【国金证券】医疗器械行业2026年中期策略：紧扣出海创新，掘金器械复苏-260608（31页）.pdf

1、2026/6/81证券研究报告23医疗器械：关注创新及出海机遇45资料来源：Wind，国金证券研究所图：图：20262026年上半年医疗器械板块整体走势由强转弱年上半年医疗器械板块整体走势由强转弱-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%2025-12-312026-01-062026-01-082026-01-122026-01-142026-01-162026-01-202026-01-222026-01-262026-01-282026-01-302026-02-032026-02-052026-02-092026-02-112026-02-132026-02-25202

2、6-02-272026-03-032026-03-052026-03-092026-03-112026-03-132026-03-172026-03-192026-03-232026-03-252026-03-272026-03-312026-04-022026-04-072026-04-092026-04-132026-04-152026-04-172026-04-212026-04-232026-04-272026-04-292026-05-062026-05-082026-05-122026-05-142026-05-182026-05-202026-05-222026-05-26202

3、6-05-282026-06-012026-06-03医疗器械（申万）年初至今涨跌幅2026年初受脑机接口概念催化，市场对创新产品关注度提升。美伊冲突后，市场对产品出海及原材料成本上升等问题担忧加剧。国内医疗设备招标采购需求疲软，同时汇兑损失对Q1业绩造成较大影响。库存及反腐等因素进一步引发对国内市场未来需求的担忧。6资料来源：Wind，国金证券研究所图：年初至今医疗器械细分板块中医疗耗材涨幅靠前图：年初至今医疗器械细分板块中医疗耗材涨幅靠前-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%2025-12-312026-01-062026-01-082026-01

4、-122026-01-142026-01-162026-01-202026-01-222026-01-262026-01-282026-01-302026-02-032026-02-052026-02-092026-02-112026-02-132026-02-252026-02-272026-03-032026-03-052026-03-092026-03-112026-03-132026-03-172026-03-192026-03-232026-03-252026-03-272026-03-312026-04-022026-04-072026-04-092026-04-132026-04

5、-152026-04-172026-04-212026-04-232026-04-272026-04-292026-05-062026-05-082026-05-122026-05-142026-05-182026-05-202026-05-222026-05-262026-05-282026-06-012026-06-03医疗设备医疗耗材体外诊断7 器械企业因何出海？更广阔的市场需求，更充足的产品盈利空间 海外发达国家器械市场定价较高，以PCI冠脉支架植入及骨科膝关节植入手术为例，外资品牌冠脉支架海外销售单价普遍在300美元以上，国内集采后目前终端价格约为786798元人民币；此外美国、新加

6、坡等地区膝关节植入手术价格相比中国也要显著更高。这意味着同样类型的产品在海外市场销售将有望获得更高的利润空间。资料来源：Knee Replacement Cost，国金证券研究所01000020000300004000050000600007000080000美国新加坡印度中国最低价平均价最高价资料来源：Global Data，国金证券研究所图：外资品牌国内外冠脉支架产品销售价格对比图：外资品牌国内外冠脉支架产品销售价格对比图：不同国家膝关节植入手术价格对比（美元）图：不同国家膝关节植入手术价格对比（美元）8 上半年海外市场拓展事件持续 国内器械企业近年来不再满足于产品出口，而是通过并购直接掌