【中银证券】中银量化多策略行业轮动周报-260604（19页）.pdf

1、 金融工程金融工程|证券研究报告证券研究报告 周报周报 2026年年 6 月月 5 日日 相关研究报告相关研究报告 中银证券量化行业轮动系列（七）：如何把中银证券量化行业轮动系列（七）：如何把握市场“未证伪情绪”构建行业动量策略握市场“未证伪情绪”构建行业动量策略20220917 中银证券量化行业轮动系列（八）：“估值泡中银证券量化行业轮动系列（八）：“估值泡沫保护”的高景气行业轮动策略沫保护”的高景气行业轮动策略20221018 中银证券宏观基本面行业轮动新框架：对传中银证券宏观基本面行业轮动新框架：对传统自上而下资产配置困境的破局统自上而下资产配置困境的破局20230518 中银证券量化行

2、业轮动系列（九）：长期反中银证券量化行业轮动系列（九）：长期反 转转-中期动量中期动量-低拥挤低拥挤”行业轮动策略行业轮动策略20240914 中银证券量化行业轮动系列（十）：如何基中银证券量化行业轮动系列（十）：如何基于资金流构建行业轮动策略？于资金流构建行业轮动策略？20250326 中银证券量化行业轮动系列（十一）：如何中银证券量化行业轮动系列（十一）：如何利用财报因子的阶段失效构建行业轮动策利用财报因子的阶段失效构建行业轮动策略？略？20250326 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 金融工程金融工程 证券分析师证券分析

3、师:郭策郭策(8610)66229239 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 证券分析师证券分析师:李腾李腾(8610)66229367 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080001 中银量化多策略行业轮动中银量化多策略行业轮动周报周报 20260604 当前（当前（2026 年年 6 月月 4 日）中银多策略行业配置系统仓位：日）中银多策略行业配置系统仓位：电力设备及新能电力设备及新能源（源（17.3%）、基础化工（）、基础化工（17.2%）、消费者服务（）、消费者服务（10.3%）、建材）、建材（6.9%）、电子（）、电子（5.6%）、机械（）、机械（4.2%

4、）、国防军工（）、国防军工（4.1%）、钢铁）、钢铁（3.9%）、综合（）、综合（3.9%）、有色金属（）、有色金属（3.7%）、非银行金融（）、非银行金融（3.6%）、）、煤炭（煤炭（3.4%）、家电（）、家电（3.3%）、石油石化（）、石油石化（3.2%）、银行（）、银行（3.2%）、交）、交通运输（通运输（3.1%）、食品饮料（）、食品饮料（3.1%）。市场表现回顾市场表现回顾：中信一级行业平均周收益率-1.7%，近 1 月平均收益率-6.4%。本周收益率表现最好的三个行业是煤炭（11.3%）、通信（4.7%）、银行（1.6%）。收益率表现最差的三个行业是国防军工（-5.6%）、建材（-

5、5.6%）、电力设备及新能源（-5.3%）。模型表现：模型表现：本周行业轮动复合策略获得累计收益-2.3%，中信一级行业等权基准收益-1.7%，对应超额收益-0.6%。今年以来，行业轮动复合策略获得累计收益 1.7%，中信一级行业等权基准收益-2.4%，对应超额收益 4.1%。今年以来各单策略超额如下：S1行业盈利景气度追踪策略（周度）较基准超额收益为 0.9%S2隐含情绪动量策略（周度）超额收益为 3.5%S3宏观风格行业轮动策略（月度）超额收益为 10.2%S4中长期困境反转策略（月度）超额收益为-1.3%S5传统多因子打分策略（季度）超额收益为 8.2%单策略权重：单策略权重：目前单策略

6、权重最高的策略为 S5 传统多因子打分策略，对应权重 21.0%，权重最低的策略为 S3 宏观风格行业轮动策略，对应权重 19.3%。其余策略权重信息请见报告正文。调仓动向：调仓动向：本周复合策略加仓消费、中游非周期板块，减仓地产基建、中游周期板块。风险预警：风险预警：观察各中信一级行业滚动 6 年稳健 PB 分位数结果可知，本周电子、机械、电力及公用事业、通信、石油石化、煤炭、有色金属、计算机行业当前 PB 估值高于过去 6 年 PB 估值（剔除极端值）的95%分位点，触发高估值预警。风险风险提示：提示：本报告所涉及的策略模型均基于公开资料、历史数据构建，相关结论仅供参考。金融市场具有高度不