【国新证券股份】通信行业周报-260518（14页）.pdf

1、 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部市场研究部 2026 年年 5 月月 18 日日 通信行业市场回顾通信行业市场回顾 2026 年 5 月 11 日至 5 月 15 日，通信（中信）板块上涨了 6.24%，而沪深 300 指数下跌了 0.25%，通信板块跑赢沪深 300 指数 6.49 个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第 1位，在 30个中信一级行业中表现领先。2026 年全年，通信行业累计上涨 48.16%，在中信一级行业中排第 1 位，表现领先。截至 5 月 15 日，中信通信行业PE TTM 为 35.04 倍，处于 45.4

2、9%的分位数。中信通信行业包括上市公司共 118 家，期间 47 家公司收涨，71 家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前 3 名分别为线上线下、有方科技及天孚通信，跌幅前 3 名则分别为盟升电子、世嘉科技及元道通信。周度周度关注关注：Token 经济经济 Token 是大模型处理文本、图像、视频等信息的最小计量单位。2026 年 3 月，国家数据局正式定名为“词元”。Token 经济是以词元生产、调度、交易、消费为核心的完整产业生态，涵盖上游硬件制造（芯片、服务器、光模块）、中游算力基础设施（AIDC、算力调度、Token 工厂）、下游大模型与 AI 应用三大环节。黄仁勋在 2026 年 GTC

3、 大会上提出“Token Factory Economics”。中国 Token 经济正呈爆发式增长，日均 Token 调用量突破 140 万亿，驱动互联网云厂商从 IaaS 向 MaaS跃迁，并通过分层定价与开源闭源并行策略重构商业模式。三大运营商全面转型 Token 服务商，推动算力网络从信息管道升级为算力总线。数字经济基建进入以 Token 生产、流通与消费为核心的新阶段。Token 不是简单的计费单位，而是 AI 时代衡量信息处理价值的新动能。Token 工厂经济正通过生产效率导向的技术重构与按需付费的商业逻辑，推动 AIDC、算力网和新一代通信网从基础设施升级为 AI 时代的“智能生

4、产系统”。当前中国市场的爆发式增长趋势可望持续，通过算电协同、国产化替代与网络智能化，持续降低单位 Token 生产成本，进而释放 AI 规模化落地的经济价值。投资投资建议建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。风险提示风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。行业行业研究研

5、究 通信行业通信行业周周报报（5 月月 11 日日-5 月月 17 日日）市场表现截至市场表现截至 2026.5.15 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱： 证券研究报告证券研究报告-20.00%30.00%80.00%130.00%180.00%2025-01-022025-03-192025-05-302025-08-072025-10-222025-12-292026-03-17通信（中信）沪深300 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录目录 一、通信行业市场回顾一、通信行业市

6、场回顾.4 二、行业要闻二、行业要闻.5 1.行业动态.5 2.企业龙头.6 3.技术前沿.8 4.终端.10 三、本周关注：三、本周关注：TOKEN 经济经济.11 四、投资建议四、投资建议.13 五、风险提示五、风险提示.13 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 3 图表目录图表目录 图表图表 1：通信在中信一级行业中表现领先（：通信在中信一级行业中表现领先（5 月月 11 日日-5 月月 15 日）日）.4 图表图表 2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（：通信行业个股区间涨跌幅前三名（5 月月 11 日日-5 月月 15 日）日）.4 图表图表