资本补充，预计月行业保费平稳增长，年内保险公司加速资本补充，预计交易结构仍然是保险板交易结构仍然

3、是保险板块下跌的扰动因素块下跌的扰动因素，资负稳健，维持“增持”。，资负稳健，维持“增持”。投资要点：投资要点：Table_Summary 交易结构仍然是保险板块下跌的扰动因素交易结构仍然是保险板块下跌的扰动因素。5 月 22 日至 6 月 5 日，申万保险指数（801194.SI）由 1180.12 下跌至 1162.00，区间跌幅-1.54%。同期沪深 300 涨跌幅-0.58%，上证指数-2.07%，恒生指数-2.52%。我们预计二季度保险公司基本面或呈现一定分化，核心在资产端的权益投资，负债端预计将进入到平稳震荡阶段；股价则需进一步观察交易结构因素的影响，预计这将是影响股价的重要因素。

4、1-4 月人身险保费延续景气而财险增速承压月人身险保费延续景气而财险增速承压，年内已有年内已有 8 家家险企发险企发行资本补充债券行资本补充债券。1）26 年 1-4 月保险行业累计保费收入 27,329 亿元，同比 5.3%。人身险行业前 4 月原保费累计收入 20,700 亿元，同比 6.3%，寿险、健康险和意外险分别为 17,289 亿元、3,275 亿元和135 亿元，同比分别 7.6%、0.6%和-11.3%；财险行业累计原保费收入 6,629 亿元，同比 2.2%，车险和非车险原保费收入分别 2,958 亿元和 3,671 亿元，同比分别-0.3%和 4.3%。2）截至 5 月 2

5、5 日，年内已有 8 家险企发行资本补充债券，合计规模超 180 亿元，涉及中信保诚人寿、中英人寿、长城人寿、阳光人寿、中邮人寿等机构。同时，5 月泰康养老、中荷人寿、同方全球人寿等 3 家机构获批发行资本债券。3）5 月 26 日消息，湖北、湖南、贵州、广东、广西、江西、重庆等 7 省（自治区、直辖市）因暴雨洪涝灾害，保险业累计接报案 4.2 万件，估损金额 9.1 亿元，已赔付和预赔付 2.6 亿元。平安人寿平安人寿持续持续举牌中国人寿举牌中国人寿 H股，股，中国财险总裁任职获监管批复中国财险总裁任职获监管批复。1）平安资管受托平安人寿资金投资于中国人寿 H 股股票，达到中国人寿 H 股股

6、本的 15%，触发举牌；长城人寿增持绿色动力环保，最新持股比例为 28.99%。2）金融监管总局已核准张道明先生担任本公司总裁的任职资格。3）泰康养老拟公开发行不超过人民币 20亿元的无固定期限资本债券；鼎和财险注册资本由约 46.4 亿元增至60 亿元；中信保诚发行 40 亿元无固定期限资本债券（第二期）。4）新华保险发布公告，将于 26 年 8 月 7 日派发末期股息每股 2.06 元。投资建议：投资建议：我们预计寿险新业务价值与产险承保盈利仍然稳健，Q2资本回暖带动资产端改善，建议关注保险板块估值修复机会，短期交易结构因素仍是股价的重要影响因素，维持行业“增持”评级。个股方面，建议增持中