纺织服装行业周报：澳毛价格再度上扬滔搏FY26业绩略超预期-260531（21页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2026 年 05 月 31 日 澳毛价格再度上扬，滔搏 FY26 业绩略超预期 看好 纺织服装行业周报 20260531 相关研究 滔搏（06110）点评：业绩略超预期，费用管控优异，特别股息提升股东回报 2026/05/30 证券分析师 王立平 A0230511040052 求佳峰 A0230523060001 刘佩 A0230523070002 研究支持 朱本伦 A0230125090001 联系人 朱本伦 A0230125090001 本期投资提示：本周纺织服饰板块表现弱于市场。5 月

2、 25 日5 月 29 日，SW 纺织服饰指数下滑5.1%，跑输 SW 全 A 指数 3.2pct。其中，SW 服装家纺指数下滑 5.0%，跑输 SW 全 A指数 3.2pct；SW 纺织制造指数下滑 6.5%，跑输 SW 全 A 指数 4.6pct。近期行业数据：1）社零：4 月社会消费品零售总额 3.7 万亿元，同比增长 0.2%。2）出口：4 月我国纺织服装出口金额 241 亿美元，同比-0.6%。分拆看，4 月纺织纱线、织物及制品出口额 127 亿美元，同比+1.0%，服装及衣着附件 113 亿美元，同比-2.2%。3）棉价：5 月 29 日，国家棉花价格 B 指数报于 17,651

3、元/吨，本周上涨0.5%。郑棉主力合约报于 16,100 元/吨，本周上涨 1.3%。国际棉花价格 M 指数报于88 美分/磅，本周下跌 0.5%。ICE2 号棉花主力合约报于 79 美分/磅，本周上涨 2.8%。4）澳毛价格：5 月 27 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于 1385 美分/公斤，同比上涨 78.5%，月内上涨 2.4%，年内上涨 35.7%。【本周板块观点】纺织：本周澳毛价格再度上扬，持续看好澳毛周期！5 月 27 日澳毛价格报于 1385 美分/公斤，月内上涨 2.4%，同比上涨 78.5%。在传统下单旺季趋于尾声，澳毛价格在小幅调整之后，本周再次大涨，继续创出本

4、轮新高，逐步趋近 2011、2018 年高点，价格持续反映当下的严重供需缺口！我们持续看好澳毛上行周期，看好优质毛纺企业！服装：本周滔搏发布 FY26 财年业绩，业绩略超预期。滔搏 FY26 收入 257.4 亿元，同比下降 4.7%，主要受年内宏观消费疲软以及线下客流下滑的影响；归母净利润 12.7 亿元，同比下降 1.5%，下降幅度略好于预期，主要得益于优异的费用管控。全年派息比率高达 137.1%，应当前股息率超 11%。经营活动产生的现金流量净额为 27.3 亿元，为同期净利润的 2.2 倍，强劲的现金流支持高派息。【本周重点回顾】滔搏 FY26 财年年报点评：业绩略超预期，费用管控优

5、异，特别股息提升股东回报。滔搏 FY26 财年收入 257.4 亿元，同比下降 4.7%，归母净利润 12.7 亿元，同比下降1.5%。全年派息比率高达137.1%，以2026/5/28收盘价计算，对应股息率达11.6%。【行业观点与投资分析意见】纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；运动制造产业链：伟星/申洲/华利/裕元/晶苑。服装家纺：围绕未来消费趋势，寻找具有渗透率空间的方向。高性能户外：李宁/安踏体育/波司登/361 度/滔搏/特步，建议关注伯希和；社交服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思，建议关注锦泓集团；睡眠经济：罗莱/水星。风险提示：消费

6、恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1本周纺织服饰板块弱于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现弱于市场。5月25日5月29日，SW纺织服饰指数下滑5.1%，跑输SW全 A指数 3.2pct。其中，SW服装家纺指数下滑5.0%，跑输SW全 A指数3.2pct；SW 纺织制造指数下滑 6.5%，跑输 SW 全 A 指数 4.6pct。图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业第 26 位 资料来源：Wind，申万宏源研究；注：此处排序包含了 31 个申万行业和申万 A 指数