【华宝证券】红利类ETF指数跟踪周报：市场短期风格切换，警惕短期因素催化后回落风险-260602（10页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/102026 年年 06 月月 02 日日证券研究报告证券研究报告|公募基金周报公募基金周报市场短期风格切换，警惕短期因素催化后回落风险市场短期风格切换，警惕短期因素催化后回落风险红利类红利类 ETF 指数跟踪周报（指数跟踪周报（2026.05.29）分析师：黄浩分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、指数高位波动，兼顾景气和防御公募基金指数跟踪周报（2026.05.25-2026.05.29）2026-06-012、ETF

2、热点跟踪及量化策略指数周报2026/6/12026-06-013、美伊谈判现进展，关注红利内低位反弹机会红利类 ETF 指数跟踪周报（2026.05.22）2026-05-264、市场颠簸阶段，结构仍重于指数公募基金指数跟踪周报（2026.05.18-2026.05.22）2026-05-255、ETF 热点跟踪及量化策略指数周报2026/5/252026-05-25投资要点投资要点本周（2026.05.25-2026.05.29，下同）权益市场延续前两周的震荡调整态势，周初小幅上行后，下半周再度进入调整阶段。市场内部，前期上行较多的科技成长板块，回调幅度较大，更多因素来源于短期内的过快上行，

3、市场资金大幅涌入，拥挤度较高，板块调整的需求较高。红利风格作为近段时间相对平淡的低位板块，本周出现了小幅资金轮动迹象，中证红利指数本周收涨0.605%，红利低波指数表现最佳，收涨 1.059%；自由现金流和红利质量，在市场边际降温的环境下，同样也受到压制，叠加内部的板块，在海外地缘局势反复的情况下，未能受到市场资金的关注。红利指数分析红利指数分析：红利风格指数中，本周表现先抑后扬，周五包括中证红利、智选高股息、红利低波等指数在内，均出现一定幅度的反弹。中证红利指数本周表现相对较优，在红利指数中排名靠前，其中煤炭行业的成分股贡献了大多数涨幅，其次石油石化、银行等行业成分也在本周形成正向贡献。将成

4、分贡献汇总到二级行业层面，最大的正收益贡献行业来源于煤炭开采、基础建设和房地产开发。中证红利低波动 100 指数，本周在红利风格指数中表现最优，公用事业等传统红利防御板块表现较优，为红利低波指数提供较大正向收益贡献，同时贡献较大的个股成分还包括石油石化、煤炭以及食品饮料等行业。将成分贡献汇总到二级行业层面，最大的正收益贡献行业来源于电力、中药、炼化及贸易和煤炭开采，电力行业的收益贡献大幅领先其他二级行业。近期市场出现短期的风格切换迹象，一方面来源于部分科技板块短期内涨幅近期市场出现短期的风格切换迹象，一方面来源于部分科技板块短期内涨幅较大，兑现止盈需求抬升，同时拥挤度较高的声音也开始较大，高位

5、板块顺势较大，兑现止盈需求抬升，同时拥挤度较高的声音也开始较大，高位板块顺势回调；另一方面，部分中长期一直处于低位的板块有短期消息面的催化，其中回调；另一方面，部分中长期一直处于低位的板块有短期消息面的催化，其中包括国务院印发的城市更新包括国务院印发的城市更新“十五五十五五”规划规划（2026 年年 5 月月 28 日日）、山西省开、山西省开展煤矿安全风险隐患专项整治行动展煤矿安全风险隐患专项整治行动（2026 年年 5 月月 30 日）日）等，对包括地产、煤等，对包括地产、煤炭等在内的板块形成刺激。短期的轮动难以代表长期的风格切换，市场依旧对炭等在内的板块形成刺激。短期的轮动难以代表长期的风

6、格切换，市场依旧对更具业绩确定性和更高景气度的板块保持中长期的认可，因短期催化带来的上更具业绩确定性和更高景气度的板块保持中长期的认可，因短期催化带来的上涨的板块，需要警惕市场风格回归后带来的调整风险。对于红利内部，同样需涨的板块，需要警惕市场风格回归后带来的调整风险。对于红利内部，同样需要关注因为地产、煤炭等板块而上行的指数的调整风险，在策略上，依旧值得要关注因为地产、煤炭等板块而上行的指数的调整风险，在策略上，依旧值得关注股息因子和相对低位的红利质量指数关注股息因子和相对低位的红利质量指数。红利轮动红利轮动 ETF 策略指数策略指数以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的