农林牧渔行业周报：看好生猪产能去化大趋势-260602（17页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 06 月月 02 日日行行业业研研究究评评级级：推推荐荐(维维持持)研究所：证券分析师：程一胜S证券分析师：怯子兴STable_Title看看好好生生猪猪产产能能去去化化大大趋趋势势农农林林牧牧渔渔行行业业周周报报最近一年走势行业相对表现2026/06/02表现1M3M12M农林牧渔-13.5%-16.7%-7.2%沪深 3002.2%3.9%28.0%相关报告农林牧渔行业周报：看好生猪产能去化的持续性和确定性（推荐）*农林牧渔*程一胜，怯子兴2026-05-13农林牧渔行业周报：二季度去产能有望加速，持续推荐生猪养殖板块（推荐）*农林

2、牧渔*程一胜，怯子兴2026-04-14农林牧渔行业周报：去产能有望提速，推荐生猪养殖板块（推荐）*农林牧渔*程一胜，怯子兴2026-03-23农林牧渔行业周报：生猪养殖行业亏损加剧，去产能有望重启（推荐）*农林牧渔*程一胜，怯子兴2026-03-05农林牧渔行业周报：生猪行业持续亏损，去产能或加速（推荐）*农林牧渔*程一胜，怯子兴，王思言2026-01-12投投资资要要点点:生生猪猪：看看好好产产能能去去化化的的持持续续性性和和确确定定性性投投资资建建议议：1 1）产产能能去去化化仍仍是是大大趋趋势势。近日，农业农村部印发生猪产能综合调控实施方案（2026 修订），综合考虑猪肉市场供应、生猪

3、生产效率提升等因素，将全国能繁母猪正常保有量从 3900 万头下调至 3750 万头。是自 2024 年 2 月以来再次下调正常保有量目标。“十四五”期间，母猪头均繁育效率（每头能繁母猪每年提供的断奶仔猪数）从 19.9 头提升到 23.4 头，部分头部企业甚至超过 28 头同等数量的母猪可提供更多的商品猪。根据农业农村部公布的数据，截至 2026 年一季度末全国能繁母猪存杩 3904 万头，再考虑到繁殖效率的提升，未来生猪产能调减还有较大的空间。2 2）调调控控政政策策从从“稳稳总总量量”转转向向“稳稳周周期期、优优结结构构、提提质质量量”。在调控区域设置上，绿色区域由能繁母猪正常保有量的

4、92%105%收紧至 92%103%，黄色、红色区域同步压缩，实现了轻微异动即预警、小幅偏离即干预；在调控链条上，方案升级为“长期调母猪、中期调仔猪、短期调肥猪”全链条覆盖，强化中间环节监管，补齐调控短板；在执行机制上，建立中央统筹、省负总责、市县落实、场户主体响应的分级联动机制，三色区域对应差异化措施，预警、约谈、督导、问责环环相扣。调控逻辑从“被动应对周期波动”转向主动平滑周期、引导预期、淘汰落后、做强主体；目标维度上，不再只盯能繁母猪存杩量，同步兼顾生产效率、养殖效益、疫病防控、生态环保、市场竞争力，推动产业从“规模扩张”向“提质增效”转变。我们坚定看好本轮周期产能去化的持续性和确定性，

5、首首推推头头部部猪猪企企温温氏氏股股份份、牧牧原原股股份份，建建议议关关注注德德康康农农牧牧、神神农农集集团团、巨巨星星农农牧牧、天天康康生生物物等等。家家禽禽：关关注注白白鸡鸡海海外外引引种种情情况况投投资资建建议议：白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2026 年 4 月，祖代更新 1 万套，均为国内品种自产。白鸡方面，受到美国和法国引种持续封关的影响，父母代苗价格呈现震荡偏强的趋势，预计后期仍会维持较高价格水平。商品代苗价格持续带来盈利，产业链上游盈利情况持续好于下游。黄鸡方面，得益于去年下半年的去产能，在产父母代存杩持续处于低位，供给端持续收缩有利于行业回暖。关注受益于供给收缩预期、公

6、司自身结构改善的标的，我我们们看看好好圣圣农农发发展展、立立华华股股份份，关关注注益益生生股股份份、晓晓鸣鸣股股份份、春春雪雪食食品品、益益客客食食品品等等。2299584证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2动动保保：关关注注口口蹄蹄疫疫疫疫情情及及非非洲洲猪猪瘟瘟亚亚单单位位疫疫苗苗临临床床试试验验进进展展投投资资建建议议：建议关注兽用原料药和制剂企业业绩增长的持续性，关注回盛生物、金河生物。非洲猪瘟亚单位疫苗于 2025 年 7 月取得临床试验批件，生物股份 2025 年 10 月正式启动田间试验，历经三个月的科学严谨实施，于 2026 年 1 月 23 日顺利完成首次攻毒试验，其结