机械行业AIDC相关机械设备2025年与2026Q1策略报告：AI算力建设提速相关机械产业链景气继续上行-260528（14页）.pdf

1、AI算力建设提速，相关机械产业链景气继续上行AIDC相关机械设备2025年与2026Q1策略报告本篇报告系统梳理了AIDC相关机械设备板块在2025年年报与2026年一季报中的经营表现、行情走势与产业链变化。首先，我们回顾了2026年以来AIDC相关机械设备公司的股价表现，燃气轮机方向受益于海外燃机订单高增，利润弹性最为突出，核心标的普遍取得较好收益；柴发板块收入稳健，利润端边际修复能力改善；制冷板块26Q1增长表现超越去年全年。其次，我们从供给侧出发，发现海外AI数据中心建设持续推进，电力缺口从近30%持续扩大，叠加能源成本上行带动备用电源、燃机及液冷设备需求释放。最后，我们重点推荐燃气轮机

2、、柴发备电、制冷设备三个方向。AIDC行业：主题映射走向业绩兑现，2026景气预期继续强化。2025年,AIDC算力基础设施加速建设，缺电设备、动力系统、能源装备及温控设备需求逐步兑现，AIDC相关机械设备板块由早期主题驱动转向订单与业绩驱动。进入2026年一季度，板块行情继续升温，AIDC相关机械设备样本股1月初至5月初平均累计收益率约75.7%，中位数收益率约84.5%，杰瑞股份、潍柴动力（汽车）核心标的表现突出。需求端：海外AI数据中心建设带动电力缺口扩大，相关设备股高景气延续。25年美国燃气轮机需求量预计达到23.1GW，需求缺口约28%，预计26年缺口进一步扩大，导致美国电力行业能源

3、成本均上行，其中电力行业成本涨幅更为明显，带动燃机、备用电源及温控设备需求共振。供给端：能源与设备交付瓶颈凸显，2026年价格韧性与排产约束延续。2026年以来，美日燃气轮机及发电机组PPI仍保持较高增幅，全球燃机龙头订单排产已延伸至2030年。国内企业则受益于国产替代、海外订单外溢及核心零部件配套机会，柴发、燃机零部件和液冷设备供应链景气度有望继续上行。重点产业链投资方向：1）燃气轮机方面：燃机零部件铸件关注应流股份、万泽股份（军工）、联德股份、博盈特焊，其中联德股份涉及燃机零部件铸件，为卡特彼勒供应商，属于较核心环节；博盈特焊为GEV、西门子供应商，涉及燃机零部件HRSG,产业链地位较为核

4、心;成撬机组公司关注杰瑞股份，燃气轮机业务成功切入北美数据中心领域。2）柴发方面：潍柴动力（汽车）处于较核心位置，机组公司如潍柴重机、科泰电源、泰豪科技（军工）同时具备柴发国产替代+出海预期。3）制冷设备方面：冰轮环境是核心公司，且拥有顿汉布什这一北美本土空调子品牌，能直接受益于北美AI产业链的建设。风险提示：1、国内外AI巨头资本开支走弱，或未能兑现资本开支的承诺；2、中美贸易冲突持续，海外算力卡供应受限；3、单机柜的功率增长不及预期;4、国内柴油发动机产能扩张不及预期；5、算力的终端应用需求增长不及预期。推荐（维持）相关报告一、AIDC相关设备股2026年以来行情复盘1、股价复盘：AIDC

5、相关方向景气预期升温，相关设备样本股普遍上涨1）股价：2026年以来，受AIDC算力基础设施建设带动电力设备、动力系统、能源装备等方向景气预期提升影响，AIDC相关方向机械设备样本股整体承压较小、弹性较强，1月初至5月6日样本股平均累计收益率约为75.7%，中位数累计收益率约为84.5%,多数标的取得明显正收益。其中杰瑞股份累计上涨109%，为样本内表现最强标的；潍柴动力（汽车）上涨97%，表现同样突出。2）分阶段看，2026年1月至2月底，板块延续强势上涨，平均涨幅约48.7%，该阶段上涨主要由产业趋势和订单预期共同驱动；3月以来，板块出现明显阶段性调整，平均回撤约16.6%，主要受美伊战争

6、影响，且2月涨幅过快，市场兑现情绪高。4月开始，市场从主题交易转向业绩验证阶段，全球燃机龙头订单维持高位，部分燃机订单排产已延伸至2030年，进一步强化了市场对相关设备链条景气持续性的判断，个股分化更加明显，样本股平均反弹约34.5%；其中杰瑞股份25年海外新签单持续增长,在业绩兑现时期股价上涨更加积极,涨幅约41.5%(divcenter)图1:2026/1/1-2026/5/1AIDC相关机械设备股累计涨跌幅(/divcenter)1）基金持仓：从基金持仓来看，2025Q4板块获得明显增配，杰瑞股份、应流股份、联德股份、潍柴动力（汽车）等核心标的基金持股比例均提升至10%以上；进入2026