房地产行业《城市更新“十五五”规划》点评：存量红利持续释放升维发展提质增效-260531（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.31 存量红利存量红利持续持续释放，释放，升维升维发展提质增效发展提质增效 Table_Industry 房地产房地产 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 房地产筑底向好，价值提升2026.05.26 房地产第 21 周成交回落，总体市场维持淡季不淡2026.05.24 房地产 数据合理波动，企业仍归分化 2026.05.20 房地产值得被关注的“地产基”2026.05.19 房地产第

2、20 周成交回升，前期政策催化作用延续2026.05.17 城市更新“十五五”规划点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 涂力磊(分析师)021-23185710 S0880525040101 谢皓宇(分析师)010-83939826 S0880518010002 陈昭颖(分析师)021-23183953 S0880525100002 本报告导读：本报告导读：规划清晰承接当前房地产行业存量转型的核心方向，对市场需求和未来发展方规划清晰承接当前房地产行业存量转型的核心方向，对市场需求和未来发展方向都给出明确制度回应。依托城市更新资金支持体系，既为推动房地产行业平稳有向都给出

3、明确制度回应。依托城市更新资金支持体系，既为推动房地产行业平稳有序发展提供支持，也为行业需求有序释放，向存量运营转型、推进高质量发展打开序发展提供支持，也为行业需求有序释放，向存量运营转型、推进高质量发展打开新空间。新空间。投资要点：投资要点：Table_Summary 我们认为规划对推动十五五期间，房地产行业高质量发展具有我们认为规划对推动十五五期间，房地产行业高质量发展具有重要意义。规划为推动行业升维提效指明方向。重要意义。规划为推动行业升维提效指明方向。在城市更新大在城市更新大力推进的背景下，具备多元经营能力、资源集聚核心城市的优质蓝力推进的背景下，具备多元经营能力、资源集聚核心城市的优

4、质蓝筹企业更具优势，推荐：筹企业更具优势，推荐：1)开发类：A 股-保利发展，招商蛇口，金地集团；H 股-中国海外发展；2)商住类：龙湖集团；3)物业类：华润万象生活，万物云，中海物业，保利物业，招商积余；4)文旅类-华侨城 A。事件。事件。为贯彻落实党中央、国务院关于高质量推进城市更新的决策部署，根据中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要，2026 年 5 月 28 日国务院印发 城市更新“十五五”规划。城市更新“十五五”规划作为我国城市更新领域首部国家级专项规划，明确我国城市发展已转向提质增效的阶段，划定未来五年清晰的发展蓝图。规划设定两阶段目标，到 2030 年城市更新取得

5、重要进展，到 2035 年基本建成现代化人民城市。系统部署任务系统部署任务，焕发行业机会焕发行业机会。城市更新“十五五”规划对房地产领域作出系统性部署。激活各类存量资产，构建房地产发展新模式，建立公租房、保障性租赁住房、配售型保障房构成的多层次住房保障体系，通过放松公积金限制、推行现房销售等政策支持刚性需求、化解行业风险，鼓励房企转型参与城市更新，因城施策差异化调节市场。从新建与改造两端推进“好房子”建设，聚焦建成 20 年以上小区推进老旧小区改造提质，分类有序推进危旧房与城中村改造，严控大拆大建，兼顾民生与财政可持续。配套构建财政引导、社会参与的投融资体系，允许专项债作项目资本金，打通 RE

6、ITs 退出通道，通过制度创新松绑存量土地盘活，推动低效闲置土地实现价值重估。投资带动可观投资带动可观，稳定行稳定行业格局业格局。1）相较“十四五”时期，“十五五”时期城市更新的各项改造指标呈现分化态势：城镇危旧房、老旧街区厂区、历史建筑、体育场地、城市地下管网等改造指标均有显著增长；同时新增了城市公园绿地、存量应急避难场所、城镇房屋基础信息数字化率等改造目标。城中村改造数量略有下滑，但仍处于较高水平；而城镇老旧小区改造目标则出现一定幅度下滑。2）我们预计“十五五”时期城市更新总投入需 4.4-7.0 万亿。我们认为，“十五五”时期以合理的增量投入释放巨量存量红利，打造可持续城市发展新范式，对