【世纪证券】大消费行业周报（5月第4周）：高温带动空调海外需求-260601（7页）.pdf

1、 证券研究报告 大消费 高温带动空调海外高温带动空调海外需求需求 2022026 6 年年 6 6 月月 1 1 日日 大消费大消费行业行业周报周报（5 5 月第月第 4 4 周周）分析师分析师：郑彬彬郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱： 分析师分析师：罗鹏罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%）9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利润增长率

2、（%）4.21 资产负债率（%）149 期间费用率（%）4.54 存货周转率（%）42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业行业观点：观点：1)上周（上周（5/5/2525-5/25/29 9）大消费板块）大消费板块涨跌不一涨跌不一。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为 1.65%、-3.68%、-5.09%、-1.10%、-1.85%、-0.96%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是 ST 春天（+21.54%）、得邦照明（+27.57%）、新华锦（+10.94%）、

3、步步高（+31.89%）、中国高科（+19.43%）、百亚股份（+10.48%）；领跌的个股分别是威龙股份（-24.94%）、亿田智能（-19.93%）、华升股份（-24.58%）、合百集团（-26.76%）、安邦护卫（-12.68%）、嘉亨家化（-15.21%）。2)全球极端高温常态化，全球化空调龙全球极端高温常态化，全球化空调龙有望有望头迎来海外增量红利头迎来海外增量红利。受“热穹顶”效应影响，西班牙、意大利、法国、葡萄牙等欧洲多国气温大幅飙升，纷纷刷新 5 月同期高温纪录，多国发布高温预警，区域短期降温需求快速攀升。同时，世界气象组织最新预测显示，2026-2030 年期间出现史上最热年

4、份的概率高达 86%，印证全球变暖加剧、极端高温常态化已成为确定性长期趋势。当前欧洲空调市场整体渗透率处于偏低水平，本次突发极端高温将有效激活当地潜在消费刚需，带动终端空调销售快速回暖，线下渠道备货节奏有望同步提速。中长期维度下，全球高温天气频发的大趋势持续固化，海外制冷设备刚需市场持续扩容，为空调行业出海发展提供了广阔的增量空间。整体而言，海外制冷需求有望迎来持续性、结构性增长。具备全球化布局、海外业务占比高的空调头部龙头企业优势凸显，依托成熟的海外渠道布局与本土化运营能力，可充分承接海外新增订单，有望持续受益于全球高温红利。3)城市更新十五五规划出台，带动地产基建需求。城市更新十五五规划出

5、台，带动地产基建需求。5 月 15 日国常会审议通过城市更新“十五五”规划（2026-2030 年）。5 月 28日，国务院印发城市更新“十五五”规划，这是我国首个城市更新领域国家级专项规划，明确“十五五”期间总投资超15万亿元，核心转向“存量提质、严控增量”，重点推进老旧小区、城中村、危旧房改造及地下管网更新，设定 50 万套危旧房改造、4000 个城中村改造等硬指标。同时推进 1.5 万处历史建筑修缮、城市地下管网改造长度达 36.5 万公里，新增及改扩建体育场地面积至 12.8 万公顷，城市公园绿地改造提升面积 2 万公顷，存量应急避难场所改造 5 万个，城镇房屋基础信息数字化率超 95

6、%。政策构建房地产发展新模式，利好行业转型与估值修复。政策将撬动万亿级别投资，以“存量更新”为抓手构建房地产发展新模式，明确城市更新为经济增长新引擎，推动房企从增量开发向存量运营转型。政策将直接利好房地产、基建、建材、家电等板块。4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。Table_PageHeader 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场周度回顾市场周度回顾 .3 3 二、二、行业要闻及重点公司公告行业要闻及重点公司公告 .4 4 2.1 行业要闻.4 2.2 公司公告.5 Table_PageHead