钢铁行业周度报告：燃料上涨盈利下降-260607（27页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业周报行业周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.07 燃料上涨燃料上涨 盈利下降盈利下降 Table_Industry 钢铁钢铁 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 铁矿石 增持 普碳钢 增持 不锈钢 增持 特殊钢 增持 钢铁制品 增持 钢铁贸易 增持 钒电池 增持 钢管 增持 Table_Report 相关报告相关报告 钢铁4 月黑色金属盈利明显好转2026.06.01 钢铁钢铁行业周报数据库 20260601（该报告中的

2、数据截止日期为5 月29 日）2026.06.01 钢铁产能置换新规利于缩减产能2026.05.24 钢铁钢铁行业周报数据库 202605242026.05.24 钢铁钢铁行业周报数据库 202605172026.05.17 钢铁行业周度报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 李鹏飞(分析师)010-83939783 S0880519080003 刘彦奇(分析师)021-23219391 S0880525040007 魏雨迪(分析师)021-38674763 S0880520010002 王宏玉(分析师)021-38038343 S0880523060005 本报告导读：

3、本报告导读：需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。投资要点：投资要点：Table_Summary 上周钢材社会库存上周钢材社会库存增加增加，钢厂库存，钢厂库存增加增加。（本文上周指 6 月 1 日-6 月 5 日）上周主要钢材社会库存

4、 1130 万吨，环比增加 2 万吨；钢厂库存 418 万吨，环比增加 2 万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存 480 万吨，环比减少 5 万吨；线材社会库存 64 万吨，环比增加 1 万吨；热卷社会库存 343 万吨，环比增加 6万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 174 万吨，环比增加 4 万吨；线材钢厂库存 55 万吨，环比持平；热卷钢厂库存 71 万吨，环比减少 2 万吨。高炉开工率高炉开工率下降下降。全国 247 家钢厂高炉开工率下降。根据 Wind 数据，上周全国电炉开工率 66.67%，较上一周增加 0.64 个百分点；上周电炉产能利用率为56.66%，较上一周上升 0.

5、47 个百分点。根据 Mysteel 数据，上周全国 247 家钢厂高炉开工率 83.94%，较上一周下降 0.2 个百分点；全国 247 家钢厂高炉产能利用率为 90.24%，较上一周下降 0.11 个百分点。上周 247 家钢企盈利率为59.31%，较上一周下降 3.03 个百分点。4 月月粗钢产量降幅粗钢产量降幅收窄收窄。2026 年 1-3 月生铁产量下降 2.9%，1-4 月下降 3.1%，其中 4 月份下降 3.6%；粗钢前 3 个月下降 4.6%，前 4 个月下降 4.1%，其中 4月份下降 2.8%。4 月黑色金属盈利明显好转月黑色金属盈利明显好转。2026 年 3 月份黑色金

6、属及压延加工利润为-8.7亿元，4 月份为 109.2 亿元。2025 年 3 月份为 90.6 亿元，4 月份为 94.1 亿元。需求需求有望企稳，供给维持收缩预期。有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约 60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与