汽车行业：乘用车海外（出口）系列七：如何展望2026年乘用车出口增速？-260525（29页）.pdf

1、如何展望2026年乘用车出口增速？核心观点：2024-2025年出口增速连续回落后，2026年中国品牌出口重回加速通道，增速显著超预期。前期市场普遍线性外推2026年出口增速将进一步下修，两重因素共振下出口增速显著超预期：一是中国品牌历经数年渠道铺设、口碑沉淀与本地化布局，已初步完成从“试水”到“扎根”的能力积累；二是地缘冲突推升全球油价中枢，加速海外新能源渗透，而中国品牌恰为全球新能源供给端最具性价比与产品纵深的选择。根据中汽协，2026年1-4月中国乘用车出口271.8万辆（同比+69.1%），自主品牌出口228.7万辆（同比+72.2%）；各动力类型全面高增；4月单月全口径/自主品牌分别

2、达79.6万辆/66.6万辆的历史新高；根据海关总署，除北美外各区域同步放量高增，其中欧洲作为大容量、高ASP市场月度连续实现翻倍增长尤为值得重视。终端实销与批发增速匹配+典型车企海外库存较低背景下，出口高增或将持续。海外终端销量增速与批发出口增速基本匹配，表明渠道未出现被动累库，需求侧真实拉动特征明确，中国品牌在海外市场或已逐步进入“产品体验口碑沉淀新客转化规模放大”的正向飞轮阶段。从库存维度看，以比亚迪、吉利为代表的出海龙头海外库销比仍处于合理偏低位置，经销商补库意愿与能力均具备支撑，叠加航运资源紧张放缓加库节奏，短期库存对批发增速仍具备正向贡献空间。上调2026年乘用车出口同比增速预期至

3、40%-45%区间；中长期以本地化换市场，品牌向上空间充足。短期看，终端动销强劲、中国品牌海外渗透仍处早期、库存水位偏低共同指向中国品牌出海仍处于市占率快速爬升的红利窗口期，由此支撑我们对全年出口增速预期上修。中长期看，中国品牌出海正从“产品出口”向“产业链出海”纵深演进。对标日系（1970-1990年代）、韩系（1990-2010年代）出海爬坡路径，中国品牌在新能源品类代际优势、产业链成本结构、本地化推进节奏与经营效率等维度均具备显著比较优势新能源与智能化构成日韩时期不具备的品类代际差，完备产业链集群赋予远超日韩的成本优势，出海伊始即同步推进建厂与属地化运营远快于日韩渐进路径，中国品牌向上的

4、爬坡斜率有望显著陡于日韩历史路径，空间充足。风险提示：海外景气度不及预期；海外库存恶化；加征关税风险等。一、2026年以来出口增速显著超预期2024-2025年中国乘用车出口增速连续两年回落，前期市场普遍线性外推，对2026年出口增速预期进一步下修，26年以来实际增速显著超预期。两重因素共振之下，2026年中国品牌出口重回加速通道，增速显著超出市场预期：一，中国品牌历经数年海外渠道铺设、产品口碑沉淀与本地化布局，已完成从“试水”到“扎根”的能力积累；二，地缘冲突升级推升全球油价中枢，显著加速了海外消费者从燃油车向新能源的切换意愿，而中国品牌恰好是全球新能源供给端最具性价比与产品纵深的选项。由此

5、，市场对中国汽车出口持续性与远期天花板的讨论明显升温，重新审视出口增长的定价逻辑正成为当下汽车行业的核心议题。（一）中汽协：不同动力类型共同高速增长，月度出口销量持续向上疫后欧美汽车供应链断供打开海外供给缺口，中国乘用车抓住机遇出口持续创新高。根据中汽协，2021年中国乘用车出口销量自75.9万辆跃升至160.2万辆，同比+111%。2022-2023年延续高速扩张，2023年突破400万辆，2021-2023年三年复合增速近75%。2024-2025年高基数下同比增速回落至21%左右，但绝对量仍创新高，2025年达600.5万辆。2026年中国乘用车1-4月出口271.8万辆，同比+69.1

6、%，主要系中国品牌依托前期海外渠道沉淀、性价比、新品类优势叠加外部地缘冲突推升油价中枢全球新能源加速渗透，中国乘用车出口重回高增长通道。自主品牌走势与全口径高度同频但增速更高：根据中汽协，2021年自主品牌出口销量接近翻倍增长至115.8万辆（同比+98.7%），2022-2023年延续高速扩张，2023年出口突破300万辆（同比+72.2%），2021-2023年三年复合增速超75%，高于全口径水平。2024-2025年出口增速回落至25%区间，绝对量持续攀升，2025年出口达498.6万辆，占全口径出口比重升至83%。2026年1-4月出口228.7万辆，同比+72.2%，再度进入高增长通