海外科技行业2026年第20期：AI大模型功能迭代软件应用开始启动-260531（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.31 AI 大模型功能迭代，大模型功能迭代，软件软件应用应用开始启动开始启动 Table_Industry 海外科技海外科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 海外科技智能体时代加速到来，AI 算力与产品双线扩张2026.05.24 海外科技存储现货价格止跌回升，长协密集落地支撑估值重构2026.05.23 海外科技巨头 AI 商业化加速兑现，战略布局持续深化2026.05.17 海外科技

2、海外算力硬件巨头业绩强劲，GPU/CPU/光互连景气共振2026.05.10 海外科技北美云厂商业绩超预期，关注资本开支节奏2026.05.02 海外科技行业 2026 年第 20 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 张馨月(研究助理)0755-23976161 Z S0880126040019 本报告导读：本报告导读：Anthropic 发布旗舰模型发布旗舰模型 Claude Opus 4.8；Snowflake、Marvell 业绩表现强劲，业绩表现强劲，AI相关技术设施需求持续升级，快手可灵

3、相关技术设施需求持续升级，快手可灵 AI 商业化提速。商业化提速。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI 社交方向。快手快手 2026Q1 业绩超预期，可灵业绩超预期，可灵 AI 商业化提速：商业化提速：2026 年 Q1，公司实现营收 337.16 亿元，同比增长 3.4%，超过彭博一致预期 0.9%。经调整净利润为 33.74 亿元，同比下降 26.3%，超过彭博一致预期11.3%。可灵 AI 商业化进程进一步加速，第一季度营收超过 6.5 亿元，同比增长超 300%。2026 年 3 月，

4、可灵 ARR 接近 5 亿美元，通过持续的模型迭代、智能产品升级及对专业场景的更深入渗透，进一步巩固了其在 AI 视频生成领域的全球领先地位。在模型技术方面，可灵 AI 3.0 系列模型基于 All-in-One 产品架构，提供了高度灵活的分镜控制能力及更精准的语义对齐。在产品方面，可灵 AI 支持15 名成员实时协作创作，并且深度参与了太平年、大卫王朝等多部影视作品的镜头生成。Snowflake 2026Q1 业绩超预期，数据云与业绩超预期，数据云与 AI 深度耦合：深度耦合：2026 年Q1，公司总营收 13.91 亿美元，同比增长 33%，其中产品收入 13.34亿美元，同比增长 34%

5、，专业服务及其他收入 5662 万美元，同比增长 25%。调整后 EPS 为 0.39 美元，超过市场预期的 0.32 美元。剩余履约义务 PRO 为 92.1 亿美元，同比增长 38%，待确认的合同金额持续扩容；净收入留存率 NRR 提升至 126%，同比改善 2pct，客户粘性与付费意愿得到持续验证。公司 AI 转型路径清晰，实现算力、工具、场景三层产品逻辑与底层数据云的深度耦合。公司与 AWS签署五年 60 亿美元合作协议，采购亚马逊自研 Arm 架构的 Graviton通用处理器，以及用于 AI 工作负载的 GPU，提前为 AI 智能体搭建算力基座。Marvell 大幅上调大幅上调收入

6、收入指引，指引，AI 相关订单迅猛增长：相关订单迅猛增长：2026 年 Q1，公司实现营业收入 24.18 亿美元，同比增长 28%，超出之前公布的业绩指引中值。展望下一季度，公司预计营业收入中值为 27 亿美元，同比增长 35%。管理层表示，AI 相关订单的迅猛增长为 Marvell解决方案创造强劲需求，包括 800G 和 1.6T 横向扩展光模块、51.2T以太网横向扩展交换机、用于 NPO 和 CPO 应用的纵向扩展光解决方案、横向扩展数据中心互连模块以及定制 XPU 和 XPU 附加解决方案。公司多项业务深度受益 AI 订单量的增长，以及数据中心业务的强劲需求，预计 2027 财年光互