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1、中债担保品管理业务数据报告中央国债登记结算有限责任公司第一季度2026.4-1-市场聚焦市场聚焦一、市场聚焦一、市场聚焦债券市场回购交易中，资金利率水平主要取决于机构信用水平及担保品质量，并反映出市场流动性分布情况，因此，本报告使用成员利差1及担保品利差2刻画市场流动性结构变化。2026 年一季度，回购市场的成员利差中，中小银行利差平均值为 12.4BP，与去年四季度末环比上升 0.5BP；非法人产品的利差平均值为 12.4BP，环比上升 0.5BP；非银机构的成员利差平均为 11.9BP，环比上升 0.5BP。担保品利差平均为10.7BP，环比不变（见图 1）。1 成员利差是指在银行间市场回

2、购交易中，中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的加权平均融资利率差异。利差越高，代表该类型机构获得流动性的成本越高。其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。2 担保品利差是指银行间市场回购交易中质押信用债和质押利率债之间的加权平均融资利率差异。加权平均融资利率=(回购金额*融资利率)/(回购金额)。图图 1 1：成员利差和担保品利差（单位：成员利差和担保品利差（单位：BPBP）数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司-2-市场聚焦市场聚焦2026 年一季度，质押式回购和买断式回购的担

3、保品覆盖率3平稳波动。截至一季度末，未到期质押式回购整体覆盖率为 112.53%，环比下降 1.16 个百分点；未到期买断式回购整体覆盖率 112.90%，环比上升3.80 个百分点（见图 2）。3 担保品覆盖率=(回购交易质押券或标的券市值)/(回购金额)数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司图图 2 2：回购交易担保品覆盖率：回购交易担保品覆盖率-3-中债担保品业务综览中债担保品业务综览二、中债担保品业务综览二、中债担保品业务综览 业务规模业务规模截至 2026 年一季度末，中央结算公司管理中担保品余额总计 36.15 万亿元，较去年四季度末增长 1.33万亿元，环比增长 3.81%

4、；较去年同期增长 8.93 万亿元，同比增长 32.80%（见图 3）。担保品发生额与结构担保品发生额与结构从担保品发生额方面看从担保品发生额方面看，2026 年一季度，市场机构共计质押担保品393.92万亿元，解押担保品392.59万亿元（见图 4），担保品相关业务活跃度较去年四季度环比降低 2.32%。数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司图图 3 3：担保品余额变化情况（单位：万亿元）：担保品余额变化情况（单位：万亿元）-4-中债担保品业务综览中债担保品业务综览从担保品结构方面看从担保品结构方面看，截至 2026 年一季度末，各类型债券担保品组成比例较为稳定，以国债、地方政府债与政

5、策性银行债等利率债为主（见图 5）。较上季度，地方政府债券占比变动较大，环比增长 2.84%。从担保品使用率角度衡量，一季度末的利率债整体使用率为 30.00%，较去年四季度末增长 0.30%；信用债整体使用率为 9.07%，较去年四季度末增长 0.23%（见图 6）。图图 4 4：担保品业务质：担保品业务质押押/解押发生量（单位：万亿元）解押发生量（单位：万亿元）图图 5 5：本季度末管理中担保品券种分布：本季度末管理中担保品券种分布数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司-5-中债担保品业务综览中债担保品业务综览从参与机构来看从参与机构来看，

6、截至 2026 年一季度末，担保品业务参与机构 4145 家，各类机构债券质押余额达25.09 万亿元，以股份制银行、国有大型银行与城市银行为主，质押余额占比分别为 31.11%、22.39%、21.32%（见图 7、8）。图图 6 6：本季度末管理中担保品使用效率：本季度末管理中担保品使用效率数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司图图 7 7：本季度：本季度末末机构客户数量分布情况机构客户数量分布情况图图 8 8：本季度末机构类客户质押余额占比：本季度末机构类客户质押余额占比-6-重点业务聚焦重点业