【东方证券】家电行业W23数据周报：白电销售有所回稳，原材料价格高位运行-260607（10页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。家电行业 行业研究|行业周报 家电销售持续承压，白电销售市场有所回暖。家电销售持续承压，白电销售市场有所回暖。根据奥维 W22 数据，线上彩电、冰箱、空调及洗衣机销量同比分别为-8%、2%、72%和 17%；线下彩电、冰箱、空调及洗衣机销量同比分别为-5%、3%、24%和 5%。其中，空调受厄尔尼诺现象带来的异常高温天气及 618 促销带动下本周表现突出，冰箱及洗衣机销量同比均实现改善。清洁电器景气度维持，扫地机器人及洗地机线上销量同比分别增长 20%和

2、26%，线下扫地机器人销量同比增长 37%。今年 618 大促第一轮仍整体承压，根据奥维 W20-22 累计数据，线上彩电、冰箱、空调及洗衣机销量同比-15%、-6%、9%、7%，销额同比-12%、-2%、-5%、-4%。分品牌看，黑电板块本周红米线上增速亮眼，Vidda、创维同比稳步抬升；空调全渠道多数品牌销量同比改善；冰箱市场格局分化，海尔领跑线上、美的线下表现占优；洗衣机龙头小天鹅线上、线下渠道同步实现双位数增长。核心原材料价格整体维持高位运行。核心原材料价格整体维持高位运行。截至 2026 年 5 月 29 日，铜、铝、钢、塑料价格环比分别为 0.1%/-0.8%/-0.2%/-2.0

3、%，年累计涨跌幅分别为 43.1%/21.8%/-8.7%/7.1%。原油价格环比下降 9.6%，年累计涨幅 19.5%。整体来看，主要原材料价格仍处于较高水平。海运价格指数继续回升。海运价格指数继续回升。截至 2026 年 5 月 29 日，中国出口集装箱运价指数年累计上涨 14%，环比上涨 4%，季度内上涨 15%。其中美西航线年累计上涨 20%，环比上涨 4%，季度内上涨 23%；欧洲航线年累计上涨 4%，环比上涨 3%，季度内上涨5%；南美航线年累计上涨 74%，环比上涨 9%，季度内上涨 21%；东南亚航线年累计上涨 1%，环比上涨 1%，季度内上涨 22%；地中海航线年累计下降 2

4、%，环比上涨 8%，季度内上涨 9%。投资建议：投资建议：原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。主线二：出海仍

5、为长期主线，主线二：出海仍为长期主线，Q2 有望迎来拐点。有望迎来拐点。相关标的：石头科技(688169，未评级)、科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入)。风险提示风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 07 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 021-63326320 白电排产短期承压，出口整体优于

6、内销：白电行业动态追踪 2026-06-03 出海高增景气延续，消费级 3D打印入驻线下渠道：3D 打印行业动态追踪 2026-06-02 行业稳健增长，国产品牌份额提升：洗碗机行业动态追踪 2026-06-02 白电销售有所回稳，原材料价格高位运行 家电行业 W23 数据周报 看好（维持）家电行业行业周报 白电销售有所回稳，原材料价格高位运行 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1.家电销售持续承压，白电销售市场有所回暖.4 2.核心原材料价格整体维持高位运行.6 3.海运价格