交通运输行业周报：聚焦美伊缓和预期布油回落继续强调航空股左侧布局窗口-260531（17页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2026 年年 05 月月 31 日日 交通运输行业周报（20260525-20260531）推荐推荐（维持）（维持）聚焦：美伊缓和预期，布油回落，聚焦：美伊缓和预期，布油回落，继续强调继续强调航空股左侧航空股左侧布局布局窗口窗口 一、一、聚焦：聚焦：美伊缓和预期，布油回落，美伊缓和预期，布油回落，继续强调继续强调航空股左侧航空股左侧布局布局窗口窗口 受美伊局势缓和预期推动，本周布油价格大幅回落，受美

2、伊局势缓和预期推动，本周布油价格大幅回落，截止 5.29 日收盘，布伦特期货结算价收于 92.05 美元，周环比下降 11%。受近期油价环比回落推动，受近期油价环比回落推动，国内航司也已宣布自国内航司也已宣布自 6 月月 5 日起，下调燃油附加费。日起，下调燃油附加费。成人旅客 800 公里以上航线每位旅客收取 150 元燃油附加费，800 公里（含）以下航线每位旅客收取80 元燃油附加费。相较于调整前降低了 20 元/10 元。1、美国航空股顺势反弹，达美创历史新高。、美国航空股顺势反弹，达美创历史新高。本周美国航空股顺势反弹，达美实现历史新高：达美本周涨幅 8%，美国航空 6%，美联航 1

3、5%，美西南 5%；其中 3 家航司市值超过冲突发生前，达美实现历史新高。伯克希尔哈撒韦公司伯克希尔哈撒韦公司也于一季度再次买入航空股达美，是自也于一季度再次买入航空股达美，是自 2020 年清仓航空后的再度介入。年清仓航空后的再度介入。根据伯克希尔一季报，截止季末，公司持有达美航空约 3981 万股，对应彼时市值为 26.5 亿美元，持股比例约 6.1%。2、投资建议：、投资建议：继续强调继续强调左侧布局左侧布局时机已至时机已至，关注油价下跌或为重要驱动。，关注油价下跌或为重要驱动。受航油成本上升影响，近期国内航司股价已大幅调整：其中三大航 H 较 2 月底跌幅均超 30%，三大航 A 股跌

4、幅也在 20%上下。我们我们在中期观点中强调，在中期观点中强调，行行业中期供需逻辑依旧明确，一季度业中期供需逻辑依旧明确，一季度 7 家公司均盈利，海航、春秋历史新高，验家公司均盈利，海航、春秋历史新高，验证行业供需逻辑。下跌带来潜在机遇，油价或为第一阶段反弹主要驱动。继续证行业供需逻辑。下跌带来潜在机遇，油价或为第一阶段反弹主要驱动。继续重点推荐：重点推荐：看好中国国航、南方航空、中国东航三大航 H/A 弹性释放；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本经营韧性，弹性或不可忽视；继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。二、行业数据跟踪：

5、二、行业数据跟踪：1、航空客运：航空客运：5 月 23 日-5 月 29 日，国内日均民航旅客量同比-8.8%，国内含油票价同比+16.7%，裸票价同比-2.1%。2、航空货运：、航空货运：5 月 25 日浦东机场出境货运价格指数周环比+2.2%，同比+33.5%。3、航运：、航运：VLCC 运价周环比-5%，BDI 周环比+8%，SCFI 周环比+16%。三、投资建议：三、投资建议：看好绩优线索看好绩优线索+左侧布局航空左侧布局航空+港口跑赢红利。港口跑赢红利。绩优线索绩优线索 1：快快递：递：提质挺价优先，龙头份额提升，持续强推国内电商快递龙头中通、圆通、持续强推国内电商快递龙头中通、圆通

6、、申通。申通。绩优线索绩优线索 2：油运油运：能源“安全焦虑”+格局优化，驱动三年大周期来临，继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油；干散货：干散货：BDI 站稳 3000 点，地缘影响外溢优化散运供需，看好干散市场上行潜力，推荐推荐招商轮船、海通发招商轮船、海通发展、太平洋航运。展、太平洋航运。左侧布局左侧布局航空：航空：一季度业绩验证逻辑，油价高企导致股价下行，左侧布局时机；核心标的：三大航核心标的：三大航 H/A，华夏、春秋，华夏、春秋。红利红利资产资产：合理回：合理回报预期，看好港口跑赢报预期，看好港口跑赢交运红利资产交运红利资产，重点推荐招商