【国盛证券有限责任公司】交通运输行业周报：集运运价持续超预期上涨，油运下探空间已有限-260530（18页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输交通运输 集运运价持续超预期上涨，油运下探空间已有限集运运价持续超预期上涨，油运下探空间已有限 周观点周观点：集运集运运价持续超预期上涨，干散货运价延续上涨态势，油运密切运价持续超预期上涨，干散货运价延续上涨态势，油运密切关注地缘与海峡通行进展。关注地缘与海峡通行进展。油运，油运，VLCC 市场，中东航线实际成交有限，运价有所回落；西非、巴西及美湾航线新增货盘不足，越来越多原本留在中东航线等待市场恢复的船舶向大西洋市场压载。霍尔木兹海峡通行以及由此带来的原油补库仍为油运二次行情的核心逻辑

2、，需密切跟踪全球原油去库程度及海峡通行进展。集运，集运，运价持续超预期上涨。干散货，干散货，运价指数延续上涨，海岬型船市场在澳大利亚铁矿石货盘强劲支撑下，运价再创新高。关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注海通发展重点关注海通发展、招商轮船、招商轮船、招商南油、中远海特、招商南油、中远海特、中远海能、中远海能、松发股份、中国船舶、松发股份、中国船舶、中远海控、海丰中远海控、海丰国际和中集安瑞科国际和中集安瑞科等。等。行情回顾行情回顾：本周（2026.5.25-2026.5.29）交通运输板块行业指数下跌1.87%，跑输上证指数 0.79 个百分点（上证指数下跌 1.08%）。从申万交通运输行业

3、三级分类看，涨幅前两名的板块分别为航空运输、高速公路，涨幅分别为 3.22%、0.65%；跌幅前三名的板块分别为公交、航运、仓储物流，跌幅分别为 15.15%、7.58%、3.63%。航运港口航运港口：集运集运运价持续超预期上涨，运价持续超预期上涨，干散货运价延续上涨态势，干散货运价延续上涨态势，油运密油运密切关注地缘与海峡通行进展切关注地缘与海峡通行进展。油运油运，VLCC 市场，中东航线实际成交有限，运价有所回落；西非、巴西及美湾航线新增货盘不足，越来越多原本留在中东航线等待市场恢复的船舶向大西洋市场压载。霍尔木兹海峡通行以及由此带来的原油补库仍为油运二次行情的核心逻辑，需密切跟踪全球原油

4、去库程度及海峡通行进展。5 月 29 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）275167 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）115161 美元/天。集运，集运，运价持续超预期上涨，5 月 29 日，SCFI 为 2571.73 点，环比上涨 15.9%；其中，欧线和地线运价分别为 2475和 3750 美元/TEU，环比上涨 29.9%/16.9%，美西和美东运价分别为 4149和 5333 美元/FEU，环比上涨 31.5%/23.6%。干散货，干散货，运价指数延续上涨，海岬型船市场在澳大利亚铁矿石货盘强劲支撑下，运价再创新高。BDI于 5 月

5、29 日收于 3224 点，BCI 收于 5503 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注海通发展重点关注海通发展、招商轮船、招商南油、中远海特、招商轮船、招商南油、中远海特、中远海能、中远海能、松发股份、中国船舶、松发股份、中国船舶、中远海控、海丰国际和中远海控、海丰国际和中集安瑞科中集安瑞科等。等。物流：物流：5 月快递量增回暖，5.4-5.24 全国邮政快递揽收量累计同比+4.5%，投递量同比+4.0%，较 3 月、4 月分别为 3.5%、3.2%的件量增速环比上升。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。推荐极兔速递。2

6、）“反内卷”线：油价上涨推动、反内卷”持续和自下而上挺价相结合，26 年快递涨价趋势延续。尽管 Q2各快递公司量增放缓但单价全面提升，叠加低基数效应，通达系 Q2 利润弹性或更为显著；竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。推荐推荐中通快递中通快递，建议关注建议关注圆通速递、申通快递圆通速递、申通快递、极兔速递、极兔速递。出行：出行：根据 MOPS 6 月计价周期预测，6 月国内航煤价格环比下降 12.53%。受国际政治局势影响油价于高位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本，短期建议重视逆向布局航空板块，中长期看好 供需优化”及 反内卷”下航空板块景气度，民航“高座率”有望持续向