【大同证券】资产配置跟踪周报：波动加剧 市场或迎来“轮动”模式-260602（9页）.pdf

1、证券研究报告资产配置跟踪周报2026 年 6 月 2 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 1 页 共 9 页波动加剧波动加剧 市场或迎来市场或迎来“轮动轮动”模式模式【2022026060525525-2-202026060531531】核心观点核心观点大类资产总览：大类资产总览：权益市场仍在分化。权益市场仍在分化。本周，权益市场震荡加剧，仍处于分化阶段。前期，市场对于半导体产业链板块的关注与热情依然在持续，虽然相关板块的短期涨幅相对偏高，但在国际市场表现持续拉升的情况下，国内市场情绪也再度抬升，而其他板块则表现平平，依然展现出相对抱团的表现。但在周五，科创板大幅回落，场内极致的情绪出现反转

2、，市场应声大幅回落。在情绪交易占据主导的情况下，短期市场表现出了大幅波动的情况。而债市则再度冲高，短期场内充裕的资金流动性，叠加美联储短期虽更换了主席，但其主张的“降息+缩表”意愿下，市场对于美国通胀抬升可能带来的加息担忧减弱，债市短期成为投资者避险的主要方向。商品市场有所回落，短期地缘冲突的相对平缓，使得原油价格大幅回落，而美元近期的坚挺表现则使以黄金为首的贵金属、上游工业金属等表现不佳，多方支撑失位下，商品市场短期表现平平。本周本周 A A 股观点：波动加剧，市场或迎来股观点：波动加剧，市场或迎来“轮动轮动”模式。模式。五月末尾，市场进入大幅波动期。前期资金受情绪面影响，在半导体等科技板块

3、持续抱团，引起市场行情演绎出极致的分化表现，并带动市场进一步走强。但伴随着周五科创板大幅回落，短期情绪面遭遇重创，并进一步扩散至全市场，造成短期的大幅下跌。向后看，市场或在后续一段时间进入“轮动”模式。短期来看，外部虽无明显利空消息，但市场资金在前期情绪面的主导下，已形成极致抱团，而伴随着情绪面的突然回落，以半导体为主的科技主线板块短期或进入回调趋势，短期在无重大消息的背景下，市场或也难以快速找到新的主线方向，因此，近期或将呈现以热点事件为牵引的轮动走势。而从中长期来看，科技方向，依然是全球后续博弈的重点方向。在中美博弈过程中，科技板块的重要性与影响力毋庸置疑。而谁能够率先赢得主动，就能够在国

4、际市场拥有更多话语权。因此，对于科技方向的扶持或在一段时间内都将展现出较大力度。当然，在这一过程中，真正有能力、有产品、有亮点的公司，将逐步脱颖而出，而部分表现平平甚至难以跟上行业步伐的公司将被动淘汰。因此，综合来看，短期市场依然会呈现波动加大、热点板块轮动的特点，但中大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址：http:/证券研究报告资产配置跟踪周报2026 年 6 月 2 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 2 页 共 9 页长期，或仍将回到科技主线，但板块内部或也将出现分化。A

5、A 股配置建议股配置建议：或可重点关注双创板块结构性机会或可重点关注双创板块结构性机会，如通信如通信、芯片等方向。同时，重点关注资源品类变化表现。芯片等方向。同时，重点关注资源品类变化表现。本周债市观点：美联储换届影响相对偏弱。本周债市观点：美联储换届影响相对偏弱。五月末，债市依然表现亮眼。美联储换届影响可控，沃什所关注的去尾通胀，以及进一步主张的“降息缩表”策略，降低了市场对于美联储加息的担忧。资金流动性宽松预期仍然存在，这对于债市来说，是较大的利好。同时权益市场的波动逐步加剧下，债市成为部分资金的避险方向，短期获益。债市配置建议债市配置建议：短期债市仍然短期债市仍然有望有望持续向上持续向上

6、，但权益市场波但权益市场波动加剧下动加剧下，仍需确保灵活应对仍需确保灵活应对，更具灵活性的短债或将是参更具灵活性的短债或将是参与债市的更优选择。与债市的更优选择。本周商品观点：供需仍是影响商品市场的主要因素。本周商品观点：供需仍是影响商品市场的主要因素。本周，商品市场再度缓幅回落。在地缘冲突的逐步缓和下，能化品类持续回落走低，且在后续，美国逐步进入中期选举时间后，可以预计，大范围地缘冲突的可能性有所回落，原油供给端收缩可能性减小，价格或持续回落。而黄金则受限于美元近期的坚挺表现，短期难以复刻年初大幅拉升的盛景，连带工业金属等相关品类，均难以在短期走出较好趋势。综合来看，多品类的回落共振下，商品