食品饮料行业周报：白酒流动性修复大众品改善趋势确定-260531（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.31 白酒流动性修复，大众品改善趋势确定白酒流动性修复，大众品改善趋势确定 Table_Industry 食品饮料食品饮料 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 食品饮料白酒加速出清，重视啤酒、餐供机会2026.05.24 食品饮料探讨地产周期与消费品增速关系2026.05.19 食品饮料茅台再提价，重视大众品顺价机会2026.05.17 食品饮料通胀回升，结构分化2026.05.12 食品饮

2、料FDA 首次批准水果风味产品，合规市场有望再扩容2026.05.07 食品饮料行业周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 訾猛(分析师)021-38676442 S0880513120002 颜慧菁(分析师)021-23183952 S0880525040022 张宇轩(分析师)021-23154172 S0880525040039 李美仪(分析师)021-38038667 S0880524080002 本报告导读：本报告导读：白酒板块流动性修复，或已接近底部。大白酒板块流动性修复，或已接近底部。大众众品板块品板块改善势头仍较为确定，维持大众改善势头仍较为确定，维持大众

3、品作为全年投资主线具备较强确定性的观点。品作为全年投资主线具备较强确定性的观点。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：1）白酒首选具有价格弹性标的，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖以及有望陆续出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒；2）调味品、餐供具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品、立高食品；3）啤酒期待旺季场景修复，推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）；4）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中

4、国（港股）；5）食品原料及零食成长标的：推荐百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品、洽洽食品、劲仔食品；6）乳制品推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）。白酒：白酒：流动性修复，或已接近底部。流动性修复，或已接近底部。近期消费快速下跌后价值日益凸显，本周市场风格有切换迹象，周三（5 月 27 日）、周五（5 月 29日）内需板块有积极表现，白酒、非白酒、饮料乳品等食饮子版块居所有申万二级行业 5 日涨幅前列。白酒短期仍处在淡季，动销尚需 1-2 个旺季进行验证，但微观交易结构已进一步改善，股息率和估值具备一定吸引力。当前部分场景和价位带仍有压力，需

5、要酒企挖掘更多细分客群和场景，5 月 27 日九大名酒品牌联合推出“T9 50ml 小酌瓶”（茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河、古井、郎酒、习酒、剑南春），全套售价预计 1499 元，将在美团闪购平台销售，通过轻量化迎合年轻消费者尝新和多元生活场景需求，同时借助即时零售提高响应效率，是一次“合竞”的年轻化尝试。大众品：大众品：改善确定，全年主线较强确定性改善确定，全年主线较强确定性。我们认为大众消费虽然春节后有所回落，但改善势头仍较为确定，因此维持大众品作为全年投资主线具备较强确定性的观点。（1）饮料板块。）饮料板块。成本端，自 5月下旬以来，聚酯瓶片价格持续环比下行，目前已从高位的 900

6、0+元跌至 8300 元附近。需求端，26Q1 我国饮料产量累计值同比增长2%，量增状态延续。考虑了需求端的稳健，成本担忧逐步趋缓，以及估值性价比（东鹏饮料 26 年 PE=19X，农夫山泉 26 年 PE=23X），我们看好后续饮料板块，尤其是龙头公司迎来价值修复机会。（2）啤酒板块。啤酒板块。旺季来临，啤酒板块改善趋势有望加强。催化方面，短期暑期啤酒旺季将至，基数走低，叠加体育赛事拉动，行业景气有望回升。中期提价能见度提升，今年以来 PPI 转正、CPI 回升，回顾历史上 CPI 回升期，啤酒板块往往通过提价实现毛销差扩张与盈利加速，且股价往往提前反映。风险提示：风险提示：宏观经济波动加大