玻纤行业点评：高端电子纱、布涨价预期充分持续关注龙头企业-260531（3页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 05 月 31 日 推荐推荐（维持）（维持）玻纤行业点评玻纤行业点评 中游制造/建材 2026 年以来，玻纤行业结构性分化加剧，电子纱、电子布在年以来，玻纤行业结构性分化加剧，电子纱、电子布在 AI 算力、高频通算力、高频通信驱动下持续高景气，成为行业增长核心引擎；传统粗纱维持弱复苏态势。当信驱动下持续高景气，成为行业增长核心引擎；传统粗纱维持弱复苏态势。当前电子纱前电子纱/布呈现需求高增、供给受限、龙头扩产聚焦高端、低端产能转产升级布呈现需求高增、供给受限、龙头扩产聚焦高端、低端产能转产升级的格局，量价齐升逻辑明确，行业的格

2、局，量价齐升逻辑明确，行业仍处于仍处于景气上行周期景气上行周期，看好，看好 6 月份月份电子布电子布价价格进一步格进一步提涨提涨。AI 电子布电子布需求高增，需求高增，高端高端供给供给释放释放受限受限，结构性缺口，结构性缺口长存长存。需求端，电子纱/布需求升级核心在于 AI 算力与高频通信的双重拉动。据摩根士丹利数据，英伟达 Rubin VR200 架构下，推动 PCB 价值量增长 233%，有望直接拉动高端电子布需求。据 Prismark 数据，2025 年，全球 PCB 产值达 851.52 亿美元，同比增长 15.8%；预计 2026 年全球 PCB 产业规模将达 958 亿美元，同比增

3、长 12.5%；预计 2030 年全球 PCB 产值将达到 1233.48 亿美元，2025-2030年复合增长率将达到 7.7%。AI 服务器、800G/1.6T 交换机推动 PCB 向高层数、高频高速迭代，倒逼电子布向低介电（LowDk）、低热膨胀（LowCTE）、超薄化升级。据玻纤情报网数据，覆铜板（CCL）约占 PCB 成本的 30%左右，玻纤布约占 CCL 成本的 25%-40%（我们取 30%测算），则 2026 年全球 PCB产业拉动玻纤布市场空间可达 76.64 亿美元，到 2030 年可达 111.01 亿美元。供给端，高端电子布核心瓶颈在于高端织布机（如丰田 JAT910）

4、交付周期长达 18-24 个月，短期难以突破，高端电子布缺口仍存。供需供需缺口缺口驱动价格持续上行，高端产品涨幅显著驱动价格持续上行，高端产品涨幅显著。经历 2022-2024 年的深度调整后，2025 年起玻纤价格开启上涨通道。截至 2026/5/29，G75 电子纱出厂均价为 1.29 万元/吨，较年初上涨 42%，较 2024 年价格低点上涨 74%。电子布同样涨幅显著，当前 1080 电子布市场价约 8.8 元/米，2116 电子布市场均价约 8.5 元/米，7628 电子布市场价约 6.7 元/米，分别较 4 月初价格上涨10%、10%、9%。我们认为，随着行业织布机产能向高端转产，

5、多数厂电子纱及电子布价格高位维持，预计 2026 年普通 7628 电子布最高价格达 7.5-8.0元/米，高端产品货源持续紧俏，短期供不应求局面难改，后期价格预计仍有较大上涨空间。行业进入结构性调整期，行业进入结构性调整期，头部企业头部企业向高端转产。向高端转产。2022-2024 年行业持续亏损，中小企业减产停产，仅头部企业微利。2025 年起，龙头企业主动减少普通电子布产能，聚焦 LowDk、超薄布等高毛利产品。台耀等台资企业逐步停产Eglass 布，转向高端 LowDk 产品，行业集中度持续提升。龙头聚焦高端产能龙头聚焦高端产能扩张扩张，有助于有助于巩固全球话语权巩固全球话语权。头部企

6、业密集加码电子纱/布产能，重点布局高端领域。中国巨石作为全球龙头，目前在全球电子玻纤市场占有率约 23%，2026 年 3 月淮安 10 万吨电子纱暨 3.9 亿米电子布生产线点火（该产线产能规模占全球市场 9%，是全球最大单体产线，以高端布为主），该项目投产后中国巨石在电子玻纤市占率有望提升至 28%；5 月，巨石再投 44.31 亿元建设 5 万吨电子纱暨 3.2 亿米电子布产线，全部达产后电子布产能将超 16 亿米。中材科技 3500 万米低介电特种纤维布项目正在加快投产；林州光远在 2026 年 4 月共有 4 个低介电低膨胀相关项目进入环评审批 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）