银行业周报：如何看待当前银行股投资机会-260531（11页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.31 如何看待当前银行股投资机会如何看待当前银行股投资机会 Table_Industry 商业银行商业银行 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 商业银行掘金绩优+红利2026.05.30 商业银行26Q1 前十大股东观察：险资与国资布局，证金调仓2026.05.24 商业银行行业分化持续加剧26Q1 银行监管指标2026.05.16 商业银行大型银行存款非银化，中小银行信贷同比多增202

2、6.05.16 商业银行信贷需求仍待修复，非银存款明显增长2026.05.14 银行周报（2026/5/25-2026/5/31）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 李润凌(分析师)021-23183283 S0880525120003 本报告导读：本报告导读：受成长风格占优及受成长风格占优及 ETF 赎回影响，今年银行板块明显跑输大盘（赎回影响，今年银行板块明显跑输大盘（YTD-5.7%）。）。若后若后续风格实现再平衡，板块估值有望迎来修复。续风格实现再平衡，板块估值有望迎来修复。个股分化加剧，个股分

3、化加剧，兼具业绩确定性与股兼具业绩确定性与股息吸引力的优质银行，更可能获得超额收益。息吸引力的优质银行，更可能获得超额收益。投资要点：投资要点：Table_Summary 受成长风格持续受成长风格持续活跃活跃及及 ETF 流出流出影响影响，银行板块明显跑输大盘。，银行板块明显跑输大盘。年初以来，市场风格极致演绎，科技成长题材表现活跃，创业板指累计上涨 26.1%，通信、电子行业分别录得 55.8%和 45.1%的涨幅。相比之下，银行板块表现疲弱，银行指数累计下跌 5.7%，在 30 个行业中排名第 19，跑输沪深 300 指数 11.4pct（截至 26/05/29）。银行银行在在主要主要宽基

4、宽基指数指数中中权重权重较高较高，ETF 大量大量净流出对板块形成压净流出对板块形成压制。制。银行是沪深 300 指数的第二大权重行业，24 家上市银行合计权重达 10.54%。其中，招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行权重居前，分别为 1.76%、1.17%、0.88%、0.68%、0.67%。年初以来，沪深 300ETF 合计净流出 8041 亿元，对银行板块构成明显压制。从时间节奏看，1 月和 5 月流出规模较大，分别达 5825 亿元和 1389 亿元（截至 26/05/29）。板块内部分化亦加剧，绩优股涨幅明显领先。板块内部分化亦加剧，绩优股涨幅明显领先。分板块来看，年初

5、至今国有大行指数、股份制银行指数、区域性银行指数分别-7.1%、-9.4%、+1.4%，国有大行与股份行整体承压，区域行逆势上涨。个股层面，绩优股表现尤为突出，青岛银行（+24.8%）、成都银行（+15.4%）、重庆银行（+12.8%）、江苏银行（+12.0%）、宁波银行（+10.5%）涨幅居前（截至 26/05/29）。当前银行筹码结构健康，当前银行筹码结构健康，业绩筑底趋势确立业绩筑底趋势确立，若后续，若后续市场市场风格风格再均再均衡，配置价值衡，配置价值凸显凸显。25Q3 以来银行股公募仓位明显下降，26Q1 主动基金持仓比例环比+0.1pct 至 2.0%，被动基金持仓比例环比-2.0

6、pct至 5.0%，均处于历史较低水平。而与此同时，银行作为优质高股息资产，持续受长线资金青睐，险资、地方国资等作为核心增量资金持续新进和加仓。当前银行板块股息率 5.09%，位于所有行业第一，较十年期国债收益率溢价 3.38 pct；PB 仅 0.64x，位于所有板块末位，股息估值性价比突出（截至 26/05/29）。基本面角度，一季报释放积极信号，26Q1 上市银行营收、归母净利润同比+7.6%、+3.0%，增速分别较 25 年+6.2pct、+1.6pct。息差趋稳+中收改善，上市银行业绩筑底企稳趋势确立，优质区域行弹性更为突出。若下半年市场风格趋于均衡，银行配置价值有望凸显。投资建议投