影石创新(688775)-A股公司研究报告：营业收入猛增+全新品类研发战略性布局打开中长期增量空间-260601（5页）.pdf

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1、 公司点评报告|电子 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/5 公司评级 增持（首次）报告日期 2026 年 06 月 01 日 基础数据基础数据 06 月 01 日收盘价（元）171.30 总市值（亿元）686.91 总股本（亿股）4.01 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：姚康分析师：姚康 S0190520080007 分析师：仇文妍分析师：仇文妍 S0190520050001 影石创新(688775.SH)营业收入猛增营业收入猛增+全新品类全新品类研发研发，战略，战略性布局性布局打打开中长期增量空间开中长期增量空间 投资要点：投资要点：事件：影

2、石创新 2025 年实现营业收入 97.41 亿元，同比增长 74.76%，归母净利润为9.29 亿元，扣非归母净利润为 8.50 亿元；2026 年 Q1，影石创新实现营业收入 24.81亿元，同比增长 83.11%，归母净利润为 0.85 亿元，扣非归母净利润为 0.62 亿元，公司整体营收增速持续维持 70%以上的高增长区间，主业增长动能强劲。从成本费用结构来看，公司近两年整体费用率持续上行。2025 及 2026Q1 销售费用分别占比 17.23%、18.10%，管理费用分别占比 3.71%、5.33%，研发费用分别占比15.70%、18.73%，财务费用分别占比 0.54%、1.40

3、%。公司 2025 及 2026Q1 收入增长均超过 70%，但利润均出现下降，核心原因系公司进入高强度研发投入周期，研发费用同比增长均超 95%。2025 和 2026Q1 研发投入分别为15.30 亿元、4.65 亿元，公司战略投入研发多款新品类及芯片，2025 和 2026Q1 战略研发投入金额分别为 7.62 亿元及 2.62 亿元，约为同期归母净利润的 80%和 300%。从产品营收结构看，公司目前产品结构较为集中。2025 年影石创新营收情况中，消费级全景相机营收占比 87.42%，专业级全景相机营收占比 0.25%，配件及其他营收占比11.61%，其他业务收入占比 0.72%。产

4、品矩阵持续丰富完善，品类覆盖场景持续拓宽。公司主要产品包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品。消费级智能影像设备包括消费级的全景相机、运动相机、手持摄影设备、网络摄像头、全景无人机及 AI 录音全向麦克风等，涵盖 ONE X 系列、Ace 系列、GO 系列、ONE R 系列、瞳 Sphere 系列、Link 系列、Flow 系列、Nano 系列、影翎 Antigravity 系列、Wave 系列；专业级智能影像设备包括专业级的 VR 全景相机和 AI 视频会议一体机，涵盖 Pro 系列、TITAN 系列、Connect系列，适配商用、政企、直播等专业场景；配件及其他产品包括

5、自拍杆、电池、防水壳、三脚架和蓝牙遥控器等。全景无人机新品商业化表现超预期，影翎 A1 上市 48 小时内中国区销售额突破 3000 万元。2025 年 12 月 5 日，影石创新正式发布旗下全新全景无人机品牌影翎，并推出首款产品影翎 A1。区别于传统无人机的拍摄逻辑，影翎 A1 搭载机身双鱼眼镜头、支持8K 全景视频拍摄，依托 AI 拼接算法实现“先飞行、后构图”的创新模式，搭配 VR 飞行眼镜与体感遥控手柄，重构消费级航拍交互方式。产品上市 48 小时内中国区销售额突破 3000 万元。精准布局专业创作者赛道，完善全场景智能影像生态。影石 Insta360 影音新品于 2026年 4 月

6、19 日亮相，首次公开展出 Luna 系列手持云台相机与 Mic Pro 旗舰无线麦克风。其中 Luna 系列包含 Luna Ultra 双摄旗舰版与 Luna Pro 单摄版两款机型，硬件配置对标专业级拍摄设备，搭载 1 英寸大底传感器、F1.8 大光圈、14 档动态范围，支持 10-bit 色深与 4K 杜比视界高清录制。Mic Pro 旗舰无线麦克风聚焦专业收音需求，搭载可自定义彩色电子墨水屏、三麦克风阵列与 AI 智能降噪算法，形成“高清拍摄+专业收音”的全链路创作闭环，助力公司从消费级影像赛道向商用、专业创作赛道延伸。影石创新坚持全球化均衡布局，境内外收入均显著提高，海内外市场结构持