【华宝证券】ETF生态周报：ETF市场整体综合面板-260602（22页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/222026 年年 06 月月 02 日日证券研究报告证券研究报告|财富生态周报财富生态周报ETF 生态周报（生态周报（2026.05.25-05.29）ETF 市场整体综合面板市场整体综合面板分析师：卫以诺分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、ETF 及指数产品网格策略周报2026/6/22026-06-022、华宝证券 ETF 智能量价信号周报2026/05/222026-05-273、ETF 生态周报（2026.05

2、.18-05.22）ETF 市场整体综合面板2026-05-264、ETF 及指数产品网格策略周报2026/5/262026-05-265、ETF 生态周报（2026.05.11-05.15）ETF 市场整体综合面板2026-05-19投资要点投资要点市场规模：市场规模：ETF 总规模仍处收缩区间，且边际压力较前期加大，结构上呈现总规模仍处收缩区间，且边际压力较前期加大，结构上呈现权益拖累与低波资产支撑并存。权益拖累与低波资产支撑并存。上周（2026.05.25-05.29，下同）ETF 总规模继续受净值和申赎双重拖累，股票型 ETF 和跨境 ETF 仍是主要压力来源，债券、货币等低波资产对总

3、量形成一定支撑，但尚不足以扭转整体收缩。机构层面，头部基金公司权益端普遍承压，债券型规模则相对稳定，显示机构端同样存在“权益收缩、固收对冲”的结构。产品层面，规模增长更多集中在债券类产品与部分科技成长方向，其中债券类产品主要由资金流入驱动，通信、5G 通信等方向呈现资金与净值双重支撑，而科创芯片、转债等方向更偏左侧承接。业绩分化业绩分化：大类大类 ETF 表现由前期科技成长集中修复转为内外分化表现由前期科技成长集中修复转为内外分化，海外科技海外科技、电力和部分宽基方向相对占优，境内高估值成长方向回落。电力和部分宽基方向相对占优，境内高估值成长方向回落。上周纳斯达克、标普 500 等海外科技和全

4、球权益产品表现较强，境内权益内部则呈现大盘宽基相对抗跌、中小盘和部分高弹性成长承压的结构。行业层面，表现较强方向由前期电子集中占优转向通信、电力及公用事业、部分消费和金融方向。代表 ETF层面，电力、纳指和部分宽基表现相对突出，科创芯片、科创 50、机器人等前期强势品种回落。资金流向：资金流向：资金端仍未形成权益趋势性回流，核心宽基、港股科技和部分科资金端仍未形成权益趋势性回流，核心宽基、港股科技和部分科创方向承压，债券、美股科技、芯片通信和部分策略方向形成结构性承接创方向承压，债券、美股科技、芯片通信和部分策略方向形成结构性承接。上周 Top20 挂钩 ETF 中，宽基、港股科技、科创 50

5、 等方向仍是规模下降的主要来源，债券类产品、纳斯达克 100、科创芯片等方向形成承接。权益内部看，宽基和科技均出现短期资金回流，但中期流出压力尚未解除；具体结构上，核心宽基仍是主要流出项，芯片、通信获得局部承接，跨境资金呈现港股流出、美股小幅流入，风格策略资金则更集中在创成长、中证红利、红利低波和价值类方向。杠杆资金并非单一追逐半导体，而是在短融、科创、长久期国债、纳指科技和部分港股医药之间分布，部分科创和港股医药方向更偏回撤中的左侧布局。交易拥挤度交易拥挤度：ETF 总成交额小幅回落总成交额小幅回落，但股票型但股票型 ETF 成交额逆势回升成交额逆势回升，交易交易结构由前期债券端主导转向权益

6、端边际升温结构由前期债券端主导转向权益端边际升温。上周债券型 ETF 成交降温，显示低波资产内部高频调仓强度有所回落；股票型 ETF 成交回升，交易集中在科创50、科创芯片、创业板、A500、沪深 300 和通信等方向，说明权益端在核心宽基、科创链条和局部产业方向之间的交易博弈仍较活跃。结合规模和资金流向看，ETF 总规模仍处收缩区间，宽基和科技中期资金流出尚未扭转，因此股票型 ETF 成交回升理解为交易活跃度修复和分歧交易升温。发行动态发行动态：权益供给仍占主导权益供给仍占主导，但供给端与资金端并不完全同步但供给端与资金端并不完全同步。上周发行、成立和上市端继续体现权益导向，上市基金中股票型