食饮行业周报（2026年5月第5期）：白酒升温明显大众品强α迎估值修复-260531（17页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报|食品饮料 http:/ 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 05 月 31 日 食品饮料周报：白酒升温明显，大众品强迎估值修复食品饮料周报：白酒升温明显，大众品强迎估值修复 食饮行业周报（食饮行业周报（2026 年年 5 月第月第 5 期）期）投资要点投资要点 市场表市场表现复盘现复盘 本周（5 月 25 日-5 月 29 日），食品饮料板块涨跌幅为+1.65%，上证综指涨跌幅为-1.08%，沪深 300 指数涨跌幅为+0.97%，具体来看，白酒/乳品/啤酒/其他酒类/零食/预加工食品/保健品/烘焙食品/调味发酵品/软饮料/肉制

2、品涨跌幅分 别 为：+2.75%/+2.47%/+2.37%/+0.31%/+0.30%/-0.46%/-0.50%/-1.18%/-1.49%/-2.60%/-4.28%。周观点更新周观点更新 白酒：防御属性尽显，资金偏好度抬升。白酒：防御属性尽显，资金偏好度抬升。本周沪深 300/食饮/白酒板块涨跌幅+0.97%/+1.65%/+2.75%，其中水井坊/酒鬼酒涨跌幅居前(+17.92%/+14.58%)。本周白酒板块股价走强，主与资金面有关（科技板块调整，持仓轻&基本面见底拐点向上的白酒获资金流入），另外，本周新华社发文茅台：深耕市场化改革，在变化中坚守本心 高度肯定茅台市场化改革成效，龙

3、头政策预期与估值锚显著修复。当前白酒板块处于历史估值低位，Q2-3 基本面迎潜在向上拐点，目前处于底部位置，推荐边际变化明显的区域酒弹性（今世缘/迎驾/古井/金徽等）。大众品：强大众品：强 标的估值修复，看好近期回调明显的量贩板块。标的估值修复，看好近期回调明显的量贩板块。本周食饮板块中乳品/啤酒居前，A新乳业/欢乐家（+12%/+11%），H海天味业/澳优/康师傅控股涨幅居前（+6%/+3%/+3%）。前期科技概念类食品标的（养元/莲花/金字等）回调明显，而新乳业/妙可/燕京/珠啤/盐津等强 逻辑的价值标的迎来估值修复。从推荐逻辑上，我们看好有“高势能渠道渗透率提升空间+细分赛道品类红利+强

4、”类标的，推荐关注近期因“开店补贴&市场竞争加剧”舆论发酵造成股价回调的量贩零食板块（行业渗透率仍有提升空间），其次重点看好各子赛道绩优强 个股及困境反转类标的。板块投资建议板块投资建议【白酒板块】【白酒板块】白酒板块筑底明确，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，重点推荐：筑底明确&后续季度经营向上的强 全国性酒企：贵州茅台/五粮液/山西汾酒等；降幅收窄明显&全年前低后高的区域酒龙头：古井/今世缘/迎驾/洋河等；强 标的：泸州老窖/舍得/酒鬼/水井等。【大众品】【大众品】关注两条逻辑主线。底部反转逻辑：H&H/中炬/千禾/劲仔/蒙牛/妙可/百润等；强（经营趋势向上）：燕京/东鹏/农夫/

5、海天/颐海/西麦/安井/盐津/新乳业/伊利/万辰等。风险提示：风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等等 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：张潇倩分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 分析师：孙天一分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 分析师：杜宛泽分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 分析师：何宇航分析师：何宇航 执业证书号：S1230526050002 研究助理：隋牧含研究助理：隋牧含 研究助理：杨美云研究助理：杨美云 相关报告相关报告

6、 1 食品饮料周报：短期白酒资金面略承压，大众品催化积极 2026.05.24 2 至暗时刻已过，白酒将迎新机 2026.05.21 3 白酒降幅收窄筑底明确，啤酒整体稳健 2026.05.18 行业周报 http:/ 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1 周观点更新及行情回顾周观点更新及行情回顾.4 1.1 酒水观点：防御属性尽显，资金偏好度抬升.4 1.2 大众品板块观点：强 标的估值修复，看好近期回调明显的量贩板块.4 2 板块及个股情况板块涨跌幅情况板块及个股情况板块涨跌幅情况.6 2.1 板块涨跌幅情况.6 2.2 板块估值情况.7 3 重要数据跟踪重要数