新宙邦(300037)-A股公司研究报告：1Q26公司盈利水平明显提升产能扩张与产品升级驱动业绩增长-260526（5页）.pdf

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1、请仔细阅读本报告末页声明 2026 年 05 月 26 日 新宙邦（300037.SZ）1Q26 公司盈利水平明显提升，产能扩张与产品升级驱动业绩增长 财务指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元）7,847 9,639 14,571 15,983 19,318 增长率 yoy（%）4.8 22.8 51.2 9.7 20.9 归母净利润（百万元）942 1,097 2,136 2,604 3,082 增长率 yoy（%）-6.8 16.5 94.6 21.9 18.4 ROE（%）9.3 9.8 16.6 17.1 17.2 EPS 最新摊薄（元）1

2、.25 1.46 2.83 3.45 4.09 P/E（倍）54.7 47.0 24.1 19.8 16.7 P/B（倍）5.4 4.9 4.2 3.5 3.0 资料来源：聚源数据，公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：2026 年 3 月 24 日，新宙邦发布 2025 年度报告，公司 2025 年年营业收入为 96.39 亿元，同比上涨 22.84%；归母净利润 10.97 亿元，同比上涨 16.48%；扣非净利润 10.90 亿元，同比上涨 14.65%。2026 年 4 月 28 日，新宙邦发布 2026 年一季度报告，公司 1Q26 营业收入为 33.61亿元，同比上涨 67.85

3、%；归母净利润 4.80 亿元，同比上涨 109.02%；扣非净利润 4.70 亿元，同比上涨 111.69%。点评：2025 年及 1Q26 公司盈利水平同比持续提升。2025 年公司总体销售毛利率为 24.28%，较 2024 年下降 2.21pct。2025 年公司财务费用同比上涨 32.23%；销售费用同比上涨 25.53%；研发费用同比上涨 27.75%。我们认为，公司 2025年盈利水平稳步提升主要得益于销售规模的稳健扩张及有机氟化学品与电子信息化学品板块毛利率水平的提升。根据公司 2026 年 4 月 29 日投资者关系活动记录表，1Q26 公司业绩同比大幅增长主要是因为电池化学

4、品业务出货量同比快速增长，同时产品销售价格随行业竞争格局优化而逐步修复，电池化学品及电子信息化学品销售额同比均增长，有机氟化学品业务保持稳健且突出的盈利水平。2025 年公司经营活动净现金流同比上涨。2025 年公司经营活动产生的现金流量净额为 11.69 亿元，同比上涨 42.80%；投资性活动产生的现金流量净额为-15.43亿元，同比-114.37%；筹资活动产生的现金流量净额为-12.36 亿元，同比-316.39%。期末现金及现金等价物余额为 11.34 亿元，同比-58.63%。应收账款37.18 亿元，应收账款周转率下降，从 2024 年同期的 3.43 次变为 3.12 次。存货

5、周转率上升，从 2024 年同期的 6.06 次变为 6.60 次。三大核心业务协同发展，支撑公司长期稳健发展。根据 2025 公司年报，2025 年公司电池化学品业务营业收入 66.79 亿元，同比增长 30.57%；毛利率为 10.93%，同比-1.33pcts。2025 年得益于锂离子电池市场需求持续增长，特别是下半年储能电池市场需求的快速增长，带动锂离子电池材料的需求增长。受益于政策支持、技术进步、规模效应、产业链日益完善等因素共同影响，新能源电动汽车与储能市场将迎来持续发展期，电池电解液的需求也将进一步上升。公司作为电池化学品领域买入（维持评级）股票信息 行业 基础化工 2026 年

6、 05 月 25 日收盘价（元）68.41 总市值（百万元）51,573.25 流通市值（百万元）36,997.32 总股本（百万股）753.88 流通股本（百万股）540.82 近3月日均成交额（百万元）1,596.44 作者 分析师 肖亚平 SAC：S1070523020001 邮箱： 分析师 王彤 SAC：S1070525100002 邮箱： 分析师 张磊 SAC：S1070525100001 邮箱： 相关研究 1、公司业绩稳健增长，电解液价格回升，氟化液项目持续推进2025-11-20 2、1H25 公司有机氟业务持续增长，创新驱动长期成长-新宙邦 2025 年半年报点评2025-09