有色金属行业周报：重视MLCC上游材料配置-260607（14页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0 06 6 月月 0707 日日 有色金属有色金属 行业周报行业周报 重视重视 MLCCMLCC 上游材料配置上游材料配置 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 6.3-6.3 82.1 绝对收益绝对收益 12.9-4.9 108.2 贾宏坤贾宏坤 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S145052

2、5060005 周古玥周古玥 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050003 相关报告相关报告 年内降息预期上升，金属板块有望反转 2026-04-19 市场风偏修复，重视稀土的配置 2026-04-12 油价居高不下，重视稀土和铝的机会 2026-04-06 深度回调的有色，有望迎来结构性行情 2026-03-29 衰退预期致金属下挫，重视后续结构性机会 2026-03-22 美国美国 5 5 月非农数据超预期，市场加息担忧再起，叠加未来美股几大月非农数据超预期，市场加息担忧再起，叠加未来美股几大IPOIPO，市场担心资金虹吸，外盘商品与股市均出现大幅回调，目前金，市场担心

3、资金虹吸，外盘商品与股市均出现大幅回调，目前金属基本面并未发生变化，需进一步等待宏观企稳。我们继续看好稀土属基本面并未发生变化，需进一步等待宏观企稳。我们继续看好稀土与与 AIAI 新材料板块：新材料板块：1 1）稀土方面，供给硬约束）稀土方面，供给硬约束+海内外需求提振海内外需求提振+库存库存低位，或催化稀土涨价行情。低位，或催化稀土涨价行情。2626 年磁材需求或切换为海外年磁材需求或切换为海外+出口需求出口需求高增，预计下半年稀土永磁等出口需求加速，伴随内需旺季将至，看高增，预计下半年稀土永磁等出口需求加速，伴随内需旺季将至，看好下游持续补库带来的涨价行情。好下游持续补库带来的涨价行情。

4、2 2）新材料方面，看好）新材料方面，看好 AIAI 需求需求高增高增带来的带来的 MLCCMLCC、铜箔、硅微粉和钽电容等上游材料的通胀，重点关注、铜箔、硅微粉和钽电容等上游材料的通胀，重点关注MLCCMLCC 介质粉（钛酸钡介质粉（钛酸钡）、）、M9M9 铜箔、钽金属、氧化镝（铜箔、钽金属、氧化镝（MLCCMLCC 需求提振）需求提振）等。中长期来看，我们持续看好稀土金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼等。中长期来看，我们持续看好稀土金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属。锂等金属。贵金属贵金属 金银：金银：本周 COMEX 金银分别收于 4319.1、69.2 美元/盎司,环比分别-5.29%、-

5、8.48%。美国 5 月非农就业人口新增 17.2 万人，高于市场预期的 8.8 万人，并上修了 3、4 月就业数据合计 9.3 万人，失业率持平于 4.3%，市场预期今年 12 月前美联储将加息 25bp。中东局势仍未完全缓和，特朗普表示美国将很快从伊朗战事脱身。在就业偏强、美伊冲突未完全缓和的影响下，贵金属本周调整幅度较大。短期内市场对美联储新任主席沃什的政策走向不确定性仍有担忧，美联储加息预期有所升温制约贵金属价格表现，但考虑到美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势。白银供需基本面仍然偏紧，库存水平偏低，价格仍有韧性。建议关注：建议关注：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金

6、、赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、万国黄金集团等万国黄金集团等。工业金属：工业金属：铜：铜：本周 LME 铜收报 13517.0 美元/吨,环比上周-2.61%,沪铜收报105170 元/吨,环比上周+0.38%。据 SMM，供给端，沪铜现货维持贴水状态但贴水有所收窄，铜精矿 TC 进一步走低至-113.83 美元/干吨，矿端紧张持续，赞比亚 Nchanga 冶炼厂启动 60 天的计划性停产检修，预计 2026 年 8 月复产，现有粗炼产能 15 万吨。硫酸价格上涨和供给压力或将对刚果金等地的铜湿法冶炼产量供给形成扰动。废铜仍然由于票据紧张，原料供应收紧。需求端，本周铜杆、铜