【中国银河】2026年6月三十大标的投资组合报告：6月市场关注点：交易拥挤度与景气度的信号-260603（50页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 6 月市场关注点：交易拥挤度与景气度的信号 2026 年 6 月三十大标的投资组合报告 分析师：杨超、孔玥 投资组合报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 6 月市场关注点：交易拥挤度与景气度的信号 2026 年 6 月三十大标的投资组合报告 2026 年 6 月 3 日 核心观点 5 月 A 股和港股市场行情复盘：5 月 1 日-5 月 29 日，市场整体呈现“A股强于港股、成长强于价值、科技强于传统”的特点，A 股结构性特征表现为：成长风格一枝独秀，稳定风格小幅收红，而周期、金融、消费三大风格全线

2、下跌，其中消费风格跌幅最大。具体来看，科创 50 涨幅超过 10%，创业板指涨幅超过 5%，深证成指、沪深 300、全 A 指数、中证 1000、恒生科技涨幅超过 0.1%，上证指数、恒生指数、上证 50、北证 50 下跌。5 月行情呈现从传统行业大规模向科技成长赛道迁移的“虹吸效应：首先，通信、电子板块以超 15%的涨幅领跑全市场，是本轮科技行情的绝对双核。5 月 25 日，华为在 ISCAS 2026 上正式发表韬()定律，与摩尔定律相比，提出以时间缩微替代传统的几何缩微作为半导体演进新指导原则，标志着中国在底层技术标准领域开始掌握话语权。5 月 19 日，长江存储正式启动上市辅导；5 月

3、 27 日，长鑫科技科创板上会，两大国产存储龙头的资本化进程，印证了存储行业景气周期的深度和力度，进一步强化了市场对国产半导体产业链的关注。其次，公用事业、建筑材料板块表现超出预期，主要受益于六张网（水网、新型电网、算力网等）建设单年度投资超数万亿元的政策驱动。再次，机械设备板块涨幅超 4%，主要受益于 AI 产业链向硬件端的扩散效应。伴随边端 AI 模型持续优化，智能算力模组及控制器需求或将逐步提升。6 月市场展望：5 月市场经历科技回调、价值补涨后，6 月资金有望重新向高景气成长回流。一方面，科技成长仍是主线，但短期交易拥挤度已高，市场可能进入震荡整固+内部分化阶段，有业绩支撑的龙头继续受

4、益，建议关注中报业绩前瞻，纯概念炒作标的面临调整压力。另一方面，能源安全方向、传统能源赛道的煤炭、银行、公用事业防御性板块，以及化工、有色金属等兼具防御属性的顺周期和资源品板块可以作为防御策略的配置。建议关注 2026 年 6 月 3 日-5 日的上海国际先进制造工业装备展览会、6 月 10 日的入局 AI 赛狐 ERP 跨境 AI 增长峰会等催化。关注线索：（1）科技成长与 AI 产业链，受益于 AI 算力、国产替代、新能源安全等高景气赛道，叠加技术突破+国产化加速驱动成长，建议关注光模块/存储/半导体/新能源等。（2）资源品涨价与景气链，受益于供给收缩、地缘冲突、需求回暖，价格进入上行通道

5、，盈利弹性显著，建议关注有色金属、煤炭、基础化工等。（3）消费升级与稳健价值链，受益于消费场景扩容、行业规范集中、多元业务对冲周期，兼具成长性与防御性，核心方向为家用电器、房地产等。风险提示：政策变化超预期的风险、商业化效果不及预期的风险、产品研发与上市进展不及预期的风险。分析师 杨超：010-8092-7696：yangchao_ 分析师登记编码：S0130522030004 孔玥：kongyue_yj 分析师登记编码：S0130525100001 相关研究2025-11-22，变局蕴机遇，聚势盈未来2026 年 A 股市场投资展望 2025-11-06，A股三季报业绩有哪些看点？2025-

6、10-23，划重点：二十届四中全会公报对 A 股投资的启示 2025-10-07，双节期间事件梳理及市场展望 2025-09-30，前瞻布局新质生产力主题投资“十 ”规划展望系列 2025-09-25，“十 ”时期投资机遇前瞻“十 ”规划展望系列 2025-09-18，短期警惕风险溢价收窄，长期利好非美风险资产美联储 9 月议息会议决议解读 2025-09-07，外资加仓中国股票市场是否持续及还在买什么？2025-09-07，第三阶段费率改革落地，对市场影响如何？基金销售费用管理新规点评 2025-09-07，港股 2025 中报业绩点评：盈利能力改善支撑港股上涨 2025-09-05，A 股