快递行业2026年4月数据点评：反内卷政策+成本托底预计价格季节性窄幅波动-260531（3页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.05.31 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 快 递 行 业 事 件 点 评 报 告 快递行业快递行业 20262026 年年 4 4 月数据点评：月数据点评：反内卷反内卷政策政策+成本托底成本托底，预计价格季节性窄幅波动预计价格季节性窄幅波动 分析师 周儒飞 登记编号：S1220523090003 邓天舒 登记编号：S1220525070002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 9 总股本(亿股)245.95 销售收入(亿元)3,029.20 利润总额(亿元)196.10 行业平均 PE 67.19 平均股价(元)

2、35.17 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 快递行业 2026 年 3 月数据点评：件量分化与反内卷提价延续，看好涨价周期持续性2026.04.30 快递行业 2026 年 2 月数据点评：格局竞争进一步分化，看好龙头量本利逻辑演绎2026.03.31 量：量：行业行业增速增速持续持续放缓，放缓，下游需求季节性调整下游需求季节性调整+竞争策略分化致头部企业增竞争策略分化致头部企业增速不一速不一。1 1）4 4 月日均件量及同比增速（万件，月日均件量及同比增速（万件，%）：）：申通（7930，+13.7%）行业（56133，+3.2%）圆通（9

3、087，+1.2%）顺丰（4317，-3.0%）韵达（6947，-4.1%）。2 2）1 1-4 4 月累计件量同比：月累计件量同比：申通（+14.2%）圆通（+9.5%）行业（+5.1%）顺丰（+2.6%）韵达（-5.5%）。行业层面，行业层面，税收调整、快递反内卷等政策下低价电商持续受挤压。重点公司层面，重点公司层面，顺丰推行激活经营进阶机制，但件量结构调整（调整产品盈利结构）+高基数致业务量同比下滑；电商快递龙头公司因价格政策投放+调整加盟商考核策略等因素致件量增速放缓；后位公司因基数走低+公司件量结构调整，件量下滑趋势放缓。价：反内卷价：反内卷+成本传导成本传导继续继续驱动驱动单价单价

4、同比同比走高，淡旺季走高，淡旺季+货品结构切换致环货品结构切换致环比比变化变化。1 1）4 4 月单票收入及同比增速（元月单票收入及同比增速（元/件，件，%）：）：单月同比来看，申通（2.3，+14.7%）韵达（2.1，+10.5%）顺丰（14.2，+5.3%）圆通（2.2，+4.2%）。单月环比单月环比增速增速：圆通（+4.2%）申通（+0.9%）顺丰（-1.4%）韵达（-1.4%）。单月环比绝对值：单月环比绝对值：圆通（+0.09）申通（+0.02）韵达（-0.03）顺丰（-0.2）。2 2）1 1-4 4 月累计单价同比增速：月累计单价同比增速：申通（+14.5%）韵达（+10.0%）顺

5、丰（+2.2%）圆通（+0.04%）。主要公司单价同比为正，主要系新一轮反内卷提价政策陆续落地。部分公司单价环比为负，主因货品货值+均重调整所致。圆通环比涨幅领先行业，系价格政策投放调整，持续平衡量本利节奏，后续或会进一步调整量价结构。监管监管+总部总部+加盟商多方合力下本轮加盟商多方合力下本轮反内卷反内卷提价的持续性与弹性有望不断超提价的持续性与弹性有望不断超预期。预期。Q1 全国范围内反内卷涨价落地效果良好、形成一盘棋趋势，从公司财报上明显看到利润/现金流改善；Q2 政策整体得到延续，面对燃油成本上涨，广东等产粮区执行新一轮提价、江西等非产粮区同样推进多轮涨价。尽管行业需求增速有所承压，但

6、我们预计在反内卷政策托底下，价格或呈现季节性窄幅波动，后续仍可期待周边省份涨价信号及推动社保落地背景下的再涨价驱动力。1 1）监管层面）监管层面态度明确，从阶段性整治转向常态化、制度化监管（国家邮政局将综合整治内卷式竞争列为年度重点任务），浙江省邮管局明确 26 年社保落地诉求及节奏；2 2）快递公司总部层面，）快递公司总部层面，考核机制显著优化，由件量增速为主转向为市占率与量价平衡，主动放松与件量考核相关的罚款考核，对待产能投放更为谨慎；3 3）加盟商层面，）加盟商层面，盈利状态明显改善、行业微观生态修复；部分加盟商开始地区性集中化运营/控制产能投放。短期看弹性短期看弹性，中期看格局中期看格