建筑装饰行业：4月PPI维持正增长继续看好钢结构需求改善-260530（6页）.pdf

1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 4 月月 PPI 维持正增长，继续看好钢结构需求改善维持正增长，继续看好钢结构需求改善 建筑装饰建筑装饰 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.05.30 投资评级投资评级:看好看好（维持）（维持）最近 12 月市场表现 分析师分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 相关报告相关报告 1.4 月固投增速承压，高端制造固投韧性相对较强 2026-05-23 2.继续看好钢结构，国内洁净室及建筑+能源 2026-05-16 3.钢结构和国内洁净室的边际变化值得重视 2026-05-10 核心观点核心观点 建筑板块跑输

2、大盘，建筑板块跑输大盘，继续看好钢结构继续看好钢结构+洁净室洁净室+核电模块化品种。核电模块化品种。本周建筑板块下跌 3.59%，整体跑输大盘，转型重组标的表现较好。本周房建、基建板块整体传统品种止跌修复，其中高红利的四川路桥及我们此前提示的钢结构龙头鸿路钢构表现较好。我们认为当前低位品种的关注度有所提升，核心在于股息率构筑的安全边际、相对较好的业绩预期以及低估值，民企出海（精工钢构、江河集团）、地方国企（四川路桥）值得加强关注，4 月 PPI 表现仍然较好，建议继续重点关注钢结构制造龙头（鸿路钢构）。此外，近期成长性较好的核电模块化龙头利柏特或受转债强赎影响，跌幅较大，我们认为公司后续有望逐

3、步在订单端兑现逻辑，下跌后性价比进一步提升。中游制造业环比继续上涨，中游制造业环比继续上涨，2026 年年 4 月月 PPI 涨幅环比扩大。涨幅环比扩大。2026 年 4月 PPI 当月值同比+2.8%，继 3 月 PPI 由负转正后涨幅进一步扩大。1-4M2026全国 PPI 累计同比+0.2%。4 月 PPI 较 3 月环比进一步改善，一方面或受国际原油价格上涨，石油相关行业价格快速上行；另一方面，得益于算力需求快速增长，电气化进程加快，高端制造业价格亦显著提升。光纤制造业价格环比+22.5%，外存储设备及部件价格环比+3.2%；此外，得益于深入整治“内卷式”竞争成效继续显现，锂离子电池制

4、造价格环比上涨 1.6%。我们判断 PPI 正增长一定程度上也反映了制造业供求关系改善，下游制造业景气度已显现好转趋势，从鸿路钢构公告的一季度大单情况来看，得益于公司 Q1 新签中新能源、芯片、高端装备、造船厂等高景气下游，公司一季度实现新签 74.12 亿元，同比+5.1%。展望全年，我们认为若 PPI 正增长得以维持，下游制造业未来盈利预期有望逐步提振，高景气下游制造业资本开支的积极性或进一步打开，制造业固投增速有望持续改善，钢结构龙头有望率先受益。鸿路钢构当前吨净利已处于底部区间，后续有望迎来量利齐升阶段。行情回顾行情回顾：本周建筑指数下跌 3.59%，沪深 300 板块上涨 0.97%

5、，建筑板块跑输大盘 4.56pct。根据总市值加权平均统计，房建建设、基建建设板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有华维设计(+23%)、美芝股份(+23%)、天健集团(+16%)、镇海股份(+14%)、罗曼股份(+12%)等。推荐组合：推荐组合：鸿路钢构，精工钢构，利柏特，柏诚股份，中国建筑，江河集团 风险提示：风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。-2%4%11%17%24%30%建筑装饰沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 4 月月 PPI 维持正增长，继续看好钢结

6、构需求改善维持正增长，继续看好钢结构需求改善 中游制造业中游制造业环比继续上涨环比继续上涨，2026 年年 4 月月 PPI 涨幅环比扩大涨幅环比扩大。2026 年 4 月 PPI 当月值同比+2.8%，继 3 月 PPI 由负转正后涨幅进一步扩大。1-4M2026 全国 PPI 累计同比+0.2%。4 月 PPI 较 3 月环比进一步改善，一方面或受国际原油价格上涨，石油相关行业价格快速上行；另一方面，得益于算力需求快速增长，电气化进程加快，高端制造业价格亦显著提升。光纤制造业价格环比+22.5%，外存储设备及部件价格环比+3.2%；此外，得益于深入整治“内卷式”竞争成效继续显现，锂离子电池