【华源证券】交通运输行业周报：航空燃油附加费下调，油运关注地缘缓和-260601（16页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告交通运输交通运输行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师孙延SAC：S曾智星SAC：S王惠武SAC：S张付哲SAC：S联系人联系人高树根板块表现：板块表现：航空燃油附加费下调，油运关注地缘缓和航空燃油附加费下调，油运关注地缘缓和交通运输行业周报（2026 年 5 月 25 日-2026 年 5 月 31 日）投资要点：投资要点：一、行业动态跟踪一、行业动态跟踪航运船舶港口：航运船舶港口：1 1）美伊协议进入关键阶段美伊

2、协议进入关键阶段，原油市场重新交易原油市场重新交易“风险降温风险降温”：特朗普此次不仅提出“立即开放霍尔木兹”，还明确提及解除海上封锁、恢复航运秩序，这直接触发了市场对供应风险缓解的押注。本周布伦特、WTI 油价跌幅均超 9%。与此同时，美债上涨、收益率下行，也反映出投资者正在重新评估地缘政治与美国经济前景之间的平衡关系。市场重新交易“风险降温”之下，地缘局势变数仍未消失。一方面，特朗普所称的“最终决定”尚未公布正式结果；另一方面，伊朗是否接受相关框架、国际原子能机构如何参与执行、核材料销毁与制裁安排如何落地，均存在较大不确定性。2 2）美国继续加码伊朗原油出口网络制裁，涉及）美国继续加码伊朗

3、原油出口网络制裁，涉及 3 3 艘艘 VLCCVLCC：当地时间 5 月 28 日，美国再度升级对伊朗石油出口网络的制裁力度，16 家航运相关实体以及 8 艘船舶被列入美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）特别指定国民（SDN）名单，其中包括 3 艘 VLCC、1 艘 LR1、1 艘 LPG 以及 3 艘油化船。近期，美国还特别警告国际航运业，不得向伊朗方面支付所谓霍尔木兹海峡“通行费”，并已对与伊朗伊斯兰革命卫队相关的“波斯湾海峡管理局”实施制裁。3 3）本周集装箱运价上涨本周集装箱运价上涨：SCFI 综合运价指数较上周环比上涨 15.9%，至 2572 点。其中，上海-欧洲/地中海运价分

4、别环比变化+29.9%/+16.9%;上海-美西/美东运价分别环比变化+31.5%/+23.6%;上海-东南亚运价环比上涨 3.8%。4 4）本周本周 VLCCVLCC 运价下降运价下降：BDTI 指数较上周环比下降 6.0%，至 2125 点。VLCC TCE环 比 下 降 4.1%，其 中 中 东/西 非/美 湾-中 国 TCE 分 别 环 比 变 化-4.8%/-4.2%/-1.7%;Suezmax TCE环比下降7.5%;Aframax TCE环比下降10.7%。5 5）本周成品油轮运价下降本周成品油轮运价下降：BCTI 指数较上周环比下降 4.7%，至 1603 点。LR1 中东-日

5、 本 环 比 上 涨 1.6%;MR-太 平 洋/新 加 坡-澳 洲/大 西 洋 分 别 环 比 变 化-1.2%/-2.0%/+15.1%。6 6）本周散货船运价上涨）本周散货船运价上涨：BDI 指数较上周环比上涨 4.1%，至 3145 点。其中，BCI/BPI/BSI/BHSI TCE 分别环比变化+8.9%/-3.2%/-0.3%/-0.2%。7 7）本周新造船价整体上涨本周新造船价整体上涨：新造船船价指数较上周环比上涨 0.08 点，为 185.02 点;油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/+0.28 点/持平;当月集装箱船价指数较上月环比上涨 0.54 点

6、。8 8）本期）本期 PDCIPDCI 上涨上涨：2026 年 5 月 16 日至 5 月 22 日，新华泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数（XHPDCI）报 990 点，环比上涨 43 点，涨幅 4.54%；其中东北、华北、华南区域指数上涨，山东、华东、福建区域指数下跌；东北至华南、华2 20 02 26 6 年年 0 06 6 月月 0 01 1 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 16页源引金融活水 润泽中华大地北至华南、华南至华北流向指数环比上涨，华南至东北流向指数环比下跌。9 9）中国港口货物吞吐量中国港口货物吞吐量增