公用事业行业周报：国内算电协同发展或加速行业仍有机会-260601（2页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业周报行业周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.01 国内算电协同发展或加速，行业仍有机会国内算电协同发展或加速，行业仍有机会 Table_Industry 公用事业公用事业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 公用事业算电协同估值提升到业绩兑现2026.05.31 公用事业南网统一电力市场文件出台，有利电价2026.05.27 公用事业公用事业数据周报_202605252026.05.25 公用事业特朗普访华，AI 用电需求或加速上涨202

2、6.05.16 公用事业公用事业数据周报_202605112026.05.11 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 吴杰(分析师)021-23183818 S0880525040109 于鸿光(分析师)021-38031730 S0880522020001 傅逸帆(分析师)021-23185698 S0880525040042 阎石(分析师)021-23185741 S0880525070005 胡鸿程(分析师)021-23185962 S0880525070011 本报告导读：本报告导读：算电协同继续发酵，华为发布韬定律，叠加之前算电协同继续发酵，华为发布韬定律，叠加之前

3、 deepseek 在国产芯上的模型尝试，在国产芯上的模型尝试，国产芯片算力预期提高，用电量或加速，有望推动电价上涨，带动行业投资机会。国产芯片算力预期提高，用电量或加速，有望推动电价上涨，带动行业投资机会。投资要点：投资要点：Table_Summary 算电协同继续发酵，华为发布韬定律，叠加之前算电协同继续发酵，华为发布韬定律，叠加之前 deepseek 在国产芯在国产芯上的模型尝试，国产芯片算力预期提高，用电量或加速，上的模型尝试，国产芯片算力预期提高，用电量或加速，有望有望同步同步推动电价上涨，带动行业投资机会。推动电价上涨，带动行业投资机会。5 月 2528 日，南方电网电力负荷连续四

4、天创出新高，最高达 2.75 亿千瓦。上周（5.25-5.31）广东现货电价突破 0.5 元/度。目前市场聚焦仍是算电协同，行业估值的提升可长期期待。国家能源局：预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增国家能源局：预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增 1000 亿亿度以上度以上，到到 2030 年预计达年预计达 8000 亿千瓦时，占全社会用电量亿千瓦时，占全社会用电量 6%左左右。右。25 年全国算力中心总用电量 1700 亿度，占全社会用电量的1.6%。2025 年，我国已建成 42 个万卡级智算集群，算力用电近 3年平均增长率约为 39.5%。据电联新媒援引行业权威评测平台测算，百万

5、 Token 的电力消耗在 1.5 至 4.5 度，一次千亿参数级别大模型的单次训练消耗的电力或可达亿度。据国际能源署（IEA）预测，全球数据中心用电量 2030 年将接近 945 太瓦时，年均增速超过 12%。5 月月 19-30 日，全国首批电碳算协同撮合交易试行。日，全国首批电碳算协同撮合交易试行。本次算力购买方为贵州大学、山东金现代信息产业、法狗狗（深圳）科技，出售方为贵州联通。需求方在手机上发布需求、时限和预算，后台即可将卖方闲置算力智能匹配，无需包年租用，按任务、按量灵活取用。从宽松到紧张，算力增加带来从宽松到紧张，算力增加带来 PJM 电费上涨。电费上涨。25 年 PJM 区域用

6、电量 8281 亿度，在运 200GW 装机，批发电价较 24 年+27.2 美元至82.7 美元/MWh，其中：电能量/容量分别+16.7/+9.5 美元/MWh；27/28PJM 可靠容量需求+6.3GW 至 152.4GW（2024/25 年 PJM 电力宽松，容量价格一路走低至约 28 美元/MW-day）。截至 25 年，美国在运数据中心总容量超 50GW，PJM 区域占 31%。Aurora 能源咨询公司：若供给侧增加 1.5GW 低价 UCAP（仅占 26/27 批次拍卖报价UCAP 容量的 1.1%），成交价即可从 329 美元/MW-day 降至 254 美元/MW-day。