【国金证券】山河行系列研究报告：陕西省西安市区域经济与发债企业梳理（二）-260530（37页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 西安市本级发债企业概况 存续债规模 637.00 亿元，两家主体债券余额超百亿，存续债期限以中期为主。西安市非市本级、非区县级发债企业概况 省级发债企业是绝对主力，存续债规模近 3,700.00 亿元，债券期限以中短期为主、长期为辅。西安市 13 个区县经济、财政、产业园及发债企业概况 雁塔区：经济总量领跑，坐拥西安高新区等国家级新区打造具有全国影响力的创新高地，存续债规模超 1,045.00 亿元，3 年内到期债券超七成。未央区：经济总量位居前列，坐拥西安经开区、西咸新区等国家级园区，存续债规模 142.00 亿元，3 年内到期债券过半。长安区：经济总量较大，

2、依托多元产业园区实现制造业集群化发展，存续债超 300.00 亿元，存续债期限以中期为主。碑林区：社零售增速较快，消费回暖，区域内仅 1 家发债企业，存续债规模较小，全部位于 3-5 年期内。莲湖区：三产占绝对主导，发债企业 2 家，存续债规模较小，到期债券主要集中在 3 年内到期。灞桥区：经济增速高于全市，坐拥四大产业园区形成军民融合、新型纺织等产业优势，发债企业 7 家，存续债超 150.00亿元，到期债券以中期为主。新城区：二产增长较快，发债企业仅 1 家区县级城市更新平台，到期债券总量较少。鄠邑区：经济增速较快，依托区域内四大产业园区构建现代产业体系，暂无拥有存续债券的发债企业。高陵区

3、：经济增速领跑，二产主导，依托三大产业园区发展制造业，暂无拥有存续债券的发债企业。阎良区：经济增速较快，依托国家级航空高技术产业基地构建航空制造全产业链体系，存续债规模较小，债券期限以中长期为主。临潼区：壮大文旅融合首位产业，依托四大产业园区实现工业提质增效，暂无拥有存续债券的发债企业。周至县：经济增速较快，依托集贤产业园区打造电子信息、汽车零部件、绿色建材、生物医药四大主导产业集群，暂无拥有存续债券的发债企业。蓝田县：经济总量靠后，依托两大产业园区打造先进制造业、食品加工、家居制造等的多元化产业发展格局，暂无拥有存续债券的发债企业。研究结论与投资建议 总体来看，西安市的债券市场呈现规模大、主

4、体多元、层级分明的特征。债券到期期限以及发行人信用资质在不同区域和主体间差异显著，潜在的再融资情况值得关注。结合西安市区域经济发展与发债企业实际情况，投资建议如下：（1）跟踪债券到期结构与再融资环境；（2）结合区域基本面与产业动能；（3）关注层级与职能定位，实施差异化分析；（4）留意特定主体与区域格局变化。风险提示：数据统计口径与数据误差、企业信用评级变动误差、宏观经济超预期 固定收益专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 1.西安市本级发债企业概况：存续债规模 637.00 亿元，两家主体债券余额超百亿，存续债期限以中期为主.6 1.1 西安市经济、财政、

5、债务情况.6 1.2 西安市特色产业园区.6 1.3 西安市本级发债企业梳理.6 2.西安市非市本级、非区县级发债企业概况：省级发债企业是绝对主力，存续债规模近 3,700.00 亿元，债券期限以中短期为主、长期为辅.8 2.1 发债企业职能定位.11 2.2 发债企业债券到期期限结构分析.13 3.雁塔区概况：经济总量领跑，坐拥西安高新区等国家级新区打造具有全国影响力的创新高地，存续债规模超1,045.00 亿元，3 年内到期债券超七成.14 3.1 雁塔区经济、财政情况.14 3.2 雁塔区特色产业园区.14 3.3 雁塔区发债企业梳理.15 4.未央区概况：经济总量位居前列，坐拥西安经开

6、区、西咸新区等国家级园区，存续债规模 142.00 亿元，3 年内到期债券过半.18 4.1 未央区经济、财政情况.18 4.2 未央区特色产业园区.18 4.3 未央区发债企业梳理.19 5.长安区概况：经济总量较大，依托多元产业园区实现制造业集群化发展，存续债超 300.00 亿元，存续债期限以中期为主.20 5.1 长安区经济、财政情况.20 5.2 长安区特色产业园区.20 5.3 长安区发债企业梳理.21 6.碑林区概况：社零售增速较快，消费回暖，区域内仅 1 家发债企业，存续债规模较小，全部位于 3-5 年期内.24 6.1 碑林区经济、财政情况.24 6.2 碑林区特色产业园区.