【东方证券】主题策略周报：短期调整延续，震荡区间稳固-260607（8页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。投资策略|定期报告 研究结论研究结论 核心观点核心观点：指数指数处于调整期，但震荡处于调整期，但震荡区间不变区间不变，布局布局聚焦聚焦有有确定性确定性的行业。的行业。大势研判：大势研判：仍在调整期，但震荡区间稳固仍在调整期，但震荡区间稳固 上证指数仍然处在调整期，但调整空间有限，前期我们指出的震荡区间稳固，我们认为有望在震荡区间底部上方企稳。前期我们提示海外市场风险偏好不断提升，6月份开始需要担心油价高位对实体经济的影响开始逐渐显现，本周五海外市场出现较

2、大调整，我们认为下周修复概率较小，但对国内影响幅度有限，国内市场维持自身震荡探底的节奏。行业比较：行业比较：调整期调整期拥抱确定性，拥抱确定性，AI 制造和周期资源制造和周期资源 我们认为投资机会仍然在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，与之前有所变化的是，目前风险偏好开始从前期的中间往两端扩散。我们认为有两个方向具备确定性，其一是周期涨价的确定性，对应周期板块投资机会（农业、化工、有色）；其二是科技制造的确定性，对应 AI 制造领域投资机会（电子、通信、电力设备、机械设备）。主题投资：主题投资：AI 制造制造、机器人和商业航天、机器人和商业航天 当下市场主题投资的底层范式正在发生深刻重

3、构，但不少投资者仍停留在旧有认知里、未能跟上变化。我们认为以往靠蹭科技概念、纯情绪炒作、短期博弈套利的投资逻辑已经失效。如今市场真正认可的主题方向，正集中到一类硬核科技龙头：既能破解产业痛点、拥有较高的技术壁垒，又处在真实供需紧平衡格局中，具备长期产业成长价值。对应的估值定价逻辑也在迭代：不再单纯用传统制造业的盈利单一维度去评判，而是切换为立足科技创新属性，从多维度重新挖掘企业内在价值。结合中长期产业发展大势与短期市场情绪热度，我们梳理三个方向进行关注。AI 制造：制造：全球 AI 军备竞赛仍在加速，而且离不开中国制造，国产 AI 需求正在迎头赶上。关注受益于扩产周期的半导体先进制程设备、零部

4、件和材料；受益国内 token需求增长的算力租赁、国产芯片和芯片制造商；具备物料储备的光模块企业以及紧缺物料光芯片、电芯片、硅透镜和高通道 V 型槽等；PCB 产业链以及其上游的CCL、电子布、铜箔和树脂；受益需求溢出和国产替代的 CPU 和存储；先进封装（CoWoS、TGV、玻璃和陶瓷基板、高端载板）。机器人：机器人：待短期市场企稳后，可以继续关注机器人题材，放眼全球看，我国机器人产业链具备产业优势，其中不乏具备长期价值的公司，他们有望成为全球机器人供应链重要的环节。商业航天：商业航天：从产业进展上看，我国在商业航天领域与美国仍然有一定差距，导致市场短期对产业预期不高，但是从战略层面看，商业

5、航天的意义重大，我们认为应该关注商业航天产业链中具备真正技术实力的公司，助力其解决难题，从而帮助我国商业航天产业突破。风险提示风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。报告发布日期 2026 年 06 月 07 日 张书铭 执业证书编号：S0860517080001 021-63326320 短期调整延续，震荡区间稳固 主题策略周报 20260607 投资策略|定期报告 短期调整延续，震荡区间稳固 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 大势研判：仍在调整期，

6、但震荡区间稳固.4 行业比较：调整期拥抱确定性，AI 制造和周期资源.4 主题投资：AI 制造、机器人和商业航天.4 风险提示.5 附录.6 投资策略|定期报告 短期调整延续，震荡区间稳固 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 图 1：国内主要指数多数调整（%）.6 图 2：全球主要指数多数调整（%）.6 图 3：申万一级行业多数调整（%）.6 图 4：沪深 300 风险溢价上升（%）.6 图 5：融资余额占流通市值比例上升（%）.6 图 6：融资买入额占成交额震荡（%）.6 投