基础化工行业周报：锂电材料高景气延续把握确定性机遇-260530（36页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 5 月 30 日 行业行业研究研究 锂电材料高景气延续，把握确定性机遇锂电材料高景气延续，把握确定性机遇 基础化工行业周报（20260525-20260531）基础化工基础化工 锂电三大赛道需求共振，行业锂电三大赛道需求共振，行业景气度持续攀升。景气度持续攀升。2026 年以来，锂电行业下游需求多点开花，动力电池、储能电池、消费电池三大方向均呈现高景气态势。动力电池端，国内新能源车产销持续回暖，终端需求稳步复苏，叠加海外电动化渗透持续提升，动力电池销量维持高位运行。2026 年 1-4 月，国内动力电池累计销量为 400.9GWh，累

2、计同比增长 31.9%。储能电池端，伴随国内新型电力系统建设提速、容量电价机制逐步落地，储能电池需求增长具备高确定性。2026 年 1-4月，国内储能电池累计销量为 200.4GWh，累计同比增长 100.4%。消费电池端，一方面，消费电子进入换机周期，2020-2021 年居家办公带来的 PC 销量高峰，推动 2025-2026 年 3C 产品更新需求释放；另一方面，硅碳负极技术商业化落地，大幅提升消费电子电池容量，同时推高单 Wh 锂耗。动力电池、储能与消费电池形成三重需求共振，持续推升锂电行业景气度。储能需求迎来增长储能需求迎来增长拐点，打造锂电长期增长引擎。拐点，打造锂电长期增长引擎。

3、在全球能源变革与数字化浪潮交汇的背景下，储能已从电力系统的辅助角色跃升为关键基础设施。TV 莱茵发布的2026 年储能白皮书显示，在经历前期快速增长后，行业将进入增速换挡期。20262030 年，中国储能市场年复合增长率预计达 20.7%-25.5%，驱动逻辑正从政策牵引转向市场主导的高质量发展新阶段。随着强制配储政策退出与容量电价机制全面落地，储能行业重心已从单纯的“装机导向”转向实质性的“效益导向”不再依赖政策补贴，而是转向“靠自身盈利”的市场化模式，收益模式从单一的“峰谷价差套利”升级为“电能量收益+辅助服务收益+容量电价收益”的三重奏。与此同时，依托 AI 产业高速发展的红利，算力中心

4、配套储能赛道快速崛起，凭借突出的增长空间与技术壁垒，正成为储能领域极具发展潜力的核心细分方向。锂矿供给刚性约束，价格中枢锂矿供给刚性约束，价格中枢持续回升。持续回升。当前全球锂资源呈现资源稀缺性与供给脆弱性并存的格局，供给侧扰动频发。1）江西锂云母停产换证：2025 年 7 月新矿产资源法将锂列为独立矿种，江西宜春 4 座主力矿山 2026 年 5 月起集中进入停产换证周期，产能恢复时间表不明。2）津巴布韦出口禁令：2026 年 2月宣布暂停锂精矿出口，虽已解除但发运仍在恢复中。3）澳洲主动减产：Greenbushes（全球最大硬岩锂矿）2026 财年产量指引下调最高 13%。在地缘政治、政策

5、法规、矿山运营等多重因素共振扰动下，供给端不确定性显著提升，锂价弹性大幅增强。截至 2026 年 5 月 29 日，电池级碳酸锂最新价格为 17.75万元/吨，相较年初增长 50%。锂电材料供需格局反转，看好六氟磷酸锂、隔膜、电解液。锂电材料供需格局反转，看好六氟磷酸锂、隔膜、电解液。2025 年下半年以来，碳酸锂价格持续上涨，成本端推动叠加供需端改善，六氟磷酸锂、隔膜、电解液等锂电材料价格迎来了不同幅度的上涨。在前期锂电材料景气低位的情形下，头部企业扩张速度有所减缓，同时考虑到下游需求持续提升，锂电材料供给格局有望得到优化。此外，行业政策以及技术迭代等因素也将促使锂电材料头部企业份额的进一步

6、提升。在碳酸锂价格大幅上涨，六氟磷酸锂、隔膜等锂电材料新增产能大幅减少的背景下，我们持续看好锂电材料板块景气度修复。投资建议：投资建议：伴随动力、储能、消费电池三重需求共振，叠加锂矿供给偏紧、产能出清，锂电行业供需格局正逐步优化，有望迎来盈利持续修复，核心材料环节配置价值突出。建议关注：天赐材料、多氟多、新宙邦、石大胜华、恩捷股份、星天赐材料、多氟多、新宙邦、石大胜华、恩捷股份、星源材质源材质。风险提示：风险提示：下游需求不及预期，行业供给超预期释放，锂电技术迭代及行业政策变动。增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-